2009年7月16日 星期四

張獻祥:通膨年代首重風險保護 建議9大產業、5大選股標準

張獻祥:通膨年代首重風險保護 建議9大產業、5大選股標準2008/06/20

繼呂宗耀「台股吶喊 520後」演說後,「呂張投資團隊」的張獻祥從產業思考出發,提出通路、遊戲軟體、安全監控、工業電腦、WiMAX、低價電腦、TFT-LCD龐 大支出受惠族群、被動元件WLAN和LCD TV等 9大產業趨勢,同時提供了現階段 5大選股標準,讓投資人參考


張獻祥昨日在和呂宗耀的同場演說中指出,中國去 (2007)年首度消費大於投資,儘管仍低於世界水平 28% ,但已顯示中國正由「世界工廠」轉為「世界市場」, 就通路而言,在中國擁有 700家隱形眼鏡店的寶島科 5312(TW) 、1500家通訊店的聯強 2347(TW) 以及14家 3C賣場的藍天 2362(TW) 是擁有相對優勢的例子。

就市場而言,張獻祥認為「遊戲軟體」將是兩岸同 文同種市場擴大的最佳代表,由於台灣和中國的玩家使 用習慣一模一樣,使得台灣的線上遊戲軟體在亞太市場就佔了 50%以上,宇峻 3546(TW) 和網龍 3083(TW) 值得觀察。

在中國市場之外,生活精緻化的需求造就了「安全監控」和「工業電腦」的成長,由於大陸生產比重低, 且毛利高,年成長率高達 45%,目前安控產業僅佔全球 6%,而工業電腦更只佔了3%,還有相當大的發展空間。 安控產業可觀察彩富 5489(TW) 、奇偶 3356(TW) 、晶睿3454(TW) 、陞泰 8072(TW) ,工業電腦則可觀察融程電 3416(TW) 、研揚 2463(TW) 、廣積 8050(TW) 。

此外,從1月的CES、3月的Cebit到6月的 Competex 展覽可以看出, 「WiMAX」產業已走入實際運用,美國 Sprint Nextel今年下半年若營運成功,加上 AT&T以及 Verizon的表態支持,可望重現2000年 WiFi大商機,東 訊 2321(TW) 、台揚 2314(TW) 、正文 4906(TW) 、合勤 2391、昇達科 3491(TW) 可望受惠。

再來是目前正夯的「低價電腦」,根據 IDC預測, 2008年將量產高達1500萬台低價電腦,包括華碩(ASUS) 的 EeePC、宏碁 (Acer)的 Aspire One、惠普 (HP)的 HP 2133以及戴爾 (Dell)未公布品名的低價電腦,雷凌 3534(TW) 、系微 6231(TW) 、威盛 2388(TW) 、銘異 3060(TW) 、萬旭 6134(TW) 可納入觀察。

而TFT-LCD在友達和奇美相繼於今年第4季投入8.5 代廠,直到 2010年 6000億美元的龐大支出下,晶彩科 3535(TW) 、廣運 6125(TW) 、志聖 2467(TW) 或可受惠。

被動元件WLAN部分,由於新的標準射頻元件(9顆) 要比舊的標準(2顆)使用顆數多,璟德 3152(TW) 、美磊 3068(TW) 也值得觀察。

最後不能遺漏的還有LCD TV部分,儘管有瑕疵產品 爭議的出現,LCD TV仍是不會缺席的趨勢產業,可注意 信錦 1582(TW) 、瀚荃 8103(TW) 、金山電 8042(TW) 。

一、張獻祥指出,現階段的選股標準,首先在銀行放款趨緊及資本市場冷卻的情況下,財務結構上應具備「負債 40%以下」、「流動比120%以上」及「速動比100%」 的條件,現金流量上則要檢視「營業活動現金流量大於 0」,這些條件可根據產業特性作彈性調整,公司相對風險度低。

二、其次,在匯率升高、原料價格上漲以及人工勞動合同法的環境下,企業成長並不等於獲利,毛利率能否上 升或持平才是關鍵,且「毛利率大於 30%」的標的將是 首選。

三、第三個標準,則應檢視「存貨成長率和應收帳款成長率要小於營收成長率」,且最好觀察個 3年,這個標 準代表了一家公司的成長品質,擁有較佳的現金流量。

四、還有,「現金股利高於往年」也是現階段的選股標準之一,由於目前景氣不佳,能夠發出比往年高的現金 股利,顯示該公司現金能量充沛,且經營者對未來發展 很有信心。

五、最後一個標準,張獻祥強調,「風險的保護要高於未來的期待」,觀察標的對於未來是否過度設算和估計 ,未來期待能鼓舞人心,但當實際結果不如預期,將是 投資人的一大風險。

心得:目前網龍已經登上股王了,看看哪一檔股票還有上漲潛力,多留意囉!

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