天才交易員 ◆ 艾迪•塞柯塔◆

艾迪。塞柯塔儘管在金融圈內名不見經傳，但是他的成就確實可以名列當今最高明的交易員之一，1970年代初期，塞柯塔受雇於一家經紀公司，他在這段期間，開發出第一套代客戶操作期貨的電腦交易系統。這套系統獲利能力頗高，但是該公司管理階層的橫加干預與猜忌，卻使其功能大打折扣。這段不愉快的經驗是促使塞柯塔決定自立門戶的主宰因素之一。

　　自立門戶•締造佳績

　　塞柯塔自立門戶之後，就用這套電腦交易系統為客戶和自己操作。在這段期間。塞柯塔所獲得的投資報酬率高得簡直令人難以置信。例如他的一位客戶在1972年投資他5000美元，到了1988年中，其投資報酬率達2500倍。就我所知，沒有一位交易員能在這段期間獲得如此高的收益。


在著手寫這本書之前、我根本沒聽過塞柯塔的名字。然而在我採訪麥可•馬可斯的時候，馬可斯卻多次提到塞柯塔，並且強調塞柯塔對其交易事業頗多助益，在訪問結束後，馬可斯對我說﹕“你知道嗎？你實在應該去採訪艾迪•塞柯塔。他不只是一位了不起的交易員，更是一位天才。”

　　馬可斯替我打電話約塞柯塔。我在電話中向塞柯塔說明撰寫本書的主旨，於是塞柯塔答應我接受採訪。

　　塞柯塔是在家裡從事交易的。他住在加州東部的大花湖(Lake Tahoe)畔。在採訪之前，塞柯塔和我在湖畔散步。那是一個冷例的清晨，田園景致頗富詩意。塞柯塔的工作環境與我在華爾街簡陋的辦公室相比，簡直有天壤之別，我心中不禁湧起嫉妒之意。

　　塞柯塔的交易風格和我所採訪的其他交易員迥然不同。他的辦公桌四周並沒有安裝大排的報價機，事實上，根本連一部都沒有。他進行交易之前，也只不過花幾分鐘操作其電腦程式而已。

　　睿智敏銳•觀察入微

　　在與塞柯塔的交談中，我深深折服於他的睿智與敏銳，他好像總是能夠從各種角度來觀察事情。在談分析技術時，他有如一位科學家(事實上，他擁有麻省理工學院電機工程學位)，隨手可從電腦中叫出他自己發展的電腦程式和所設計的圖形。然而，當話題轉移到交易心理時，他又立刻變成一位觀察敏銳的行為學家。

　　其實，塞柯塔最近幾年確曾深入研究心理學。就我的觀察，幫助人們解決切身問題的心理學，已經成為塞柯塔生活、分析以及交易不可或缺的要素。對塞柯塔來說，交易與心理其實是一體的兩面。

　　塞柯塔的成功不只限於交易而已。事實上，他已經找到自己的生活方式，而且懂得如何享受生活。
　　問﹕你最初是如何與交易搭上線的？
　　答﹕1960年代末期，我判斷當時美國財政部在停止拋售白銀之後，銀價會上揚，於是我開了一個商品保證金交易帳戶，等待這一天的來臨。然而在這時候，我的經紀人說服我放空銅期貨，導致我虧損。於是我又回到白銀，坐等白銀多頭市場的來臨。最後，這一刻終於到來，我開始買進白銀期貨，但是出乎意料之外地，白銀價格卻開始下跌。

　　我起初簡直無法相信銀價會回跌，可是事實擺在眼前，不由得你不信。我因此對市場的互動關系與動作更加感到好奇。

　　在那段期間，我讀到一篇文章，討論如何以機械式的趨勢追蹤系統在市場上致勝。我當時認為這種理論根本行不通，於是我設計了一套電腦程式來測試這種理論。結果，那篇文章所介紹的理論竟然證實無誤。儘管直到今天，我還是無法確定我這一生真正需要的是什麼，然而研究市場行情以及用資金來支持我對市場的看法，卻是我最感興趣的生活方式。

　　不計酬勞投入交易行業

　　問﹕你第一個與交易有關的工作是什麼？
　　答﹕我第一個與交易有關的工作是1970年代初期在華爾街的一家經紀公司擔任分析師。我被派到雞蛋與小雞期貨市場部門工作。才剛進公司擁有提供交易意見給客戶的權力，我感到洋洋自得。後來我寫了一篇文章，建議投資人暫時不要涉足雞蛋與小雞期貨市場，但是這篇文章遭到管理階層的大肆撻伐．原因是這篇文章顯然在阻止投資人進場。

　　當時，我希望用電腦來進行分析工作。你要知道，在當時，電腦只不過用來從事計算工作的機器而已。而我對電腦的興趣過於濃厚，最後競導致電腦部門主管誤會我要搶他的飯碗，於是對我的工作百般阻撓。我在這家經紀公司勉強待了一個月之後，便決定辭職。我的部門主管把我叫進辦公室，詢問我辭職的原因。我想這是他第一次有意和我討論問題。

　　我後來進入另一家經紀公司工作。這家公司當時正處於改組階段，管理階層尚未完全建立，我於是趁機在周末利用該公司的電腦測試交易系統。公司當時擁有一部IBM360電腦，而我大約花了半年的時間，以10種商品過去10年的資料，測試四種交易系統中上百種的操作規則。今天，這項工作用個人電腦大約只要花一天時間就夠了。言歸正傳，經過測試，我證實趨勢追蹤系統的確可以運用在實際的市場交易上。
　　問﹕既然你是在周末才進行交易系統的電腦測試工作，我想你實際的工作應該不是這個。你當時在該公司負責的工作到底是什麼？
　　答﹕我真正的工作是替路透社的電報機換紙，以及把電報機所傳來的新聞貼到牆上。可笑的是，公司裡根本沒有幾個會去看這些新聞，於是我乾脆自己讀這些新聞，並且把較重要的內容傳送給經紀人。這項工作的好處之一是，我可以因此觀察到許多經紀人的交易手法。
　　問﹕我份工作聽來根本就是充當公司小弟嘛，你怎麼會願意接受這樣的工作？
　　答﹕既然我已經決定要加入交易這個行業，就不會在乎工作內容與待遇。
　　問﹕你為什麼不留在原來的公司？至少你在那裡還是一位分析師？
答﹕因為那裡的工作環境很難讓我發揮。我不贊成管理階層橫加干涉分析師的工作，甚至在分析師主張目前不宜交易的時候對其施加壓力，要求他們改變對客戶的建議。況且，在那兒我根本就無法使用電腦來測試交易系統。

　　開發大規模交易系統

　　問﹕你在進入第二家公司之前，難道就知道他們會允許你使用電腦嗎？
　　答﹕我不知道。不過，該公司當時正在進行改組，在若干主管遭到解雇。我猜想，既然該公司有許多部門主管都出缺，管理階層是無暇顧及到我使用電腦的事。
　　問﹕你研究電腦化交易系統的工作後來進展得如何？
　　答﹕最後，管理階層終於對我的研究成果感到興趣。我開發出第一套大規模電腦交易系統。
　　問﹕你所謂的“大規模”是什麼意思？
　　答﹕這套程式後來經由公司數百名業務員推銷到市場上，在其管理下的資金共有約數百萬美元。在1970年代初期，這是一筆相當大的金額。
　　問﹕你如何讓管理階層支持你的研究工作？
　　答﹕他們與理察•唐契安(Richard Donchian)相識，而他又是趨勢追蹤交易系統的先驅，因此，他們原本就具有以交易系統從事交易的觀念。更何況電腦系統在當時算是一個新名詞，在市場上也頗具有吸引力。
　　問﹕你的交易系統在當時的表現如何？
　　答﹕相當不錯。但是，問題在於管理階層無法完全信賴該系統所發出的指示。例如交易系統有一次在砂糖以5美分成交時，發出了買進的指令。但是管理階層認為當時砂糖已經超買，因此不理會這個指令。然而砂糖價格持續上場，管理階層於是決定只要砂糖價格下跌20點(100點為1美分)就買進。可是，砂糖價格仍然繼續挺揚，管理階層於是又改變策略，只要價格回跌30點，就立即買進。但是砂糖價格當時根本沒有回檔。最後砂糖價格上漲到9美分，而管理階層直到這時候才相信這是多頭市場，於是決定立即買進以免價格進一步揚升。到於結果，我想你也猜得出來，砂糖價格沒多久就開始回跌。可是，管理階層根本沒有想到這是忽視交易系統所發出的指令，而犯下的嚴重錯誤。就是因為這項錯誤，才導致一筆原本可以大賺的交易變成大虧，而這也是我後來辭職不幹的原因之一。
　　問﹕你辭職的其他原因是什麼？
　　答﹕管理階層要我增加交易系統所發出交易指令的次數，這樣他們可以多賺些佣金。我向他們解釋，這麼做只會減低該交易系統的獲利率，可是他們根本不在乎。
　　客戶態度攸關操作成績
　　問﹕你辭職以後到哪裡去了？
　　答﹕我只是離開公司的研究部門，而轉到經紀部門發展。不過，兩年之後，我又放棄經紀人的工作﹔而改做資金經理人。這樣的轉變，使我脫離以佣金為生的生活方式，而改以分享客戶利潤維生。我覺得賺取佣金是一種剝削客戶，而且毫無生產性的謀生方式？
　　問﹕你離開公司的研究部門之後，仍繼續使用那套電腦化交易系統嗎？
　　答﹕是的。不過，該系統多年來已做過多次改良。
　　問﹕你能談一下你的操作成績嗎？
　　答﹕我只對外公開我操作成績的“樣本”。我有一位客戶在1972年投資我5000美元，現在該筆資金已成長到1500萬美元。理論上如果那位客戶沒有從帳戶中提錢，他賺的錢應該不止此數。
　　問﹕你的操作成績如此傑出，可是你的客戶卻不多，這是什麼道理？
　　答﹕我很少接受新客戶，即使要接受，我也要經過長期考慮，並對該客戶進行訪問，了解他的動機和態度。我認為選擇客戶對我的操作成績非常重要。我要的客戶是能夠完全信任我，以及長期支持我的人。如果我的客戶過於關心我短期間內的表現，這就一定會對我交易構成阻礙。
　　問﹕你當初有幾位客戶？
　　答﹕在1970年初，我大約有十幾位客戶。
　　問﹕現在呢？
　　答﹕只有四位。有一位客戶在賺了1500萬美元之後，決定撤銷他的帳戶，改由自己管理。另一位客戶在賺了1000萬美元後，決定在海邊買棟房子，然後退休，安享太平日子。

　　趨勢追蹤與技術分析

　　問﹕你最原始的交易系統是運用何種分析方式來進行交易？
　　答﹕我最原始的交易系統與唐契安的移動平均數分析系統有所不同，是運用指數移動平均數(Exponentia Averaging)，因為它比較容易運算，而且運算的誤差在經過一段時間後會自動消失。這套系統在當時算是非常新的觀念，大家稱之為“指數系統”。
　　問﹕你曾經說你的交易系統後來經過多次改良。你怎麼知道你的交易系統需要改良？
　　答﹕交易系統其實並不需要改良，關鍵只是你必須開發出與你本人交易風格相容的系統。
　　問﹕難道你的原始交易系統並不適合你？
　　答﹕我最原始的交易系統其實非常簡單，運用的交易原則很僵硬，不容我越軌。然而我發現，我在運用這套系統時，很難不摻雜個人的感覺。我當時覺得我應該比它高明，因此有時根本就不信任這套系統。此外，我也覺得，如果我不研究市場，簡直就是浪費自己的智慧以及在麻省工學院所學到的知識。不過，隨著交易信心日漸增強，我也就對這套交易系統越感放心。同時，我也持續不斷地在系統中增添“專業交易法則”，和我的交易風格相搭配。
　　問﹕你的交易風格是什麼？
　　答﹕我的交易風格基本上是趨勢追蹤，再加上一些技術形態分析與資金管理的方法。　　

感受市場，保持樂觀

　　問﹕老實講，你到底是如何使一套普普通通的電腦趨勢追蹤交易系統，獲得如此優異的表現？
　　答﹕關鍵在該把資金管理技巧融合在交易系統當中。市場上有許多經驗老道的交易員，也有許多勇敢的交易員，可是兼具經驗與勇氣的交易員卻很少。
　　問﹕你還是沒有回答我的問題，我換一種問法，市場上有各式各樣的趨勢追蹤系統與資金管理方法，然而為什麼只有你做是那麼成功？
　　答﹕我想這和我的哲學觀有關。我感受市場交易，而且經常保持樂觀的態度。此外，我不斷從交易中學習，也不斷改善交易系統。還要補充一點，即我把自己與操作視為一套系統,總是跟隨一套法則行事，我有時候也會完全脫離這套法則，而依自己強烈的直覺行事，這樣的交易結果可能會導致虧損，但是如果我無法在交易中增添一些自己的創意，最後我可能會被壓得發瘋。因此，平衡工作心態也是登上成功頂峰的關鍵所在。
　　問﹕請你比較系統交易方式與率性交易方式的優劣點？
　　答﹕系統交易基本上也是率性交易。資金經理人不論採取何種方式，他都必須決定要承擔多少風險，要進入那一個市場，以及是否要依據資金的多寡增減持有的部位。這些都非常重要，甚至要比進場的時間還重要。
　　問﹕在你所有的操作中，依照系統交易方式操作所占的比例有多少？這個比例是否會隨時間而有所改變？
　　答﹕我的操作越來越偏重於跟隨交易系統行事，因為(1)我越來越相信趨勢追蹤的交易方式，(2)我的交易程式益臻精密。有時候，我仍然會認為自己的判斷可以勝過趨勢追蹤系統，可是這種想法在經過幾次失敗後，便漸漸消失。
　　問﹕你對趨勢追蹤交易系統的前景有何看法？這類交易系統是否會因為日益普遍而導致應用的成效大減？
　　答﹕不會。其實所有的交易都具有某種系統化的特質。許多相當成功的交易系統都是根據趨勢追蹤的理念設計的。生命本身其實也有順應趨勢的現象。當冬季來臨時，鳥類就會南飛，公司也會依據市場趨勢改變產品策略。
　　交易系統表現優劣亦有其週期可循。交易系統表現突出時，一定會大為風行，然而當使用人數大增時，市場趨勢會變得起伏不定，導致交易系統無用武之地，於是使用的人數勢必會減少，而又促使市場行情再度恢複到可以使用交易系統掌握其脈絡的地步。

選定價值擇機進場

　　問﹕你對運用基本分析的交易有何看法﹕
　　答﹕我認為基本面資訊並沒有用，因為市場早已將它反應在價格上了。如果你能比別人早？步知道某些基本面的變化，那又另當別論了。
　　問﹕這是否表示你只使用技術分析進行交易？
　　答﹕基本上，我是一個已經具有20年經驗的趨勢交易員。我需要的資訊，依其重要性的排列為(1)長期市場趨勢﹔(2)目前走勢形態﹔(3)買賣的時機與價位。至於有關基本面的訊息則排在第四位。
　　問﹕選擇買進時機是否意味選擇一個會反彈的價位進場？若是如此，該如何避免錯誤？
　　答﹕不是。如果要買進，我的買進價格會在市價之上。我要在這個價位進場，是因為我認為市場動力會推動價位朝某個方面前進，如此價格風險比較低。我不會想去找頂部或底部。
　　問﹕如果你看好後市，你會在短期強勢出場時進場，還是等待行情回檔時才進場？
　　答﹕如果我看好後市，我會盡早進場。我通常會在停損買單被軋的時候轉做多，而在觸及停損賣單時反向做空。
　　問﹕你可曾運用反向思考法從事交易？
　　答﹕有時候會。例如在最近的一次黃金會議上，發現意見的人都看壞黃金市場的後市。我於是告訴自己﹕“金價也許已經跌到谷底了。”(事實證明塞柯塔的看法是正確的。在這項會議結束後，金價便立刻開始彈升。)

　　成功關鍵在於停損

　　問﹕請你談一下你最戲劇化與情緒化的交易經驗？
　　答﹕戲劇化與情緒化的交易結果都是虧損。自傲、希望、恐懼與貪心都是阻撓交易成功的障礙。
　　問﹕談談你在這方面的“實戰經驗”如何？
　　答﹕我想還是不要談的比較好。因為我每結束一筆失敗的交易，總會盡量設法忘記這個不愉快的經驗，然後全神貫注等待新機會。在我埋葬這筆交易後，我不願意再把它挖出來。也許某個晚上，在用過晚餐後，坐在燈火旁邊，我會回憶過去，但是，不是現在。
　　問﹕你如何選擇交易機會？
　　答﹕大部分是透過交易系統。不過有時候，我也會因為一時衝動而進場。所幸因衝動而進場交易的部位都不大，不致於傷及我的投資組合，
　　問﹕交易成功要具備那些要素？
　　答﹕關鍵是(1)停損 (2)停損 (3)停損。你只要遵守這三個原則，你的交易就有成功的機會。
　　問﹕你如何面對手氣不順的逆境？
　　答﹕我會減量經營直到完全停止交易。在虧損時增加籌碼，試圖翻本，無異“自作孽，不可活”。
　　問﹕基本上，你是根據交易系統來從事交易的。可是，完全靠交易系統，在輸錢的時候它仍然不會指示你減少活動吧？
　　答﹕我在電腦程式中加了一些邏輯，例如根據市場情勢調整交易活動。不過，總體而言，一些重大的決策都是在交易系統之外作成的，例如如何分散風險等。就心理面來說，我會依據操作的表現改變交易活動的大小。如果正在獲利，我的交易活動會比較具有攻擊性，反之則會減少。如果你正在虧損，卻又情緒化地增加交易活動，希望挽回頹勢，那麼一定會損失慘重。

　　熱愛市場交易生涯

　　問﹕你是自修成功的交易員，還是曾經接受別人的提攜？
　　答﹕我是自修成功的交易員。不過我也經常研究其他交易員的操作策略。
　　問﹕你在進場交易的時候，是否就已經設定出場的時機？
　　答﹕我在進場時就設定好了停損點。不過當市場情況變得難以預測時，我會獲利了結。如此，縱使獲得的利潤會減少，但卻可以減少我投資組合的風險，而且也不會因此弄得緊張。
　　問﹕你每筆交易願意承擔的最大風險，占你資產的比例是多少？
　　答﹕我每筆交易只願意承擔最多5％的風險。不過，有時當重大消息導致市場行情突破我的停損點時，我遭致的損失通常都會高於這個水準。
　　問﹕你是一位非常傑出的交易員，請問是什麼因素使你如此傑出？
　　答﹕我認為我的成功來自於我對市場交易的熱衷，交易對我而言，不只是嗜好或帶來事業，而我的生命。我深信我注定就是要做一名交易員。
　　問﹕你所遵循的交易原則是什麼？
　　答﹕(1)減少虧損。(2)乘勝追擊。(3)小量經營。(4)毫不猶豫地遵循交易法則。(5)知道何時打破交易法則。
　　問﹕最後兩條原則顯然相互衝突。老實講，你到底是遵循哪一條，是毫不猶豫地遵循交易法則，還是知道何時打破交易法則？
　　答﹕兩者我都相信。大部分我會遵循既有的交易法則。然而我會不斷地研究市場情勢，有時候也會發現新的交易法則，用以取代既有的交易法則。有時所遭遇的壓力到達極限，我會完全脫離市場，直到我自認為可以遵循交易法則時才再進場。也許有一天，我可以依循較明確的法則來說明如何打破既有的交易法則。

　　我並不認為交易員可以長期遵循某條交易法則，除非該法則恰能反映他的交易風格。其實，總有一天他會發展出新的交易法則來取代既有的。我想這就是交易員必須的成長過程。

　　靜觀待變掌握時機

　　問﹕你的交易成績在哪一年最糟？為什麼？
　　答﹕我最慘的一年是1980年。當時多頭市場已經結束，然而我卻堅守多頭．並且持續逢低承接。我以前從未見過如此龐大的空頭市場。那次經驗給我了相當大的震撼。
　　問﹕難道你的趨勢追蹤交易系統在1980年失靈了？還是你根本就沒有理會交易系統給你的指示？
　　答﹕當時市場呈現劇幅波動，交易系統也無從發揮效用，而我卻不顧一切地持續從事交易，不斷進出，直到我承認失敗為止。那一年我損失慘重。
　　問﹕你對一般交易員中有什麼建議？
　　答﹕他應該找一個超級交易員替他從事交易，這樣，他就可以高枕無憂，做自己愛做的事。
　　問﹕你認為分析圖表對交易有用嗎？
　　答﹕趨勢追蹤就是分析圖表的一種。根據分析圖表從事交易有如衝浪。你不必了解波浪起落的原因，就能成為一名衝浪高手。你只要能感覺到波浪湧起以及掌握乘浪的時機就夠了。
　　問﹕你在1987年10月股市風暴期間的交易成績如何？
　　答﹕我在股市風暴當天賺了一大筆。事實上，我在那一年的交易成績也相當不錯。不過，由於我在債券市場做空，因此在股市風暴的第二天產生虧損。當時大部分的交易員不是放空股票和股價指數期貨，就是乾脆出場觀望。
　　問﹕今天的市場是不是因為專業資金經理人大增，而與5年或10年前的市場有所不同？
答﹕不是。目前的市場與5年或10年前的市場並無二致，儘管目前的市場在變化，可是以前的市場也是如此。
　　股市模式難以捉摸
　　問﹕持有部位的擴大是否會對你的交易造成困扰？
　　答﹕這種情況的確會使操作變得比較困難，然而也會變得比較輕鬆。就前者而言，你很難在不影響市場的情況下進場。但就後者而言，你可以找到許多能幹的人手來支持你從事交易。
　　問﹕你所謂的支持是什麼意思？
　　答﹕比如說一批專業且經驗豐富的經紀人。另外，有些老前輩可以嗅出市場行情的波動。我同時也可以從家人、同事及朋友處獲得我所需要的支持。
　　問﹕你是否會依據同行的意見下決定？或者你完全是獨立作業？
　　答﹕我通常不會理會同行的看法，尤其是那些自以為是的交易員的看法。有些老前輩“可能會這樣”的看法，反倒是十拿九穩。顧問建議及市場資訊也並不十分有用。
　　問﹕你在何種情況下才會對自己的交易感到自信？
　　答﹕其實我的信心是在“我會贏”以及“我運氣不錯”之間游走。有時候，我才對自己的能力感到自豪，結果接下來所面臨的卻是一筆慘不忍睹的虧損。
　　問﹕股市是否有別於其他市場？
　　答﹕股市不但有別於其他市場，而且其本身也難以捉摸。這句話聽起來似乎難以理解，然而要了解市場根本就是件徒勞無益的事。我認為要了解股市就像要了解音樂一樣沒有道理，有許多人寧願了解市場而不去了解賺錢的機會。
　　問﹕你說“股市難以捉摸”是什麼意思？
　　答﹕股市難以捉摸是因為股市的行為模式很少會重複。
　　問﹕超級交易員是否具有交易的特殊天份？
　　答﹕高明的交易員具有交易的天份，就如同音樂家與運動家具有天份一樣。但是，超級交易員則是天生注定要從事交易，他們並不是擁有交易的天份，而是命運掌握了他們。

　　成功有時也靠運氣

　　問﹕交易要成功，天份與努力孰輕孰重？
　　答﹕我不知道這兩者之間有輕重之分。
　　問﹕運氣對交易成功的重要性有多大？
　　答﹕運氣非常重要。有些人很幸運，天生就聰明，然而有些人更聰明而且生來就有福氣。
　　問﹕你是否能說得更清楚些？
　　答﹕運氣、聰明和天賦往往會被認為是造成某個人具有特殊成就的原因。有些人的確天生就是音樂家、畫家或分析師。我認為操作的能力是無法後天學習而得。我只去發掘具有操作天賦的人，然後再加以培養。
　　問﹕當你賺到幾百萬美元的時候，你是否會收起一部分，避免遭到所謂“傑西•李爾摩(Jesse Livermore)經驗”？)(李爾摩是美國20世紀初一位知名的投機客，此人曾多次把賺得的錢財賠得精光。)
　　答﹕我認為“李爾摩經驗”是一種心理方面的問題，而與資金管理無關。事實上，我記得是李爾摩曾經把他所賺得的一部分財產保存起來，可是在他需要的時候卻又拿出來使用。因此，要掌握勝利的果實，就必須克服把保存起來的那一部分再拿出來使用的衝動，這與是否要躲避“李爾摩經驗”並無關連。如果你陷入“我要翻本”的情緒中，雖然這種感受很刺激，可是代價卻相當昂貴。最好的方法在輸錢時越賭越小。這樣做可以讓你保持資金的安全，情緒也可以因此漸趨平穩。

　　優勝劣敗適者生存

　　問﹕我發現你的書桌並沒有裝設報價機。
　　答﹕對交易員而言，擁有一台報價機就像賭徒面對一台吃角子老虎的機器，其結果是不停地喂它銅板。我都是在市場收盤後，再收集我所需要的市場價格資料。
　　問﹕為什麼有那麼多交易員最後都步入失敗的命運？
　　答﹕這就和大部分小烏龜無法長成是同樣的道理。經過淘汰的過程，只有適者能生存。被淘汰的人只有向別的領域求發展。
　　問﹕失敗的交易員要怎麼做才能變成成功的交易員？
　　答﹕失敗的交易員很難改頭換面而變成一名成功的交易員，因為他們根本不會想去改變自己。
　　問﹕你認為心理因素與市場分析在一筆成功的交易中，重要性各有多少？
　　答﹕在交易當中，求勝的意志是從事交易的推動力，而市場分析就像是地圖。
　　問﹕你認為一名成功的交易員應具有什麼特質？
　　答﹕(1)熱愛交易，(2)熱愛勝利。成功的交易員在任何市場上，只要翻滾幾年，都能成功。

　　獲利並非交易唯一目的

　　問﹕難道不是每一位交易員都希望贏嗎？
　　答﹕不論輸贏，每個人都能在市場上如願以償。有些人似乎天生就喜歡輸，因此他們最大的勝利就是輸錢。我認識一位交易員，他每次都能以一萬美元的本錢在數個月之內賺進二十幾萬美元。接著他的心態就會發生變化，把贏來的錢全部吐出去。有一次，我和他一起進行交易，我在他的心態發生變化之前出場，結果他又一如往常地賠得精光，而我卻賺了一筆。我想他根本就不想改變他這個老毛病，因為他可以從中得到許多樂趣，就像是殉道者，可以博得別人的同情注意。這似乎才是他從事交易真正希望得到的。我有一位醫生朋友，他曾經告訴我一則有關癌症患者的故事。這各病患以其病情來吸引別人的注意並指使其家人。後來我的朋友與病患的家屬作了一項實驗，他們告訴這名病患，目前有一種注射葯劑可以治好他的病，然而他卻一再地找藉口逃避注射。我想，同樣的道理，有些交易員在從事交易時，可能會認為其他事物要比獲利更重要，只是他們不願意承認而已。
　　問﹕我想總也有一些想贏，可是卻由於欠缺技術而失敗的人吧？
　　答﹕求勝意志強烈是一件令人愉快的事，因為它會促使人們去尋求各種能夠滿足需求的方法。求勝心切而又欠缺技巧的人，其實可以找一些具有專業技術的人來協助他們。

　　每個人都能如願以償

　　問﹕我偶爾會做一些有關市場未來走勢的夢，儘管這種情形發生的頻率不高，可是有些夢最後卻演變成事實。你可曾有過如此的經驗？
　　答﹕我認識一些人，他們宣稱有時可以藉著夢來預測市場未來的走勢。我想夢的功能之一，是把在真實世界中難以整理的資訊與感覺整合起來。例如有一次，我曾告訴許多朋友，白銀行情將會上揚，但事實上銀價卻開始回跌。我當時並不在意，而且猜想這只不過是暫時回檔整理而已。可是我卻得忍受虧損和朋友的譏笑。那一陣子，我經常夢到自己搭乘一架失去控制，面臨墜毀的銀色飛機。最後我決定拋出我的白銀部位，自此以後就再也沒有做過同樣的夢了。
　　問﹕你如何評定成功？
　　答﹕我從不評定成功，我只慶祝成功。我認為一個人的成功與否，與其是否能夠回應命運的感召有關，而與財富的多寡無關。千萬不要被塞柯塔的幽默所迷惑，他的談話其實蘊藏著發人深省的智慧。就我個人而言，他最具震撼性的一句話是﹕“每個人都能在市場上如願以償。”

　　當塞柯塔說出這句話時，我最初的反應是以為他在耍嘴皮子。經過思索以後，我發現他的態度的確相當認真，他的觀念是﹕每位輸家的內心深處其實都蘊藏著求輸的潛意識，因此即使獲得成功，也會不自覺地破壞勝利的果實。

　　儘管我邏輯化的腦袋並不十分理解這個觀念，可是我很佩服塞柯塔對市場與人類行為所擁有的知識。我會盡量嘗試去了解他. 所謂“每個人都能在市場上如願以償”的真意。這真是一個令人聳動的概念。