投資或投機股票應該要有自己的一套方法或模式，目前摸索出一套選股的模式，目前使用的還可以，把它寫下來記錄：
1.選出優質的股票：
上市、上櫃股票一千多檔，可以選出100～200檔自己喜歡的股票，固定長期追蹤，留意買點，選股的標準有很多種：產業龍頭股、高毛利股、高成長股、高淨利股、高股東權益報酬率股（ROE）、低負債比、產業前景看好的股....等，選喜歡的出來當口袋名單，因為自己喜歡的股票比較能夠抱得住，也能讓自己專注在少數的股票。
2.技術面+營收面+每季盈餘成長
a.技術面：股價站上10日線、月線、季線，則支撐較強，買進續漲的機率較高。
b.營收面：近半年營收逐月成長，有成長的營收，就表示未來有成長的盈餘，上漲的機率較高。
c.每季盈餘成長：近2～3季EPS逐季成長成長，股價較容易有表現。
3.買進符合以上三種條件的股票：
a.買進基本持股，上漲超過10％則加碼。
b.持股股數不超過十檔。
c.單一持股不超過總資金20％。
4.賣出持股：
a.獲利超過三成，先賣出一半持股，獲利入袋，其餘可以等待更好的賣點。
b.股價跌超過停損點8％，則停損賣出。
c.持有超過一個月且報酬率低於5％則賣出。
d.大盤指數跌破月線則持股成數低於6成，現金4成。跌破月線則持股低於2成，現金8成。
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2009年12月29日 星期二
2009年12月27日 星期日
東山股市絕學
心得：所有的股市秘訣都是用時間、金錢跟心血所體會出來的，如何能運用自如，除了作者本身以外的其他投資人，要使用前必須小心、謹慎，慢慢的試用、體會、融會貫通之後，才能變成自己操作習慣的一部份。
「學投資，要先了解怎麼降低投資風險。」
1.到底賠多少錢，是你能承受的範圍？
2.你能承受多少次的連續虧損，而不會完全慌了手腳？
邊投資、邊修正，才能找出賺錢方法
最重要的是，要找出最適合自己的投資方法
多頭時總是因預設漲幅，即使有賺，卻賺不多；空頭時捨不得果決停損而且耐心等待落底，導致總是賠很大。如果無法克服人性弱點，看透股市運動慣性的核心邏輯，絕大部分股票投資人，將永遠無法擺脫『賺多賠少』。
東山股市絕學三要義：
要義一 股價運動具有慣性(上漲時不預設漲幅，下跌時不預設底部)
要義二 大盤對股價慣性具有絕對影響力(與大盤多空走勢相反的個股最好不碰)
要義三 慣性是否改變端看趨勢線(上升趨勢跌破進行停利，突破下跌趨勢線時開始加碼)
股市絕學最重要的核心觀念，就是『穿頭穿頭再穿頭，破底破底再破底的過程中，股票價格運動在某一段時間內總是存有一定的慣性！』在實踐上要做到『在股價不斷穿頭過程中不預設漲幅，在破底空頭過程中不貿然進場』，卻極為困難。
很多人被『逢低買進、逢高賣出』這句所謂股市的真理給害慘了，穿頭破底理論第一要務就要先打破這個迷思！
股市趨勢只有三種形態，漲勢、跌勢與盤整。在漲勢時不預設漲幅，等到上升趨勢被破壞時，再來砍股也不遲。空頭時切勿猜測底部，等到股價反轉確立後，再重新進場的風險最低。
至於盤整，則因套利幅度有限，常會小傷累積成重傷，因此應忍住不投資。把握住這個最基本原則，投資人擺脫賺多賠少宿命的機率可大幅提高。
然而實際操作上，市場走勢通常極為複雜，股價處於漲勢時，主力通常會進行洗盤使漲勢暫歇而拉回，跌勢時也常出現主要要出貨，刻意拉抬而出現反彈，遑論假突破或假破底的出現，更是家常便飯。
面對這種情況，如果是在多頭走勢突然出現跌停板，代表上漲慣性已遭初步破壞，他經常會選擇先賣出觀望，等到股價整理過後如果再突破新高，他將不惜大膽追回。跌勢中的股票如果出現反彈後再拉回，但拉回不破前低點，即是買點。但買進後，如不幸再破前低點則應毫不留情地停損賣出。
大盤是所有個股的集合體，大盤走空時，不應作多個股，因為大盤走空時的強勢股行情往往曇花一現，至於與大盤逆勢反向運動的股票，日後崩跌或成為地雷股的機率相對較高。同樣地，大盤走多時才是飆股的沃土，應該鎖定最強勢的股票用力作多。
選擇強勢股的方法很簡單，就是處於多頭的大盤若途中拉回時，個股股價相對抗跌，或在大盤再度發動攻堅時，股價領先上漲的股票，就是強勢股。
東山觀點 投資人應革除的投資六大迷思：
迷思一 逢低買進、逢高賣出 正解：贏家應該漲時敢追跌時敢砍，盤整時要忍
迷思二 選股不選市 正解：再怎麼好的股票，空頭時照跌不誤
迷思三 量是不會騙人的 正解：迷信量能指標常誤判情勢
迷思四 套牢不殺低，靜待反彈 正解：不要高估你自己的耐性
迷思五 行情是可以預測的 正解：如果可以預測，豈非滿街都是富翁
迷思六 指標可判斷未來多空 正解：技術指標往往是落後指標，價格最誠實
判斷股市多空易位，掌握進出場時點，靠的是趨勢性與平均線的交叉運用。趨勢性就是代表股價變動的方向。愈長時間的趨勢性愈不容易改變，如果長驅勢改變了，意義更顯非凡。愈短的趨勢愈容易改變。問題是，長趨勢是由短趨勢結合而成，如果等到長趨勢形成再進、出場已經來不及，因此，短趨勢在操作上是最重要的依循指標。
判斷短多進場訊號上，東山個人偏好五日線向上穿越十日與二十日平均線，而且這三條線必須呈上揚走勢才算，如果出現這樣的訊號，他會選擇開始少量進場，密切注意趨勢是否會因此改變。反之，如果五日線向下跌破十日與二十日平均線，並同步下彎，則是短線空頭乍現的訊號，則要留意趨勢性是否將反轉向下。
東山股市實戰步驟：
Step 1 每天收盤後，把所有漲停股盤中走勢與線圖調出來
Step 2 挑出線形好，盤中走勢最強的個股列入自選股名單
Step 3 符合第2個條件，若又是第一支漲停，隔日將以市價買進
附加的:
投資股票賺大錢的方法
買好公司(要懂企業價值)
俗的時候買(要懂企業評價，不是低買高賣，而是俗買貴賣)
用閒置資金(最少最少一年不會動到，越長越好，最好是專款專用)
不用買到滿(有錢就是膽...有錢帥十倍...)
買現股(不融資)
獲利也可閒置(帳面就算不獲利了結，也不影響生活與心情)
耐心(等，就對了)
信心(抱，就對了)
要輕鬆(做股票很累代表賺不到大錢)
買進後不打算馬上賺(不管漲跌)
股票"投機"賺大錢的方法
盤勢明顯時才做
買最強的主流族群(漲的最整齊 持續力最強的)
買主流族群之中的最強股
用閒置資金(最少最少半年不會動到，一年最好)
分批進場(不用一次買完)
不用買到滿(有錢就是膽...有錢帥十倍...)
買現股(不融資)
獲利也可閒置(帳面就算不獲利了結，也不影響生活與心情)
買進後有賺錢才加碼(只加碼讓你賺錢的股票)
不打算賣在最高點，分批賣，隨便賣，賣了又漲不管它
不貪心，賣出後，祝福後面的推手也能賺到錢
停損讓你賠錢的股票
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「學投資，要先了解怎麼降低投資風險。」
1.到底賠多少錢，是你能承受的範圍？
2.你能承受多少次的連續虧損，而不會完全慌了手腳？
邊投資、邊修正，才能找出賺錢方法
最重要的是，要找出最適合自己的投資方法
多頭時總是因預設漲幅，即使有賺，卻賺不多；空頭時捨不得果決停損而且耐心等待落底，導致總是賠很大。如果無法克服人性弱點，看透股市運動慣性的核心邏輯，絕大部分股票投資人，將永遠無法擺脫『賺多賠少』。
東山股市絕學三要義：
要義一 股價運動具有慣性(上漲時不預設漲幅，下跌時不預設底部)
要義二 大盤對股價慣性具有絕對影響力(與大盤多空走勢相反的個股最好不碰)
要義三 慣性是否改變端看趨勢線(上升趨勢跌破進行停利，突破下跌趨勢線時開始加碼)
股市絕學最重要的核心觀念，就是『穿頭穿頭再穿頭，破底破底再破底的過程中，股票價格運動在某一段時間內總是存有一定的慣性！』在實踐上要做到『在股價不斷穿頭過程中不預設漲幅，在破底空頭過程中不貿然進場』，卻極為困難。
很多人被『逢低買進、逢高賣出』這句所謂股市的真理給害慘了，穿頭破底理論第一要務就要先打破這個迷思！
股市趨勢只有三種形態，漲勢、跌勢與盤整。在漲勢時不預設漲幅，等到上升趨勢被破壞時，再來砍股也不遲。空頭時切勿猜測底部，等到股價反轉確立後，再重新進場的風險最低。
至於盤整，則因套利幅度有限，常會小傷累積成重傷，因此應忍住不投資。把握住這個最基本原則，投資人擺脫賺多賠少宿命的機率可大幅提高。
然而實際操作上，市場走勢通常極為複雜，股價處於漲勢時，主力通常會進行洗盤使漲勢暫歇而拉回，跌勢時也常出現主要要出貨，刻意拉抬而出現反彈，遑論假突破或假破底的出現，更是家常便飯。
面對這種情況，如果是在多頭走勢突然出現跌停板，代表上漲慣性已遭初步破壞，他經常會選擇先賣出觀望，等到股價整理過後如果再突破新高，他將不惜大膽追回。跌勢中的股票如果出現反彈後再拉回，但拉回不破前低點，即是買點。但買進後，如不幸再破前低點則應毫不留情地停損賣出。
大盤是所有個股的集合體，大盤走空時，不應作多個股，因為大盤走空時的強勢股行情往往曇花一現，至於與大盤逆勢反向運動的股票，日後崩跌或成為地雷股的機率相對較高。同樣地，大盤走多時才是飆股的沃土，應該鎖定最強勢的股票用力作多。
選擇強勢股的方法很簡單，就是處於多頭的大盤若途中拉回時，個股股價相對抗跌，或在大盤再度發動攻堅時，股價領先上漲的股票，就是強勢股。
東山觀點 投資人應革除的投資六大迷思：
迷思一 逢低買進、逢高賣出 正解：贏家應該漲時敢追跌時敢砍，盤整時要忍
迷思二 選股不選市 正解：再怎麼好的股票，空頭時照跌不誤
迷思三 量是不會騙人的 正解：迷信量能指標常誤判情勢
迷思四 套牢不殺低，靜待反彈 正解：不要高估你自己的耐性
迷思五 行情是可以預測的 正解：如果可以預測，豈非滿街都是富翁
迷思六 指標可判斷未來多空 正解：技術指標往往是落後指標，價格最誠實
判斷股市多空易位，掌握進出場時點，靠的是趨勢性與平均線的交叉運用。趨勢性就是代表股價變動的方向。愈長時間的趨勢性愈不容易改變，如果長驅勢改變了，意義更顯非凡。愈短的趨勢愈容易改變。問題是，長趨勢是由短趨勢結合而成，如果等到長趨勢形成再進、出場已經來不及，因此，短趨勢在操作上是最重要的依循指標。
判斷短多進場訊號上，東山個人偏好五日線向上穿越十日與二十日平均線，而且這三條線必須呈上揚走勢才算，如果出現這樣的訊號，他會選擇開始少量進場，密切注意趨勢是否會因此改變。反之，如果五日線向下跌破十日與二十日平均線，並同步下彎，則是短線空頭乍現的訊號，則要留意趨勢性是否將反轉向下。
東山股市實戰步驟：
Step 1 每天收盤後，把所有漲停股盤中走勢與線圖調出來
Step 2 挑出線形好，盤中走勢最強的個股列入自選股名單
Step 3 符合第2個條件，若又是第一支漲停，隔日將以市價買進
附加的:
投資股票賺大錢的方法
買好公司(要懂企業價值)
俗的時候買(要懂企業評價，不是低買高賣，而是俗買貴賣)
用閒置資金(最少最少一年不會動到，越長越好，最好是專款專用)
不用買到滿(有錢就是膽...有錢帥十倍...)
買現股(不融資)
獲利也可閒置(帳面就算不獲利了結，也不影響生活與心情)
耐心(等，就對了)
信心(抱，就對了)
要輕鬆(做股票很累代表賺不到大錢)
買進後不打算馬上賺(不管漲跌)
股票"投機"賺大錢的方法
盤勢明顯時才做
買最強的主流族群(漲的最整齊 持續力最強的)
買主流族群之中的最強股
用閒置資金(最少最少半年不會動到，一年最好)
分批進場(不用一次買完)
不用買到滿(有錢就是膽...有錢帥十倍...)
買現股(不融資)
獲利也可閒置(帳面就算不獲利了結，也不影響生活與心情)
買進後有賺錢才加碼(只加碼讓你賺錢的股票)
不打算賣在最高點，分批賣，隨便賣，賣了又漲不管它
不貪心，賣出後，祝福後面的推手也能賺到錢
停損讓你賠錢的股票
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2009年11月11日 星期三
投資高手:選股藝術 威廉.歐尼爾
威廉．歐尼爾是美國經濟制度的狂熱支持者與樂天派人士。他說：“在美國，每年都會出現許多大好良機，你應該隨時準備掌握這些機會。你將會發現一粒小小的橡樹種籽，也可以長成巨大的橡樹。只要是辛勤工作，就可能成功。在美國，一個人的成功之道就在於決心與毅力。”
歐尼爾本身便是一個例證：一個典型美國式的成功故事。歐尼爾出生於經濟大蕭條時期的奧克拉荷馬州，並在德州長大。他既是一位高明的投資人，也是一位殷實的商人。
歐尼爾的股市交易生涯始於1958年。他當時擔任海登．史東公司的證券經紀商，而他日後的投資策略就是在這時期成型的。歐尼爾從事交易一開始便相當成功。從1962年到1963年間，他以多空交替的操作手法，將自己5000美元的資本成長到20萬美元。
向華爾街日報挑戰。
1964年，歐尼爾在紐約證券交易所買下一個席位，並成立一家證券公司-歐尼爾公司。今天，歐尼爾公司不但是提供綜合性電腦化股市資訊的翹楚，而且也是全美最受推崇的證券分析公司之一。歐尼爾公司目前擁有500家以上的機構投資客戶，以及2.8萬名購買其每日圖表(DailyGraph)的訂戶。該公司的資料庫包含7500種股票的120種統計值。
1983年，歐尼爾更是雄心萬丈地創辦《投資人日報》(lnvestor'sDaily)，擺明要向《華爾街日報》挑戰。歐尼爾明知這份專業性報紙可能要經過多年奮戰才能達到損益平衡，可是他毫不猶豫地投下大筆資金。
《投資人日報》在1984年時，大約只有3萬名訂戶，與《華爾街日報》的200萬名訂戶簡直無法相比。然而到1988年中期，《投資人日報》的訂戶數量成長到11萬名，而且還在持續增加，已與歐尼爾估計的20萬名訂戶的損益平衡點相去不遠。歐尼爾深信《投資人日報》的訂戶最後會到達80萬名，而他之所以對這份報紙深具信心，主要是由於《投資人日報》提供的資訊，如每股盈餘、相對強弱指標，以及成交量變動百分比等，都是其他投資專業刊物所沒有的。
1988年，歐尼爾又把自己的投資觀念付諸文字。由麥希爾出版公司(McGrawHillCo.)出版，名為股票致富術(HowtoMakeMoneyinStock)。該書也成為當年度最暢銷的投資專業書籍。
歐尼爾的事業並沒有妨礙其本身在投資股市方面的表現。過去10年，歐尼爾的股票投資年平均報酬率為40％。而他最精彩的表現有一部分是來自於1970年代所投資的加拿大石油公司(CanadianOil)和1970年代末期與1980年代初期的畢肯塞因暨派斯公司(Pic'nSareandPriceCO)。然而歐尼爾最令人津津樂道的是，他先後兩次在華爾街日報刊登全版廣告，昭示投資人股市的多頭行情即將來臨。他刊登的時間實在是再適當不過的，1978年3月與1982年2月。
發掘潛力股的方法
從歐尼爾公司的工作現場可以看出，該公司的行事作風強調實事求是，不矯揉做作。更難得的是，歐尼爾雖然是該公司的最高階層經理人，可是他在辦公室卻不要求享受特權，並和另外兩位同事共用一間辦公室。另外在採訪期間，歐尼爾對美國充滿信心的態度，令筆者印象深刻。
問：你的投資策略頗為獨特，這是如何發展出來的?
答：其實我和大部分投資人一樣，是從訂閱若干有關股市資訊的專業刊物開始，而後才踏入股市的。我發現這些刊物所介紹的投資方式並不十分有效，例如購買低價或是低本益比股票的策略，其實並不能確實的降低風險。
問：你是到什麼時候才找到足以致勝的投資方法?
答：1956年，我曾經研究多位在股市中成功人士的投資之道。當時，柴弗斯基金(DreyfusFund)是一個相當小型的基金。其所管理的資金大約只有1500萬美元，然而在杰克．柴弗斯的經營下，該基金的投資報酬率卻是其他競爭對手的兩倍。於是我設法拿到該基金的季報，研究其投資方法。我發現柴弗斯基金所投資的100種股票，其買進時機都是在該股票創新高價的時候。我從這項研究中獲得一項重大發現，即是要購買上漲潛力雄厚的股票，不一定要選擇價格已經跌到接近谷底的股票。有時候，創新高價的股票前景可能更是海闊夫空。
如何選擇飆漲股
另外，我也曾經下功夫研究過去好幾年表現最優異的股票，其臨發動前的共通性。我不僅研究股票的本益比，還設計出一套觀察個股表現的模式。
問：請你說明一下這套選擇潛力股的方式?
答：這套方法非常簡單，名為CANSLlM，每個字母都代表潛力股在飆漲之前的共通性。
“C”代表目前的每股季盈餘。
根據我的研究，表現優異的股票在飆漲之前，其每股盈餘通常要比前一年同期的水準增加20％。然而我經常發現有許多投資，甚至基金經理人，都會買一些每股季盈餘與前一年同期水準相差無幾的股票，其實這類股票根本欠缺上漲的動力。因此，我選股一條基本原則，就是要選擇每股季盈餘比前一年同季盈餘要高出至少20％到50％的股票。
“A”代表每股年盈餘。
我發現表現優異的股票在發動之前的5年中，其平均每股年盈餘成長率為24％。因此，選股的第二條基本原則是，選擇每股年盈餘高於前一年水準的股票。
“N”代表創新。
所謂創新是指新產品、新服務、產業新趨勢，以及新經營策略等。經過我研究發現，在股價漲勢突出的公司當中，其中95％都曾有創新的發展。另外，股票創新高也是一種新發展。根據調查，有98％的投資人在股價新高時，都不願意進場購買。其實股市有一種特性，即看來漲得過高的股票還會繼續上場，而跌到接近谷底的股票可能還會繼續下滑。
“S”代表流通在外的股數。
在表現優異的股票當中，有99％的股票在開始漲升之前，其流通在外的股數都低於2500萬股。有許多機構投資人喜歡流通在外股數較多的股票，這種策略反而犧牲掉一些上漲的潛力股。
“L”代表領先股或落後股。
根據調查，在1953年到1985年間表現優異的500種股票中，其發動漲勢的相對強弱指標平均為87％。(所謂相對強弱指數是指某支股票價格在過去12個月間的表現，與其他所有股票同期間的比較值。例如某股票相對強弱指數為80，即是該股票在過去一年間的價格漲幅比所有股票中80％的個股表現好。)因此，選股的另一項基本原則是，選擇相對強弱指數高的股票。我本人則都選擇相對強弱指數在80以上的股票。
“I”代表股票背後法人機構的支撐程度。
機構投資人對股票的需求最為強勁，而領先股的背後大都具有法人機構的支撐。盡管法人機構的支撐是必要的，可是如果支撐的機構投資人太多，反而會對股票的表現造成負面影響，因為假如該股或股市發生重大變化，機構投資人勢必會大量拋出持股，造成股價跌勢加重。這也就是有些被許多機構投資人持有的股票，其表現難以突出的主要原因之一。
“M”代表股市價量變化。
股市中有四分之三的股票會跟隨股市每日的變動浮沉，因此你必須掌握股市每日的價格與成交量的變化。
股票築底後未必向上突破
根據測試，在任何時候，股市中只有2％的股票會符合CANSLIM的選股原則。不過，CANSLIM的目的就是在於便利選擇最具潛力的股票。
問：CANSLlM的選股標準非常嚴格。請問你使用這套方法的成效如何?
答：利用這套方法所選擇出來的股票，有三分之二最後都能獲利了結。不過在我選中的股票當中，每十種只有一到二種的表現會特別突出而已。
問：為什麼CANSLIM公式無法指示投資人在股價漲到新高價之前進場?為什麼不在某支股票處於築底階段時購買該股，而要等到它創新高價才進場?
答：任何人都不應該期待某支股票在築底完成後一定會向上突破。如果你在築底階段買進股票，按正常狀況，只要股價震盪幅度在10到15％之間，你就很容易被洗出場。但是只要我選擇了正確的進場時間，股價通常就不會下挫到我所設定7％的最大停損點。
問：你說你會選購相對強弱指數為80以上的股票，然而有些股票的相對強弱指數是否會過高?我是說，假如某一支股票的相對強弱指數是99，該支股票的價格是否已經超高，而隨時可能下跌?
答：這一點必須根據其他的資料來研判，問題的關鍵不在於相對強弱指數有多高，而是在於該股目前的價格距離最近一次的底部有多遠。我會購買相對強弱指數高，而且股價與最近底部相去不遠的股票。我可不會去買相對強弱指數高，然而價格已超過底部10％的股票。
判斷頭部的方法
問：CANSLIM中的M，代表要選擇和大勢走一致的股票。這條法則雖然在理論上可行，可是實際上並不一定行得通。畢竟，你到底如何區別股價已漲到頂部即將面臨回跌，還是它正處多頭走勢的回檔整理階段?
答：判斷股市是否形成頂部的方法有二﹕其一是股價指數創新高，然而成交量卻呈現萎縮，這表示市場上的股票需求不振，盤價隨時可能下跌。第二個方法則是成交量接連幾天擴張，但是股價指數的漲幅相當有限，這表示股市主力或大戶有出脫持股的現象，可能已達頂部。
另外，你也可以觀察領先指標股的表現來區分股市是否已達頭部。如果多頭市場的領先指標股開始下跌，那表示股市可能已形成頂部。其實，聯邦準備理事會的重貼現率也是判斷股市漲勢是否已達強弩之末的關鍵。通常，在聯邦準備理事會把重貼現率調高二到三次之後，股市便會遭遇麻煩。
問：當你認為股市已經步入空頭，你會建議投資人拋空還是單純地退場?
答：除非是專業交易員，否則我不主張拋空。基本上，拋空股票在於慎選適當的時機，而不在於判斷股票是否已經漲到頂部。拋空某支個股的時機也應該是在股大勢形成頭部之際。
從技術圖上來看，最好的拋空時機是股價連續三到四次試探上檔高價，而後股價無法再向上攀升的時候。此外，在拋空某支股票時，你也應該設定停損價位。我通常會在損失6％到7％時出場。
會上漲的才是好股票
問：你除了用CANSLIM做為選股策略外，風險控制在你的交易中也扮演非常重要的角色。你能否談一談你的風險管理?
答：我的基本觀念是所有的股票都不好，除非股價上揚，否則沒有好股票。假如股價下跌，你必須當機立斷，盡快停損。股市致勝祕訣並不在於你每次都選中好股，而是在於你選錯股票，能將可能遭致的虧損降到最低。我自己則絕不容許我所購買的股票價值虧損到達7％以上。這也就是說，如果聯價已比我購買時下跌7％，我會立刻自動停損賣出，絕不能有任何猶豫或遲疑。
有人說：“我現在不能賣出股票，因為我會虧損。”如果股價跌到你的買價以下，賣出股票並不會使你遭致虧損，因為事實上你已經虧損了。任由虧損持續下去，可以說是大部分投資人所犯下的最嚴重錯誤。截至目前為止，投資大眾還都不十分了解盡快停損的觀念。
假如你沒有類似我所用限制虧損不得超過7％的風險管理策略，你在1973年到1974年的空頭市場中可能會遭致70％到80％的損失。我就曾經看到有些人因為遭遇如此慘痛的損失而宣告破產。假如你不能當機立斷停止虧損，那乾脆就不要踏入股市。你的汽車如果沒有剎車，你敢開嗎?
在我的《股票賺錢術》一書中，我記載了弗利德凱利(FredC．Kelly)所說的一則故事。
這則故事可以解釋為什麼大部份投資人無法在虧損時作出停損的決定。有一個人佈置了一個捉火雞的陷阱。他在一個大箱子的裡面和外面灑了玉米，大箱子有一道門，門上系了一根繩子，他抓著繩子的另一端躲在一處，只要等到火雞進入箱子，他就拉扯繩子，把門關上。
一天，有十二隻火雞進入箱子內，然後有一隻偷溜了出來。他想："我等箱子裡面有十二只火雞後，就關上門。"然而他在等第十二隻火雞回到箱內時，又有一隻火雞跑出來了。他想：“我等箱內有十一隻火雞後，就拉繩子好了。”可是他在等待的時候，又有三隻溜出去了。最後，箱內一隻火雞也不剩。這位仁兄的問題在於一直抱持著跑出去的火雞會回來的念頭。而這個問題也就是投資大眾的通病，他們一直希望股價還會回升。
問：你以CANSLIM的方法來選擇股票，又以虧損不得超過7％的策略來控制風險。那麼你在股價上漲時，如何決定獲利了結?
答：首先，只要你所持有的股票表現正常，你就應該一直抱著不放。第二，你必須明白自己絕不可能在股價漲到最高點時才出脫。因此，你如果因為賣出股票後該股股價仍持續上揚而自責，實在是再愚蠢不過的事。所謂獲利了結的意義是你已經靠賣出股票而賺了一筆，因此沒有必要因為股價在賣出後持續上揚，而感到懊惱。
本益比與股票表現無絕對關係
問：你在《股票賺錢術》一書中，對一般投資大眾認為相當重要的指標，如本益比、股利、分散風險、超買／超賣指標嚴加批評。你認為這些指標有什麼缺點？我們先從本益比開始好了。
答：有人認為本益比低就表示股價偏低。然而這種主張根本就是胡說八道。根據我的研究發現，本益比與股票的表現並沒有任何關係。有些股票在開始飆漲時，其本益比為10，然而有些則是50。
根據1953年到1985年的資料顯示，表現最好的股票，在漲勢發動之初的本益比平均值為20，同時期所有股票的本益比平均值則為15。這表示如果只購買本益比低於總平均值的股票，你將會錯失許多上漲的潛力股
許多投資人犯一個共通的錯誤，即因著低本益比而購買股票。多年前，我曾因諾斯洛普公司的本益比只有4而購買該股票，可是我卻發現諾斯洛普公司股票的本益比卻從4降到2的水準。
投資大眾犯下的另外一個共通錯誤是在股票本益比高時賣出該股票。我記得在1962年，有一位投資人衝進我朋友的經紀公司，氣急地表示全錄公司股價過高，因為其本益比已高達50。結果他在全錄公司股價為88美元時賣出，但是全錄公司股價最後竟漲到1300美元的水準。
問：那麼股利呢?
答：股利更加和股票的表現無關。事實上，公司所支付的勝利越高，其經營體質就可能越弱，因為公司為彌補發放股利所流失的資金，可能必須負擔更高的利息取得資金。股價下跌時，等待股利發放而抱著股票不賣，其實是一件相當幼稚的事。假如你獲得4％的股利，股價即跌了25％，你的投資凈損將是21％。
問：超買／超賣指標呢？
答：我很少注意超買／超賣指標，我曾經雇用一位專門研究這類技術指標的教授。當1969年股市開始疲弱不振時，我建議投資組織經理人拋出持股，落袋為安。然而那位教授卻告訴我，指標顯示股市已經超賣，因此不必急著賣出股票。就在他說完之後沒多久，股市就立刻開始加速下跌。
問：那麼分散風險呢?
答：分散風險其實只能防範自己無知的風險。我認為投資人最好只選擇幾支股票詳加研究，然後再從中篩選出最具有潛力的個股。投資人也應該密切觀念中選股票的表現，這對風險控制非常重要。
問：你會建議投資人持有多少種股票?
答：這得視投資金額而定。如果投資金額是5000美元，我會建議持有一或兩種股票。1萬美元可持有三或四種。2萬5000美元，四或五種。5種美元，五或六種。10萬美元以上，六或七種。
量為觀察份公司走勢的關鍵
問：除了以上這些之外，你認為投資大眾還有什麼較常見的錯誤觀念?
答﹕大部分投資人認為股市的分析圖表沒有什麼意義。事實上，只有大約5％到10％的投資人看得懂分析圖表。甚至有許多專業交易員都對分析圖表一知半解。投資人不知使用分析圖表，就如同工程師不懂得使用x光一樣愚蠢。分析圖表可以提供許多用其他方法難以獲得的資訊。分析圖表可以分辨各種股票的表現組織化，對選股工作有很大的幫助。
問：你剛才提到，利用成交量可以得知股市是否已經漲到頂部。然而你是否也使用成交量做為個股交易的指標?
答：成交量是測量股市需求狀況的一種工具。當股票開始向上攀升且有意衝開時，該股交易量應該會比其最近幾個月的平均日成交量要高出50％左右。而成交量增加是得知該股將向上攀升的關鍵指標之一。
另外，當某支股票上漲一陣子之後，進入整理打底階段時，如果該股成交量萎縮，即表示該股前景持續看好，因為這種狀況代表該股票在市場上求售的數量減少。
問：你是以何種態度來面對虧損的?
答：假如你所遭遇的虧損不是由於你的錯誤所造成，這就表示整個股市大勢不好。如果你的股票持續虧損，你最好是暫時出場避開風頭。
共同基金宜長期投資
問：你所使用的CANSLlM選股策略，其中的“M”是強調要在空頭時遠離市場。然而，共同基金由於基金的性質，不論是在多頭市場或是在空頭市場，都大量進行股票投資。難道說你認為購買共同基金是一種相當差勁的投資方式?
答：正好相反，我認為共同基金是一種非常好的股市投資方式，我認為每個人都應該擁有自己的房屋及不動產、股市投資帳戶或共同基金。盡管共同基金是一種很好的投資方式，可是問題在於大多數人都不懂如何運用共同基金進行投資。
運用共同基金最好的方式是在買下共同基金之後，就抱牢它等個幾年再說，這樣，你才可以靠共同基金賺錢。既然要長期抱牢共同基金，你就必須忍受其間可能遭遇的空頭市場。典型的成長型共同基金在碰到多頭走勢時可能會上漲75％到100％，但是在遭逢空頭走勢時卻只會下跌20％到30％。
問：你是說投資人對投資共同基金與個股的態度應有所不同?
答：是的，兩者之間有很大的差別。當你投資個股時，你必須要設定停損點，因為你不知道該股股價下跌時，到底會跌到什麼時候才停止。我記得我曾經在某支股票價格為100美元時賣出，後來該股竟然跌到一美元。我根本無法預料這支股票竟會跌得這麼慘。假如當時我一直抱著該股不放，豈不災情慘重。這樣的錯誤可能會使永無翻身之日。
然而投資共同基金的態度應與投資個股的態度完全相反。在空頭市場來臨時，也應該緊抱著共同基金不放，因為當股市隨著美國經濟複甦而回升，共同基金也會隨之翻揚。可是不幸的是，大部分共同基金的投資人一旦遭逢空頭走勢，便會緊張起來，而改變其共同基金的長期投資計劃。事實上，當共同基金顯著下跌時，你應該趁機進貨才對。
問：這麼說來，你是說一般投資大眾面對共同基金與個股投資的態度都是錯誤的？我是指他們在空頭市場時緊抱著個股不放，而卻拋出共同基金。
答：是的，完全正確。這是因為大部分的投資人在空頭市場時，由於心理壓力而做成錯誤的決定。
選股是投資人必修學分
問：除此之外，投資大眾最常犯的錯誤有哪些？
答：在我的《股市賺錢術》一書中，有整整一章討論這個問題。
一、大部分投資人連股市投資的大門都沒通過，因為他們沒訂定一套這般標準。有些人甚至不知道如何選擇好股，結果卻選擇了一些表現平平的股票。
二、在股價下跌時買進股票，這是一項相當嚴重的錯誤。買一支股價遠比前幾個月水準低的股票，看來是撿到便宜貨，然而這種作法卻可能遭致重大損失。
我有一位朋友曾在1981年3月份以每股19美元的價格買進國際哈佛斯特公司(InternationaHarresterCo)的股票，理由是該股股價已大幅下挫。這是他的第一筆投資，然而也是他所犯下的第一個致命錯誤，因為國際哈佛斯特公司股價之所以大幅下跌，是因為該公司已經瀕臨破產邊緣。
三、追低買進也是一項嚴重的錯誤。假如你以每股40美元的價格買進某支股票，然後又在股價跌至30美元時買進，看起來你買進該支股票的平均價格為每股35美元，但是實際上卻是把自己的資金押在一支持續下跌的股票上。這種業餘人士才使用的操作策略很可能會造成令人難以想像的損失。
沒有物美價廉的股票
四、大部分投資人都傾向於買進低價格的股票。他們認為，用同樣的錢與其買50股較昂貴的股票，不如買100股或1000股較便宜的股票。事實上，你應該購買價格較高，公司營運狀況較佳的股票。你所應該注意的，不在於你可以買多少股票，而在於你能投資多少錢，以及這筆錢所能買到的最好商品。
每股2美元、5美元或10美元的股票看起來好像是便宜貨，然而大部分股價低於10美元的公司，要不是營運狀況不好，就是經營體質不健全，股票也沒有物美價廉這種事。
另外，大量買進低價股所負擔的傭金也比較多，風險也比較高，因為低價股下跌15％到20％的速度遠高於高價股。專業交易員與機構投資人大都不會購買單價在5美元或10美元的股票，然而其有上漲潛力的股票背後則都有機構投資人的支撐。
五、投資人初入股市時，希望大賺一筆。他們急功好利、因此疏忽了基本準備工作，而且也沒有耐心學習必要的技巧。
六、大部分投資人靠耳語、謠言、故事以及一些業餘人士的建議投資股票。換句話說，他們等於是把自己的血汗錢交給別人投資、而不願意費神確定自己真正要投資的是什麼。他們寧願相信別人的耳語，也不願相信自己的決定。
七、部分投資人買進股票，是因為看中該股票的股利以及其較低的本益比。然而股利的重要性遠不如每股盈餘。事實上，公司所支付的股利越高，其經營體質就越弱，因為該公司必須以高利貸款來彌補股利發放後所損失的內部資金。此外，投資人可能會于股價下跌，而在一、兩天之內就將股利賠光。至於股票本益比偏低，可是能是由該公司營運狀況不理想所致。
八、許多投資人傾向於購買上市公司名稱較為熟悉的股票。即使你曾經在通用汽車公司工作，也不表示通用汽車公司的股票值得投資。有些上市公司的名稱你可能連聽都沒聽過，然而你只要稍加研究。就會對這些公司印象深刻。
當機立斷方能降低虧損
九、大部分投資人無法分辨投資資訊品質的優劣，因此把朋友、經紀商以及投資顧問視為其投資建議的可靠來源，殊不知這些來源可能正是導致其虧損的罪魁禍首。傑出的投資顧問與經紀商就如同傑出的醫生、律師、棒球選手一樣，百不及一。10個棒球選手也只有一個能加入職業聯盟，而從大學畢業的棒球選手，大部分部沒有資格進入職業聯盟。
十、有98％的投資人不敢在股價創新高時買進股票，因為他們擔心股價已經漲得過高。然而依靠個人感覺所做的判斷絕不會比股市走勢所透露出來的訊息準確。
十一、大部分業餘投資人在遭遇虧損時，都無法及時拋出持股，將虧損降到最低，卻寧願固執地等待股價回升，結果反而使虧損一直擴大到難以彌補的地步。
十二、大部分持有股票的投資人只要股價稍微上揚，便迫不及待地獲利了結，然而卻緊抱著虧損的股票不放。這樣的投資方法正好與正確的方法完全相反。
十三、大部分投資人過分擔心證交稅與傭金，反而忽略了投資股票的最終目的是賺取利潤。有些投資人甚至由於過分擔心證交稅，結果錯失許多賺取利潤的機會。
至於傭金與做出正確決定和及時採取行動相比，更是顯得微不足道，投資股票比投資房地產占便宜的地方，便是在於股票交易的傭金低、市場獲利性流通性高。
十四、許多投資人都把買賣期權(options)視為發財的捷徑，然而他們在購買期權時，卻只注意短期、低價的期權，殊不知這種期權的風險遠大於長期的期權。
十五、大部分投資新手在下單時都會採取限價買進或賣出的方法，很少使用市價掛進或掛出的方法。然而限價下單的方式很容易讓你錯失股價上揚的列車，或及早拋出以降低虧損的機會。
應徹底執行選股策略
十六、有些投資人經常難以作出買進或賣出的決定。事實上，他們之所以如此猶豫不決，是在於他們無法確定自己到底在做什麼。他們沒有投資計劃，也沒有一套完整的投資方法，因此對於自己的決定沒有把握。
十七、大部分投資人都無法以客觀的角度來觀察股市。他們總會挑選自己心理上較為喜歡的股票，並一心希望這些股票會使他們獲利，而忽略了股市走勢所透露出來的訊息。
十八、投資大眾經常會受困於一些不十分重要的事，而影響其投資決策，例如股利、上市公司的某項新聲明，以及經紀商和一般投資顧問公司的意見。
一般而言，投資股票要獲致成功需要三項基本要件：即一套有效的選股策略、風險管理以及遵守上述兩項要件的紀律。而威廉‧歐尼爾就是一個最好的範例。他設計出一套非常高明的選殷方法CANSLIM，和一套控制風險的原則。同時，他也很有紀律地執行自己的選股策略與風險管理原則。歐尼爾的CANSLIM選股策略以及他在《股市賺錢術》一書中所敘述投資人最常犯的十八項錯誤，對投資人相當有用。
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歐尼爾本身便是一個例證：一個典型美國式的成功故事。歐尼爾出生於經濟大蕭條時期的奧克拉荷馬州，並在德州長大。他既是一位高明的投資人，也是一位殷實的商人。
歐尼爾的股市交易生涯始於1958年。他當時擔任海登．史東公司的證券經紀商，而他日後的投資策略就是在這時期成型的。歐尼爾從事交易一開始便相當成功。從1962年到1963年間，他以多空交替的操作手法，將自己5000美元的資本成長到20萬美元。
向華爾街日報挑戰。
1964年，歐尼爾在紐約證券交易所買下一個席位，並成立一家證券公司-歐尼爾公司。今天，歐尼爾公司不但是提供綜合性電腦化股市資訊的翹楚，而且也是全美最受推崇的證券分析公司之一。歐尼爾公司目前擁有500家以上的機構投資客戶，以及2.8萬名購買其每日圖表(DailyGraph)的訂戶。該公司的資料庫包含7500種股票的120種統計值。
1983年，歐尼爾更是雄心萬丈地創辦《投資人日報》(lnvestor'sDaily)，擺明要向《華爾街日報》挑戰。歐尼爾明知這份專業性報紙可能要經過多年奮戰才能達到損益平衡，可是他毫不猶豫地投下大筆資金。
《投資人日報》在1984年時，大約只有3萬名訂戶，與《華爾街日報》的200萬名訂戶簡直無法相比。然而到1988年中期，《投資人日報》的訂戶數量成長到11萬名，而且還在持續增加，已與歐尼爾估計的20萬名訂戶的損益平衡點相去不遠。歐尼爾深信《投資人日報》的訂戶最後會到達80萬名，而他之所以對這份報紙深具信心，主要是由於《投資人日報》提供的資訊，如每股盈餘、相對強弱指標，以及成交量變動百分比等，都是其他投資專業刊物所沒有的。
1988年，歐尼爾又把自己的投資觀念付諸文字。由麥希爾出版公司(McGrawHillCo.)出版，名為股票致富術(HowtoMakeMoneyinStock)。該書也成為當年度最暢銷的投資專業書籍。
歐尼爾的事業並沒有妨礙其本身在投資股市方面的表現。過去10年，歐尼爾的股票投資年平均報酬率為40％。而他最精彩的表現有一部分是來自於1970年代所投資的加拿大石油公司(CanadianOil)和1970年代末期與1980年代初期的畢肯塞因暨派斯公司(Pic'nSareandPriceCO)。然而歐尼爾最令人津津樂道的是，他先後兩次在華爾街日報刊登全版廣告，昭示投資人股市的多頭行情即將來臨。他刊登的時間實在是再適當不過的，1978年3月與1982年2月。
發掘潛力股的方法
從歐尼爾公司的工作現場可以看出，該公司的行事作風強調實事求是，不矯揉做作。更難得的是，歐尼爾雖然是該公司的最高階層經理人，可是他在辦公室卻不要求享受特權，並和另外兩位同事共用一間辦公室。另外在採訪期間，歐尼爾對美國充滿信心的態度，令筆者印象深刻。
問：你的投資策略頗為獨特，這是如何發展出來的?
答：其實我和大部分投資人一樣，是從訂閱若干有關股市資訊的專業刊物開始，而後才踏入股市的。我發現這些刊物所介紹的投資方式並不十分有效，例如購買低價或是低本益比股票的策略，其實並不能確實的降低風險。
問：你是到什麼時候才找到足以致勝的投資方法?
答：1956年，我曾經研究多位在股市中成功人士的投資之道。當時，柴弗斯基金(DreyfusFund)是一個相當小型的基金。其所管理的資金大約只有1500萬美元，然而在杰克．柴弗斯的經營下，該基金的投資報酬率卻是其他競爭對手的兩倍。於是我設法拿到該基金的季報，研究其投資方法。我發現柴弗斯基金所投資的100種股票，其買進時機都是在該股票創新高價的時候。我從這項研究中獲得一項重大發現，即是要購買上漲潛力雄厚的股票，不一定要選擇價格已經跌到接近谷底的股票。有時候，創新高價的股票前景可能更是海闊夫空。
如何選擇飆漲股
另外，我也曾經下功夫研究過去好幾年表現最優異的股票，其臨發動前的共通性。我不僅研究股票的本益比，還設計出一套觀察個股表現的模式。
問：請你說明一下這套選擇潛力股的方式?
答：這套方法非常簡單，名為CANSLlM，每個字母都代表潛力股在飆漲之前的共通性。
“C”代表目前的每股季盈餘。
根據我的研究，表現優異的股票在飆漲之前，其每股盈餘通常要比前一年同期的水準增加20％。然而我經常發現有許多投資，甚至基金經理人，都會買一些每股季盈餘與前一年同期水準相差無幾的股票，其實這類股票根本欠缺上漲的動力。因此，我選股一條基本原則，就是要選擇每股季盈餘比前一年同季盈餘要高出至少20％到50％的股票。
“A”代表每股年盈餘。
我發現表現優異的股票在發動之前的5年中，其平均每股年盈餘成長率為24％。因此，選股的第二條基本原則是，選擇每股年盈餘高於前一年水準的股票。
“N”代表創新。
所謂創新是指新產品、新服務、產業新趨勢，以及新經營策略等。經過我研究發現，在股價漲勢突出的公司當中，其中95％都曾有創新的發展。另外，股票創新高也是一種新發展。根據調查，有98％的投資人在股價新高時，都不願意進場購買。其實股市有一種特性，即看來漲得過高的股票還會繼續上場，而跌到接近谷底的股票可能還會繼續下滑。
“S”代表流通在外的股數。
在表現優異的股票當中，有99％的股票在開始漲升之前，其流通在外的股數都低於2500萬股。有許多機構投資人喜歡流通在外股數較多的股票，這種策略反而犧牲掉一些上漲的潛力股。
“L”代表領先股或落後股。
根據調查，在1953年到1985年間表現優異的500種股票中，其發動漲勢的相對強弱指標平均為87％。(所謂相對強弱指數是指某支股票價格在過去12個月間的表現，與其他所有股票同期間的比較值。例如某股票相對強弱指數為80，即是該股票在過去一年間的價格漲幅比所有股票中80％的個股表現好。)因此，選股的另一項基本原則是，選擇相對強弱指數高的股票。我本人則都選擇相對強弱指數在80以上的股票。
“I”代表股票背後法人機構的支撐程度。
機構投資人對股票的需求最為強勁，而領先股的背後大都具有法人機構的支撐。盡管法人機構的支撐是必要的，可是如果支撐的機構投資人太多，反而會對股票的表現造成負面影響，因為假如該股或股市發生重大變化，機構投資人勢必會大量拋出持股，造成股價跌勢加重。這也就是有些被許多機構投資人持有的股票，其表現難以突出的主要原因之一。
“M”代表股市價量變化。
股市中有四分之三的股票會跟隨股市每日的變動浮沉，因此你必須掌握股市每日的價格與成交量的變化。
股票築底後未必向上突破
根據測試，在任何時候，股市中只有2％的股票會符合CANSLIM的選股原則。不過，CANSLIM的目的就是在於便利選擇最具潛力的股票。
問：CANSLlM的選股標準非常嚴格。請問你使用這套方法的成效如何?
答：利用這套方法所選擇出來的股票，有三分之二最後都能獲利了結。不過在我選中的股票當中，每十種只有一到二種的表現會特別突出而已。
問：為什麼CANSLIM公式無法指示投資人在股價漲到新高價之前進場?為什麼不在某支股票處於築底階段時購買該股，而要等到它創新高價才進場?
答：任何人都不應該期待某支股票在築底完成後一定會向上突破。如果你在築底階段買進股票，按正常狀況，只要股價震盪幅度在10到15％之間，你就很容易被洗出場。但是只要我選擇了正確的進場時間，股價通常就不會下挫到我所設定7％的最大停損點。
問：你說你會選購相對強弱指數為80以上的股票，然而有些股票的相對強弱指數是否會過高?我是說，假如某一支股票的相對強弱指數是99，該支股票的價格是否已經超高，而隨時可能下跌?
答：這一點必須根據其他的資料來研判，問題的關鍵不在於相對強弱指數有多高，而是在於該股目前的價格距離最近一次的底部有多遠。我會購買相對強弱指數高，而且股價與最近底部相去不遠的股票。我可不會去買相對強弱指數高，然而價格已超過底部10％的股票。
判斷頭部的方法
問：CANSLIM中的M，代表要選擇和大勢走一致的股票。這條法則雖然在理論上可行，可是實際上並不一定行得通。畢竟，你到底如何區別股價已漲到頂部即將面臨回跌，還是它正處多頭走勢的回檔整理階段?
答：判斷股市是否形成頂部的方法有二﹕其一是股價指數創新高，然而成交量卻呈現萎縮，這表示市場上的股票需求不振，盤價隨時可能下跌。第二個方法則是成交量接連幾天擴張，但是股價指數的漲幅相當有限，這表示股市主力或大戶有出脫持股的現象，可能已達頂部。
另外，你也可以觀察領先指標股的表現來區分股市是否已達頭部。如果多頭市場的領先指標股開始下跌，那表示股市可能已形成頂部。其實，聯邦準備理事會的重貼現率也是判斷股市漲勢是否已達強弩之末的關鍵。通常，在聯邦準備理事會把重貼現率調高二到三次之後，股市便會遭遇麻煩。
問：當你認為股市已經步入空頭，你會建議投資人拋空還是單純地退場?
答：除非是專業交易員，否則我不主張拋空。基本上，拋空股票在於慎選適當的時機，而不在於判斷股票是否已經漲到頂部。拋空某支個股的時機也應該是在股大勢形成頭部之際。
從技術圖上來看，最好的拋空時機是股價連續三到四次試探上檔高價，而後股價無法再向上攀升的時候。此外，在拋空某支股票時，你也應該設定停損價位。我通常會在損失6％到7％時出場。
會上漲的才是好股票
問：你除了用CANSLIM做為選股策略外，風險控制在你的交易中也扮演非常重要的角色。你能否談一談你的風險管理?
答：我的基本觀念是所有的股票都不好，除非股價上揚，否則沒有好股票。假如股價下跌，你必須當機立斷，盡快停損。股市致勝祕訣並不在於你每次都選中好股，而是在於你選錯股票，能將可能遭致的虧損降到最低。我自己則絕不容許我所購買的股票價值虧損到達7％以上。這也就是說，如果聯價已比我購買時下跌7％，我會立刻自動停損賣出，絕不能有任何猶豫或遲疑。
有人說：“我現在不能賣出股票，因為我會虧損。”如果股價跌到你的買價以下，賣出股票並不會使你遭致虧損，因為事實上你已經虧損了。任由虧損持續下去，可以說是大部分投資人所犯下的最嚴重錯誤。截至目前為止，投資大眾還都不十分了解盡快停損的觀念。
假如你沒有類似我所用限制虧損不得超過7％的風險管理策略，你在1973年到1974年的空頭市場中可能會遭致70％到80％的損失。我就曾經看到有些人因為遭遇如此慘痛的損失而宣告破產。假如你不能當機立斷停止虧損，那乾脆就不要踏入股市。你的汽車如果沒有剎車，你敢開嗎?
在我的《股票賺錢術》一書中，我記載了弗利德凱利(FredC．Kelly)所說的一則故事。
這則故事可以解釋為什麼大部份投資人無法在虧損時作出停損的決定。有一個人佈置了一個捉火雞的陷阱。他在一個大箱子的裡面和外面灑了玉米，大箱子有一道門，門上系了一根繩子，他抓著繩子的另一端躲在一處，只要等到火雞進入箱子，他就拉扯繩子，把門關上。
一天，有十二隻火雞進入箱子內，然後有一隻偷溜了出來。他想："我等箱子裡面有十二只火雞後，就關上門。"然而他在等第十二隻火雞回到箱內時，又有一隻火雞跑出來了。他想：“我等箱內有十一隻火雞後，就拉繩子好了。”可是他在等待的時候，又有三隻溜出去了。最後，箱內一隻火雞也不剩。這位仁兄的問題在於一直抱持著跑出去的火雞會回來的念頭。而這個問題也就是投資大眾的通病，他們一直希望股價還會回升。
問：你以CANSLIM的方法來選擇股票，又以虧損不得超過7％的策略來控制風險。那麼你在股價上漲時，如何決定獲利了結?
答：首先，只要你所持有的股票表現正常，你就應該一直抱著不放。第二，你必須明白自己絕不可能在股價漲到最高點時才出脫。因此，你如果因為賣出股票後該股股價仍持續上揚而自責，實在是再愚蠢不過的事。所謂獲利了結的意義是你已經靠賣出股票而賺了一筆，因此沒有必要因為股價在賣出後持續上揚，而感到懊惱。
本益比與股票表現無絕對關係
問：你在《股票賺錢術》一書中，對一般投資大眾認為相當重要的指標，如本益比、股利、分散風險、超買／超賣指標嚴加批評。你認為這些指標有什麼缺點？我們先從本益比開始好了。
答：有人認為本益比低就表示股價偏低。然而這種主張根本就是胡說八道。根據我的研究發現，本益比與股票的表現並沒有任何關係。有些股票在開始飆漲時，其本益比為10，然而有些則是50。
根據1953年到1985年的資料顯示，表現最好的股票，在漲勢發動之初的本益比平均值為20，同時期所有股票的本益比平均值則為15。這表示如果只購買本益比低於總平均值的股票，你將會錯失許多上漲的潛力股
許多投資人犯一個共通的錯誤，即因著低本益比而購買股票。多年前，我曾因諾斯洛普公司的本益比只有4而購買該股票，可是我卻發現諾斯洛普公司股票的本益比卻從4降到2的水準。
投資大眾犯下的另外一個共通錯誤是在股票本益比高時賣出該股票。我記得在1962年，有一位投資人衝進我朋友的經紀公司，氣急地表示全錄公司股價過高，因為其本益比已高達50。結果他在全錄公司股價為88美元時賣出，但是全錄公司股價最後竟漲到1300美元的水準。
問：那麼股利呢?
答：股利更加和股票的表現無關。事實上，公司所支付的勝利越高，其經營體質就可能越弱，因為公司為彌補發放股利所流失的資金，可能必須負擔更高的利息取得資金。股價下跌時，等待股利發放而抱著股票不賣，其實是一件相當幼稚的事。假如你獲得4％的股利，股價即跌了25％，你的投資凈損將是21％。
問：超買／超賣指標呢？
答：我很少注意超買／超賣指標，我曾經雇用一位專門研究這類技術指標的教授。當1969年股市開始疲弱不振時，我建議投資組織經理人拋出持股，落袋為安。然而那位教授卻告訴我，指標顯示股市已經超賣，因此不必急著賣出股票。就在他說完之後沒多久，股市就立刻開始加速下跌。
問：那麼分散風險呢?
答：分散風險其實只能防範自己無知的風險。我認為投資人最好只選擇幾支股票詳加研究，然後再從中篩選出最具有潛力的個股。投資人也應該密切觀念中選股票的表現，這對風險控制非常重要。
問：你會建議投資人持有多少種股票?
答：這得視投資金額而定。如果投資金額是5000美元，我會建議持有一或兩種股票。1萬美元可持有三或四種。2萬5000美元，四或五種。5種美元，五或六種。10萬美元以上，六或七種。
量為觀察份公司走勢的關鍵
問：除了以上這些之外，你認為投資大眾還有什麼較常見的錯誤觀念?
答﹕大部分投資人認為股市的分析圖表沒有什麼意義。事實上，只有大約5％到10％的投資人看得懂分析圖表。甚至有許多專業交易員都對分析圖表一知半解。投資人不知使用分析圖表，就如同工程師不懂得使用x光一樣愚蠢。分析圖表可以提供許多用其他方法難以獲得的資訊。分析圖表可以分辨各種股票的表現組織化，對選股工作有很大的幫助。
問：你剛才提到，利用成交量可以得知股市是否已經漲到頂部。然而你是否也使用成交量做為個股交易的指標?
答：成交量是測量股市需求狀況的一種工具。當股票開始向上攀升且有意衝開時，該股交易量應該會比其最近幾個月的平均日成交量要高出50％左右。而成交量增加是得知該股將向上攀升的關鍵指標之一。
另外，當某支股票上漲一陣子之後，進入整理打底階段時，如果該股成交量萎縮，即表示該股前景持續看好，因為這種狀況代表該股票在市場上求售的數量減少。
問：你是以何種態度來面對虧損的?
答：假如你所遭遇的虧損不是由於你的錯誤所造成，這就表示整個股市大勢不好。如果你的股票持續虧損，你最好是暫時出場避開風頭。
共同基金宜長期投資
問：你所使用的CANSLlM選股策略，其中的“M”是強調要在空頭時遠離市場。然而，共同基金由於基金的性質，不論是在多頭市場或是在空頭市場，都大量進行股票投資。難道說你認為購買共同基金是一種相當差勁的投資方式?
答：正好相反，我認為共同基金是一種非常好的股市投資方式，我認為每個人都應該擁有自己的房屋及不動產、股市投資帳戶或共同基金。盡管共同基金是一種很好的投資方式，可是問題在於大多數人都不懂如何運用共同基金進行投資。
運用共同基金最好的方式是在買下共同基金之後，就抱牢它等個幾年再說，這樣，你才可以靠共同基金賺錢。既然要長期抱牢共同基金，你就必須忍受其間可能遭遇的空頭市場。典型的成長型共同基金在碰到多頭走勢時可能會上漲75％到100％，但是在遭逢空頭走勢時卻只會下跌20％到30％。
問：你是說投資人對投資共同基金與個股的態度應有所不同?
答：是的，兩者之間有很大的差別。當你投資個股時，你必須要設定停損點，因為你不知道該股股價下跌時，到底會跌到什麼時候才停止。我記得我曾經在某支股票價格為100美元時賣出，後來該股竟然跌到一美元。我根本無法預料這支股票竟會跌得這麼慘。假如當時我一直抱著該股不放，豈不災情慘重。這樣的錯誤可能會使永無翻身之日。
然而投資共同基金的態度應與投資個股的態度完全相反。在空頭市場來臨時，也應該緊抱著共同基金不放，因為當股市隨著美國經濟複甦而回升，共同基金也會隨之翻揚。可是不幸的是，大部分共同基金的投資人一旦遭逢空頭走勢，便會緊張起來，而改變其共同基金的長期投資計劃。事實上，當共同基金顯著下跌時，你應該趁機進貨才對。
問：這麼說來，你是說一般投資大眾面對共同基金與個股投資的態度都是錯誤的？我是指他們在空頭市場時緊抱著個股不放，而卻拋出共同基金。
答：是的，完全正確。這是因為大部分的投資人在空頭市場時，由於心理壓力而做成錯誤的決定。
選股是投資人必修學分
問：除此之外，投資大眾最常犯的錯誤有哪些？
答：在我的《股市賺錢術》一書中，有整整一章討論這個問題。
一、大部分投資人連股市投資的大門都沒通過，因為他們沒訂定一套這般標準。有些人甚至不知道如何選擇好股，結果卻選擇了一些表現平平的股票。
二、在股價下跌時買進股票，這是一項相當嚴重的錯誤。買一支股價遠比前幾個月水準低的股票，看來是撿到便宜貨，然而這種作法卻可能遭致重大損失。
我有一位朋友曾在1981年3月份以每股19美元的價格買進國際哈佛斯特公司(InternationaHarresterCo)的股票，理由是該股股價已大幅下挫。這是他的第一筆投資，然而也是他所犯下的第一個致命錯誤，因為國際哈佛斯特公司股價之所以大幅下跌，是因為該公司已經瀕臨破產邊緣。
三、追低買進也是一項嚴重的錯誤。假如你以每股40美元的價格買進某支股票，然後又在股價跌至30美元時買進，看起來你買進該支股票的平均價格為每股35美元，但是實際上卻是把自己的資金押在一支持續下跌的股票上。這種業餘人士才使用的操作策略很可能會造成令人難以想像的損失。
沒有物美價廉的股票
四、大部分投資人都傾向於買進低價格的股票。他們認為，用同樣的錢與其買50股較昂貴的股票，不如買100股或1000股較便宜的股票。事實上，你應該購買價格較高，公司營運狀況較佳的股票。你所應該注意的，不在於你可以買多少股票，而在於你能投資多少錢，以及這筆錢所能買到的最好商品。
每股2美元、5美元或10美元的股票看起來好像是便宜貨，然而大部分股價低於10美元的公司，要不是營運狀況不好，就是經營體質不健全，股票也沒有物美價廉這種事。
另外，大量買進低價股所負擔的傭金也比較多，風險也比較高，因為低價股下跌15％到20％的速度遠高於高價股。專業交易員與機構投資人大都不會購買單價在5美元或10美元的股票，然而其有上漲潛力的股票背後則都有機構投資人的支撐。
五、投資人初入股市時，希望大賺一筆。他們急功好利、因此疏忽了基本準備工作，而且也沒有耐心學習必要的技巧。
六、大部分投資人靠耳語、謠言、故事以及一些業餘人士的建議投資股票。換句話說，他們等於是把自己的血汗錢交給別人投資、而不願意費神確定自己真正要投資的是什麼。他們寧願相信別人的耳語，也不願相信自己的決定。
七、部分投資人買進股票，是因為看中該股票的股利以及其較低的本益比。然而股利的重要性遠不如每股盈餘。事實上，公司所支付的股利越高，其經營體質就越弱，因為該公司必須以高利貸款來彌補股利發放後所損失的內部資金。此外，投資人可能會于股價下跌，而在一、兩天之內就將股利賠光。至於股票本益比偏低，可是能是由該公司營運狀況不理想所致。
八、許多投資人傾向於購買上市公司名稱較為熟悉的股票。即使你曾經在通用汽車公司工作，也不表示通用汽車公司的股票值得投資。有些上市公司的名稱你可能連聽都沒聽過，然而你只要稍加研究。就會對這些公司印象深刻。
當機立斷方能降低虧損
九、大部分投資人無法分辨投資資訊品質的優劣，因此把朋友、經紀商以及投資顧問視為其投資建議的可靠來源，殊不知這些來源可能正是導致其虧損的罪魁禍首。傑出的投資顧問與經紀商就如同傑出的醫生、律師、棒球選手一樣，百不及一。10個棒球選手也只有一個能加入職業聯盟，而從大學畢業的棒球選手，大部分部沒有資格進入職業聯盟。
十、有98％的投資人不敢在股價創新高時買進股票，因為他們擔心股價已經漲得過高。然而依靠個人感覺所做的判斷絕不會比股市走勢所透露出來的訊息準確。
十一、大部分業餘投資人在遭遇虧損時，都無法及時拋出持股，將虧損降到最低，卻寧願固執地等待股價回升，結果反而使虧損一直擴大到難以彌補的地步。
十二、大部分持有股票的投資人只要股價稍微上揚，便迫不及待地獲利了結，然而卻緊抱著虧損的股票不放。這樣的投資方法正好與正確的方法完全相反。
十三、大部分投資人過分擔心證交稅與傭金，反而忽略了投資股票的最終目的是賺取利潤。有些投資人甚至由於過分擔心證交稅，結果錯失許多賺取利潤的機會。
至於傭金與做出正確決定和及時採取行動相比，更是顯得微不足道，投資股票比投資房地產占便宜的地方，便是在於股票交易的傭金低、市場獲利性流通性高。
十四、許多投資人都把買賣期權(options)視為發財的捷徑，然而他們在購買期權時，卻只注意短期、低價的期權，殊不知這種期權的風險遠大於長期的期權。
十五、大部分投資新手在下單時都會採取限價買進或賣出的方法，很少使用市價掛進或掛出的方法。然而限價下單的方式很容易讓你錯失股價上揚的列車，或及早拋出以降低虧損的機會。
應徹底執行選股策略
十六、有些投資人經常難以作出買進或賣出的決定。事實上，他們之所以如此猶豫不決，是在於他們無法確定自己到底在做什麼。他們沒有投資計劃，也沒有一套完整的投資方法，因此對於自己的決定沒有把握。
十七、大部分投資人都無法以客觀的角度來觀察股市。他們總會挑選自己心理上較為喜歡的股票，並一心希望這些股票會使他們獲利，而忽略了股市走勢所透露出來的訊息。
十八、投資大眾經常會受困於一些不十分重要的事，而影響其投資決策，例如股利、上市公司的某項新聲明，以及經紀商和一般投資顧問公司的意見。
一般而言，投資股票要獲致成功需要三項基本要件：即一套有效的選股策略、風險管理以及遵守上述兩項要件的紀律。而威廉‧歐尼爾就是一個最好的範例。他設計出一套非常高明的選殷方法CANSLIM，和一套控制風險的原則。同時，他也很有紀律地執行自己的選股策略與風險管理原則。歐尼爾的CANSLIM選股策略以及他在《股市賺錢術》一書中所敘述投資人最常犯的十八項錯誤，對投資人相當有用。
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2009年9月15日 星期二
不虧錢的絕招(轉載)
一位摯友初入股市，問我：“你是如何選股，如何買賣的呢？我真希望能在你旁邊直接看著，其實支要看到你一天都在做些什麼，估計我就能有一個比較感性的認知，那我也就知道自己應該做些什麼了。”
我對她說：你要是看到了，就會失望的。
每天晚上的功課
白天我有自己的事要做（股市以外的），在晚上我會“作股票”２時，這個時間要做６件事：
１．看漲幅榜，歸類記在本子上，但短期內我不會買。這是觀察題材類股，為了挑出聯動性強的股票。我最喜歡題材轉換非常快的時候，它好像是今後行情的一個預演。我在每一個聯動的類股中選出一兩支作為我的備選股，再用類股內其餘股的走勢來驗證。今年下半年，我關心的是外資併購、醫葯、航空、金融、汽車、集成電路這６個類股，其中會有很多股票，我支會看聯動性強的，並已選出了６０支左右。
２．看看這６０支備選股白天的分時走勢，哪些是當天的題材。
３．仔細觀察我特別關心的幾個股票。對於要買的，我會看它是否還是持續下跌。
如果出現底部反轉形態，我會估算幾個價格並在第２天用電話委托分檔買進。對於我已持有的股票，看它是否持續上漲，如果跌破停損價或出現頂部反轉形態，也會估算幾個價格在第２天分檔賣出。我會從月線、周線這些長期圖表開始看，一直看到１５分鐘、５分鐘的短期圖表，每天看一遍。
４．看大盤的短期走勢。
５．在網上瀏覽新聞、政策、行業動態，看看哪些會對我關心的股票產生影響。
按這樣的順序進行，５個步驟下來，大約一個小時。
６．剩下的就是看股票書。
這種書第一遍不會有太深的感覺，做一段時間交易，遇到問題回來再看，會知道就在書中的那頁，原來如此！所以，我們在看書的時候要仔細，帶著交易中遇到的問題在書中尋找答案。要注意到書中的每一段，每一句。
舉例說明，《股票作手回憶錄》的前４章分別是：華爾街沒有新事物；生市場的氣對你沒有好處；凡事都有兩面，但是股市支有一面；等你知道不該做什才能不虧錢時，你開始學習該做什麼才能盈利。第一遍看下來，支了解了傑西•利物莫兩次失敗的過程。後來看到第４章的最後一段話：“世界上沒有什麼東西，比虧光一切更能教會你不該做什麼。等你知道不該做什麼才不能虧錢時，你開始學習該做什麼才能贏錢，你懂了嗎？你開始學習了！”我理解作者的意思是：前面是兩次失敗的經驗教訓，那些導致失敗的事都不要去做。我會問自己：利物莫告訴了我們什麼事不能做、為什麼不能做、這樣做的後果是什麼等問題。帶著這些問題，反復看前４章，從中尋找答案。傑西•利物莫能在失敗中總結出經驗教訓，又能重新站起來，他的經驗和毅力都是我們要學習的。
看書也是一小時。開始是當任務來完成，堅持下來，看進去以後，就已不再是任務了，而是融入到了生活中，成為生活中平常的一部分。這樣做也會緩解股市帶來的壓力。
股市交易全過程
那麼股市交易的全過程是怎樣的呢？我的感性認知是這樣：
判斷指數的中、長期方向如何；
選出６０支自選股，然後再確定要買入的３—７支；
把資金安全放在首位，然後來考慮如何分配資金；
如何選買點，分幾次、幾個價格檔，分配資金買入；
買入後看它是否持續上漲，如果跌破停損價或出現頂部反轉形態，考慮賣出策略；
如何跟隨趨勢的延續和確定是否改變；交易後總結經驗教訓。
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我對她說：你要是看到了，就會失望的。
每天晚上的功課
白天我有自己的事要做（股市以外的），在晚上我會“作股票”２時，這個時間要做６件事：
１．看漲幅榜，歸類記在本子上，但短期內我不會買。這是觀察題材類股，為了挑出聯動性強的股票。我最喜歡題材轉換非常快的時候，它好像是今後行情的一個預演。我在每一個聯動的類股中選出一兩支作為我的備選股，再用類股內其餘股的走勢來驗證。今年下半年，我關心的是外資併購、醫葯、航空、金融、汽車、集成電路這６個類股，其中會有很多股票，我支會看聯動性強的，並已選出了６０支左右。
２．看看這６０支備選股白天的分時走勢，哪些是當天的題材。
３．仔細觀察我特別關心的幾個股票。對於要買的，我會看它是否還是持續下跌。
如果出現底部反轉形態，我會估算幾個價格並在第２天用電話委托分檔買進。對於我已持有的股票，看它是否持續上漲，如果跌破停損價或出現頂部反轉形態，也會估算幾個價格在第２天分檔賣出。我會從月線、周線這些長期圖表開始看，一直看到１５分鐘、５分鐘的短期圖表，每天看一遍。
４．看大盤的短期走勢。
５．在網上瀏覽新聞、政策、行業動態，看看哪些會對我關心的股票產生影響。
按這樣的順序進行，５個步驟下來，大約一個小時。
６．剩下的就是看股票書。
這種書第一遍不會有太深的感覺，做一段時間交易，遇到問題回來再看，會知道就在書中的那頁，原來如此！所以，我們在看書的時候要仔細，帶著交易中遇到的問題在書中尋找答案。要注意到書中的每一段，每一句。
舉例說明，《股票作手回憶錄》的前４章分別是：華爾街沒有新事物；生市場的氣對你沒有好處；凡事都有兩面，但是股市支有一面；等你知道不該做什才能不虧錢時，你開始學習該做什麼才能盈利。第一遍看下來，支了解了傑西•利物莫兩次失敗的過程。後來看到第４章的最後一段話：“世界上沒有什麼東西，比虧光一切更能教會你不該做什麼。等你知道不該做什麼才不能虧錢時，你開始學習該做什麼才能贏錢，你懂了嗎？你開始學習了！”我理解作者的意思是：前面是兩次失敗的經驗教訓，那些導致失敗的事都不要去做。我會問自己：利物莫告訴了我們什麼事不能做、為什麼不能做、這樣做的後果是什麼等問題。帶著這些問題，反復看前４章，從中尋找答案。傑西•利物莫能在失敗中總結出經驗教訓，又能重新站起來，他的經驗和毅力都是我們要學習的。
看書也是一小時。開始是當任務來完成，堅持下來，看進去以後，就已不再是任務了，而是融入到了生活中，成為生活中平常的一部分。這樣做也會緩解股市帶來的壓力。
股市交易全過程
那麼股市交易的全過程是怎樣的呢？我的感性認知是這樣：
判斷指數的中、長期方向如何；
選出６０支自選股，然後再確定要買入的３—７支；
把資金安全放在首位，然後來考慮如何分配資金；
如何選買點，分幾次、幾個價格檔，分配資金買入；
買入後看它是否持續上漲，如果跌破停損價或出現頂部反轉形態，考慮賣出策略；
如何跟隨趨勢的延續和確定是否改變；交易後總結經驗教訓。
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2009年8月26日 星期三
一位成功者的進出哲學
根據「景氣動向」、「資金量能」和「群眾信心」做投資背景的評估。
「投資的前提」是認定未來「半年後股價」與「目前股價」將有重大差異才出手。
台灣「大起大落」的散戶市場，適合多空「雙向操作」。
利用「狂漲狂跌」之際，逆向思考「反向操作」。
「多空情況不明」，要「保護母錢」，決不出手交易。
訓練「違反人性」的能耐，暴跌「恐懼時買」，暴漲「樂觀時賣」。
先決定「買賣的時機」，再挑選「操作的標的」。
「從技術面尋找買賣點，從基本面尋找標的物」。
「多頭行情，買進高價業績成長股」，「空頭行情，放空低價業績衰退股」。
我的股市觀點和投資哲學是：
「短期行情」的預測，總是「測不準」的。
所以，我以「中長線」買賣為主。
每一次「下注」， 我試圖在「測不準」的時候，小賺。
「測的準」的時候，大賺。
也就是「預測」會「穩賺的時候」才下注。
● 那我又是根據什麼作「預測」的呢？
● 預測與多空判斷 ●
股市預測在於分析：「景氣榮枯、政府態度、資金流量、股市成交量、和群眾心理」。
空頭晚期，若重大「利空消息」無法使股市再進一步下跌，這是即將反轉向上的徵兆。
多頭晚期，若重大「利多消息」出現，但股市卻只是「放量不漲」，要小心空頭即將來臨。
歷史上，從來沒有人能夠「持續」並「精確」的「預測」經濟和股市的未來。
沒有人可以知道「未來」，我們僅能根據「過去和現在」去推斷「未來」。
股市多空循環「漲幅高低」及「時間長短」都很難確定。一般等到「趨勢確定」的時候，行情往往都已經走了一大段
路，這又要讓人開始擔心它是否已經接近尾聲，隨時又要反轉了。
通常多頭市場都會有幾次不同程度的回檔和震盪整理，但當大家認為再也跌不下去時，空頭市場就會巧巧的來臨。
在股市開始下跌時，沒有人會認為這是個空頭市場，以為這只是回檔修正而已。
光憑經濟指標並不足以預測經濟長期展望。
● 風險管理 ●
股市多空起伏，行情好的時候，可以多賺一點；行情不好的時候，只能少賺一點。
長期下來，若每年平均「獲利15%」，五年後本金可變成兩倍，「十年後則為四倍」。
行情不好的時候，要「降低」獲利目標。妄想「迅速致富」，卻增加風險，容易造成「慘賠」。
不可羨慕別人「短期」的豐功偉業。不要冒著「高風險」，去比成績。
對「有錢人」來說，「高獲利」不重要，但「高風險」卻可使他「一夕變窮」。
持有股票「最大獲利」與「最小風險」的時機，就是在「企業成長的初期」。
持有「物超所值」的股票，才能有效的「降低風險」。
「利空消息」隨時會出現，所以「千萬記住」投資股票永遠有風險。
●資金管理●
由少量的「閒置資金」開始練習投資。
拿「賠得起」和「不急用」的錢去投資，比較沒有心理負擔，反而容易獲利。
以「自有資金」持有「適當的部位」，才不至在「突發事件」或行情震盪下，因「信心動搖」而認賠，或「保證金不足」而斷頭。
小心保護你的「資本」，決不輕易使用，要「耐心等待」投資或投機的「機會」。
絕不可因為「行情熱絡」，或看見「別人賺錢」而心動，也不可因為自己擁有現金而急著投入。凡勉強出手買進，都必
然套在「相對性的高點」，「痛失」日後低價買進的「資金」。
獲利之後，不可再急於進場，把錢存入「債卷基金」，等待「回頭波」的反向操作。
使用「融資」最佳時機，是在多頭行情的「早期、或前兩年」。
「經驗」的累積，來自對股市多空循環的體驗，無法速成。
「閱讀」可以吸收別人的經驗，增進我們成功的機會。
●重要的書單●
1. 賺錢，其實很簡單-陳信得
2. 觀念致富-陳信得
3. 解讀巴菲特-淳洋
4. 笑傲股市-江俊雄譯
5. 一個投機者的告白-唐峋譯
6. 投機客養成教育-上下-真如譯
7. 股市陷阱88-陳延元譯
8. 隨機的致富陷阱-盛逢時譯
●長線和短線原則●
將主要的資金，「長線或波段」投資於績優成長股。
「波段操作」的原則是：
每一檔股票從頭到尾，只考慮做一次「買進」和「賣出」動作。
在股市處於低檔時要「有信心敢買」，
買進後，股市繼續下跌，要有強悍的神經「留住股票」，
又在股市回升時，要能「抱住股票」，
不要「貪圖小利」，不要試圖短線調節，
不理會行情的必然「震盪和回檔」，
直到遇到重大事件或「前景出現根本性的變化」，才做最後的賣出。
股市短期的變化，根本無法預測，短線交易經常是「贏小輸大」「贏少輸多」少作為妙。
短線進出，「交易成本」增加，長久以後，「必輸無疑，沒有例外」。
使用「短線操作」的華爾街人士，精神壓力很大，經常無法「開心」，就算賺到了錢，也沒有「興趣」和「時間」去花
用，缺乏長線投資者「悠閒生活」的智慧。
●順勢亦或逆勢操作●
選擇「順勢或逆勢」操作，是根據你對「未來」行情走向的「判斷」。
當你擁有現金，不論是標會或賣股所得，切記！
每一次的出手，都應該等到市場「極度悲觀」或「極度樂觀」的時候，再採取「反向操作」。
如果行情動盪，多空不明，絕對不要出手，因為子彈用光，就沒戲唱了。
「反向」只是操作的第一步，在你下單之後，就進入「順勢期」。
「多頭行情」的順勢操作：股票要「死抱不放」，現金是「遇拉回就買進」。
「空頭行情」的順勢操作：股票要「只賣不買」，現金是「見反彈就放空」。
「順勢操作」的收尾是「平倉」，「平倉後」又需「等待」下一次「反向下單」的機會。
●耐心與等待●
高檔賣光持股以後，應該遠離股市。不要看盤，以免心癢，也不可大意「小玩一下」，小玩會引發「攤平和加碼」，等
賭性大發之後，所有的波段「長線計劃」都會被破壞殆盡。
投資人常能在頭部來臨前「出場」。問題是：當股價又持續的一直往上漲，心中「熬不過」賺錢的「貪念」，冒險的
「再度進場」，終於被「套牢在高檔」或套牢在回檔，「功虧一簣」。
股市「常青樹」，是那些能夠掌控貪婪的人，眼看著別人賺大錢，自己卻需默默「忍受」無法進場投資的「痛苦」。他
們深信要能「守住資本」，將來才有「逢低買進」的機會。
等待期間，可以將寶貴的「資金」存放入「債券基金」生息獲利。
「什麼事也別做，除非真的有事可做」。「不進行買賣」，也是一種「策略」。
股票的利潤是「等出來的」，用一年的時間等待「買點」，和「賣點」。
台股「每半年」至「一年」，都會有「不預期」的重挫。
錯過飆股，對你「毫無損失」，千萬不要有「少賺的錯覺」。
沒人要求你抓著「每一次」的機會，十次看對「兩三次」就足以「致富」。
「按兵不動」，直到發現一個「好的標的」，和一個「超級便宜的價格」。
將「時間和精力」，用於「尋找」和「等待」贏面，當「優勢」出現時，才大舉進場。
多頭行情進行中，千萬「不可調節」或賣出「金雞母」。
獲利的時候，要有耐心，要有足夠的時間，讓「賺錢股」慢慢地、繼續地幫你賺錢。
途中不可避免的「震盪和回檔」，再再引誘你想要「落袋為安」。
但只要是「多頭的格局不變」，個股營運展望又不錯，千萬要記得施展「持股續抱」的毅力，這樣才能幫你賺飽多年難
得一見的「波段大行情」。
●空單回補的時機●
「空頭行情」的順勢操作：股票要「只賣不買」，現金是「見反彈就放空」。
至於什麼時候該回補呢？
我每星期都會做一次自我分析。
分析五大主題：「景氣榮枯、政府態度、資金流量、股市成交量、和群眾心理」。
如果我認為空頭趨勢仍將繼續，那空單是不需要回補的。 (我不採用停利)
在我回補之前，我會特別注意一些信號：
是否有重大「利空消息」出現，但股市不跌反漲？( 非政府干預造成)
是否「學界和新聞界」都出來呼籲股市已經超跌了？
是否政府金融重建有確定的眉目？
切記！有一種情況我們必須「立刻回補」「反手做多」。
那就是：政府突然宣布「無條件兩岸三通」。(機率極微！)
●放空原則●
作空一般是針對「大盤」和大勢作空，尤其是在除權之前，不宜針對「個股」作空。
放空可選「台股指數期貨」和買進「選擇權賣權PUT」。
放空要等到「大盤反轉」，對先前「漲升一段」且開始「做頭」的股票進行。
放空在於尋找「有問題的企業」、「股價長期偏高的公司」、「先前大量曝光但即將退流行的股票」、和「業績衰退且產業前景轉壞的公司」。
放空要選「中低價位、無業績暴發力、近期利多出盡、高融資比例、低融券比例、除權之後、產業前景不佳、董監事持股不足、董監事質借比例過高」的大型股較為安全。
不要因為爛股「亂漲」，或好股「價格太高」就放空它，單憑「看不順眼」是很危險的。
放空要「忍耐」到該檔股票「真的不行」的時候，再踹它一腳。
大多數放空者「失敗的原因」，不是因為看錯股價太高，而是「放空的時間過早」，在股價還沒有回跌之前，因熬不過
「追繳保證金」和每晚計算賠錢的「精神壓力」而提前被迫出局。
空在股價「上升途中的高點」，常常無法避開「除權前」的強制回補，不但需要「擔驚受怕」，有時甚至還賺不到錢。
空在除權之後的「下跌趨勢線上」，雖然利潤較少，但「精神舒坦」反而容易獲利。
預測股價走勢相對容易，預測變動「何時」發生可真困難。若資金控管不良，財務「槓桿」過高，就容易造成精神壓
力，被行情「震盪出局」。
多頭市場，決不可「放空」股票。在「股價」和「趨勢」尚未反轉之前，不宜「逆勢」作空。
絕不放空「小型股」。因為在低成交量下，可能「回補不到」股票。
軋空成功、「標借完畢」的主力股，隨即常會有多殺多的崩跌，可嘗試做「短空」。
●買進原則●
在「正確的時機」，用「便宜的價格」，買進「優良的股票」，就已經立於「不敗之地」。
要能「控制貪念」，不可急功近利，更不要以「價超所值」的方式買入股票。
當成交量「極度萎縮」、股市一片悲觀、眾人「哀聲嘆氣」之時，就是「進場」的最佳時機。
在股市出現「重挫」，讓眾人沒有勇氣的時候，反而是「低檔買進」的最好時機。
股價經過評估，如果夠低，就應該買進，不要一昧貪低，最低價是「事後」才能知道的。
在「跌勢末期」，要拿出「膽量」有計劃性的「低接股票」，才不至在回升行情中，望股興歎。
買進之前，就準備接受暫時性的「套牢之苦」，深信買進「不久之後」，就會「回升獲利」。
趁股市市況不佳，企業出現「暫時性挫敗」的時候，「低價」買進績優股票。
股票買進時，動作要「慢」、要悠然，只有跌的時候才買，決不在行情好的時候「追價」。
有言：「量小好選股」，標的股在「成交量小」的時候，容易買到「好價錢」
●多頭時的選股策略●
選股在於收集個股最新資訊，並解讀「股價」是否已充分反映「現在與未來的業績」。
集中選股，至多購買「五家股票」，以方便「追蹤和考核」。
好公司能具備：「超強的盈餘成長性、優秀的經營團隊、市場的領導地位、不斷有新的投資效益、股價低於企業的內在
價值且基本面穩健、長期前景不錯但目前暫時未受到市場青睬」。
預知「主流股」的方法，在於洞察同類股中是否有多檔強勢「盈餘成長股」。
找出仍然處於成長階段的產業，並且投入這行業最看好的一家公司。
「最近二季盈餘」明顯提昇、未來展望又好，是「飆股」常見的特性。
今日的投資人，絕難從「去年的業績」或「今年的配股」中獲利。股價多已反映。
選股要檢驗其「股價的水準」、「近期的營收和盈餘成長性」、個股的新聞和動向、籌碼的分佈、法人的持股比例和動
向、大股東的申讓和質借比例、融資卷的比例和變化。
注意營收創新高的股票。新興賺錢的行業。新的警示股。創新高和新低的股票。
空頭時期，注意新上市，尚未表現過的績優股票。
選股的三要素：簡單度(核心業務)、透明度(財務和營運)和能見度(產業前景和獲利預期)。
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「投資的前提」是認定未來「半年後股價」與「目前股價」將有重大差異才出手。
台灣「大起大落」的散戶市場，適合多空「雙向操作」。
利用「狂漲狂跌」之際，逆向思考「反向操作」。
「多空情況不明」，要「保護母錢」，決不出手交易。
訓練「違反人性」的能耐，暴跌「恐懼時買」，暴漲「樂觀時賣」。
先決定「買賣的時機」，再挑選「操作的標的」。
「從技術面尋找買賣點，從基本面尋找標的物」。
「多頭行情，買進高價業績成長股」，「空頭行情，放空低價業績衰退股」。
我的股市觀點和投資哲學是：
「短期行情」的預測，總是「測不準」的。
所以，我以「中長線」買賣為主。
每一次「下注」， 我試圖在「測不準」的時候，小賺。
「測的準」的時候，大賺。
也就是「預測」會「穩賺的時候」才下注。
● 那我又是根據什麼作「預測」的呢？
● 預測與多空判斷 ●
股市預測在於分析：「景氣榮枯、政府態度、資金流量、股市成交量、和群眾心理」。
空頭晚期，若重大「利空消息」無法使股市再進一步下跌，這是即將反轉向上的徵兆。
多頭晚期，若重大「利多消息」出現，但股市卻只是「放量不漲」，要小心空頭即將來臨。
歷史上，從來沒有人能夠「持續」並「精確」的「預測」經濟和股市的未來。
沒有人可以知道「未來」，我們僅能根據「過去和現在」去推斷「未來」。
股市多空循環「漲幅高低」及「時間長短」都很難確定。一般等到「趨勢確定」的時候，行情往往都已經走了一大段
路，這又要讓人開始擔心它是否已經接近尾聲，隨時又要反轉了。
通常多頭市場都會有幾次不同程度的回檔和震盪整理，但當大家認為再也跌不下去時，空頭市場就會巧巧的來臨。
在股市開始下跌時，沒有人會認為這是個空頭市場，以為這只是回檔修正而已。
光憑經濟指標並不足以預測經濟長期展望。
● 風險管理 ●
股市多空起伏，行情好的時候，可以多賺一點；行情不好的時候，只能少賺一點。
長期下來，若每年平均「獲利15%」，五年後本金可變成兩倍，「十年後則為四倍」。
行情不好的時候，要「降低」獲利目標。妄想「迅速致富」，卻增加風險，容易造成「慘賠」。
不可羨慕別人「短期」的豐功偉業。不要冒著「高風險」，去比成績。
對「有錢人」來說，「高獲利」不重要，但「高風險」卻可使他「一夕變窮」。
持有股票「最大獲利」與「最小風險」的時機，就是在「企業成長的初期」。
持有「物超所值」的股票，才能有效的「降低風險」。
「利空消息」隨時會出現，所以「千萬記住」投資股票永遠有風險。
●資金管理●
由少量的「閒置資金」開始練習投資。
拿「賠得起」和「不急用」的錢去投資，比較沒有心理負擔，反而容易獲利。
以「自有資金」持有「適當的部位」，才不至在「突發事件」或行情震盪下，因「信心動搖」而認賠，或「保證金不足」而斷頭。
小心保護你的「資本」，決不輕易使用，要「耐心等待」投資或投機的「機會」。
絕不可因為「行情熱絡」，或看見「別人賺錢」而心動，也不可因為自己擁有現金而急著投入。凡勉強出手買進，都必
然套在「相對性的高點」，「痛失」日後低價買進的「資金」。
獲利之後，不可再急於進場，把錢存入「債卷基金」，等待「回頭波」的反向操作。
使用「融資」最佳時機，是在多頭行情的「早期、或前兩年」。
「經驗」的累積，來自對股市多空循環的體驗，無法速成。
「閱讀」可以吸收別人的經驗，增進我們成功的機會。
●重要的書單●
1. 賺錢，其實很簡單-陳信得
2. 觀念致富-陳信得
3. 解讀巴菲特-淳洋
4. 笑傲股市-江俊雄譯
5. 一個投機者的告白-唐峋譯
6. 投機客養成教育-上下-真如譯
7. 股市陷阱88-陳延元譯
8. 隨機的致富陷阱-盛逢時譯
●長線和短線原則●
將主要的資金，「長線或波段」投資於績優成長股。
「波段操作」的原則是：
每一檔股票從頭到尾，只考慮做一次「買進」和「賣出」動作。
在股市處於低檔時要「有信心敢買」，
買進後，股市繼續下跌，要有強悍的神經「留住股票」，
又在股市回升時，要能「抱住股票」，
不要「貪圖小利」，不要試圖短線調節，
不理會行情的必然「震盪和回檔」，
直到遇到重大事件或「前景出現根本性的變化」，才做最後的賣出。
股市短期的變化，根本無法預測，短線交易經常是「贏小輸大」「贏少輸多」少作為妙。
短線進出，「交易成本」增加，長久以後，「必輸無疑，沒有例外」。
使用「短線操作」的華爾街人士，精神壓力很大，經常無法「開心」，就算賺到了錢，也沒有「興趣」和「時間」去花
用，缺乏長線投資者「悠閒生活」的智慧。
●順勢亦或逆勢操作●
選擇「順勢或逆勢」操作，是根據你對「未來」行情走向的「判斷」。
當你擁有現金，不論是標會或賣股所得，切記！
每一次的出手，都應該等到市場「極度悲觀」或「極度樂觀」的時候，再採取「反向操作」。
如果行情動盪，多空不明，絕對不要出手，因為子彈用光，就沒戲唱了。
「反向」只是操作的第一步，在你下單之後，就進入「順勢期」。
「多頭行情」的順勢操作：股票要「死抱不放」，現金是「遇拉回就買進」。
「空頭行情」的順勢操作：股票要「只賣不買」，現金是「見反彈就放空」。
「順勢操作」的收尾是「平倉」，「平倉後」又需「等待」下一次「反向下單」的機會。
●耐心與等待●
高檔賣光持股以後，應該遠離股市。不要看盤，以免心癢，也不可大意「小玩一下」，小玩會引發「攤平和加碼」，等
賭性大發之後，所有的波段「長線計劃」都會被破壞殆盡。
投資人常能在頭部來臨前「出場」。問題是：當股價又持續的一直往上漲，心中「熬不過」賺錢的「貪念」，冒險的
「再度進場」，終於被「套牢在高檔」或套牢在回檔，「功虧一簣」。
股市「常青樹」，是那些能夠掌控貪婪的人，眼看著別人賺大錢，自己卻需默默「忍受」無法進場投資的「痛苦」。他
們深信要能「守住資本」，將來才有「逢低買進」的機會。
等待期間，可以將寶貴的「資金」存放入「債券基金」生息獲利。
「什麼事也別做，除非真的有事可做」。「不進行買賣」，也是一種「策略」。
股票的利潤是「等出來的」，用一年的時間等待「買點」，和「賣點」。
台股「每半年」至「一年」，都會有「不預期」的重挫。
錯過飆股，對你「毫無損失」，千萬不要有「少賺的錯覺」。
沒人要求你抓著「每一次」的機會，十次看對「兩三次」就足以「致富」。
「按兵不動」，直到發現一個「好的標的」，和一個「超級便宜的價格」。
將「時間和精力」，用於「尋找」和「等待」贏面，當「優勢」出現時，才大舉進場。
多頭行情進行中，千萬「不可調節」或賣出「金雞母」。
獲利的時候，要有耐心，要有足夠的時間，讓「賺錢股」慢慢地、繼續地幫你賺錢。
途中不可避免的「震盪和回檔」，再再引誘你想要「落袋為安」。
但只要是「多頭的格局不變」，個股營運展望又不錯，千萬要記得施展「持股續抱」的毅力，這樣才能幫你賺飽多年難
得一見的「波段大行情」。
●空單回補的時機●
「空頭行情」的順勢操作：股票要「只賣不買」，現金是「見反彈就放空」。
至於什麼時候該回補呢？
我每星期都會做一次自我分析。
分析五大主題：「景氣榮枯、政府態度、資金流量、股市成交量、和群眾心理」。
如果我認為空頭趨勢仍將繼續，那空單是不需要回補的。 (我不採用停利)
在我回補之前，我會特別注意一些信號：
是否有重大「利空消息」出現，但股市不跌反漲？( 非政府干預造成)
是否「學界和新聞界」都出來呼籲股市已經超跌了？
是否政府金融重建有確定的眉目？
切記！有一種情況我們必須「立刻回補」「反手做多」。
那就是：政府突然宣布「無條件兩岸三通」。(機率極微！)
●放空原則●
作空一般是針對「大盤」和大勢作空，尤其是在除權之前，不宜針對「個股」作空。
放空可選「台股指數期貨」和買進「選擇權賣權PUT」。
放空要等到「大盤反轉」，對先前「漲升一段」且開始「做頭」的股票進行。
放空在於尋找「有問題的企業」、「股價長期偏高的公司」、「先前大量曝光但即將退流行的股票」、和「業績衰退且產業前景轉壞的公司」。
放空要選「中低價位、無業績暴發力、近期利多出盡、高融資比例、低融券比例、除權之後、產業前景不佳、董監事持股不足、董監事質借比例過高」的大型股較為安全。
不要因為爛股「亂漲」，或好股「價格太高」就放空它，單憑「看不順眼」是很危險的。
放空要「忍耐」到該檔股票「真的不行」的時候，再踹它一腳。
大多數放空者「失敗的原因」，不是因為看錯股價太高，而是「放空的時間過早」，在股價還沒有回跌之前，因熬不過
「追繳保證金」和每晚計算賠錢的「精神壓力」而提前被迫出局。
空在股價「上升途中的高點」，常常無法避開「除權前」的強制回補，不但需要「擔驚受怕」，有時甚至還賺不到錢。
空在除權之後的「下跌趨勢線上」，雖然利潤較少，但「精神舒坦」反而容易獲利。
預測股價走勢相對容易，預測變動「何時」發生可真困難。若資金控管不良，財務「槓桿」過高，就容易造成精神壓
力，被行情「震盪出局」。
多頭市場，決不可「放空」股票。在「股價」和「趨勢」尚未反轉之前，不宜「逆勢」作空。
絕不放空「小型股」。因為在低成交量下，可能「回補不到」股票。
軋空成功、「標借完畢」的主力股，隨即常會有多殺多的崩跌，可嘗試做「短空」。
●買進原則●
在「正確的時機」，用「便宜的價格」，買進「優良的股票」，就已經立於「不敗之地」。
要能「控制貪念」，不可急功近利，更不要以「價超所值」的方式買入股票。
當成交量「極度萎縮」、股市一片悲觀、眾人「哀聲嘆氣」之時，就是「進場」的最佳時機。
在股市出現「重挫」，讓眾人沒有勇氣的時候，反而是「低檔買進」的最好時機。
股價經過評估，如果夠低，就應該買進，不要一昧貪低，最低價是「事後」才能知道的。
在「跌勢末期」，要拿出「膽量」有計劃性的「低接股票」，才不至在回升行情中，望股興歎。
買進之前，就準備接受暫時性的「套牢之苦」，深信買進「不久之後」，就會「回升獲利」。
趁股市市況不佳，企業出現「暫時性挫敗」的時候，「低價」買進績優股票。
股票買進時，動作要「慢」、要悠然，只有跌的時候才買，決不在行情好的時候「追價」。
有言：「量小好選股」，標的股在「成交量小」的時候，容易買到「好價錢」
●多頭時的選股策略●
選股在於收集個股最新資訊，並解讀「股價」是否已充分反映「現在與未來的業績」。
集中選股，至多購買「五家股票」，以方便「追蹤和考核」。
好公司能具備：「超強的盈餘成長性、優秀的經營團隊、市場的領導地位、不斷有新的投資效益、股價低於企業的內在
價值且基本面穩健、長期前景不錯但目前暫時未受到市場青睬」。
預知「主流股」的方法，在於洞察同類股中是否有多檔強勢「盈餘成長股」。
找出仍然處於成長階段的產業，並且投入這行業最看好的一家公司。
「最近二季盈餘」明顯提昇、未來展望又好，是「飆股」常見的特性。
今日的投資人，絕難從「去年的業績」或「今年的配股」中獲利。股價多已反映。
選股要檢驗其「股價的水準」、「近期的營收和盈餘成長性」、個股的新聞和動向、籌碼的分佈、法人的持股比例和動
向、大股東的申讓和質借比例、融資卷的比例和變化。
注意營收創新高的股票。新興賺錢的行業。新的警示股。創新高和新低的股票。
空頭時期，注意新上市，尚未表現過的績優股票。
選股的三要素：簡單度(核心業務)、透明度(財務和營運)和能見度(產業前景和獲利預期)。
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2009年8月1日 星期六
一位職業高手經常給投資新手講的訓話
下面就是一些投資者常見的智力急速下降的例子，希望讀後不要再出現這種情況了。
1、任何股價的短線波動都能夠影響情緒，在最低點時情緒最壞，最高點時情緒最好
這種情況是最典型的三無概念(無實戰經驗、無實戰資訊、無實戰心態)投資者的表現，在實戰中關鍵的是把握關鍵的簡單的東西，利用自己可以把握的兩個關鍵點的價差來賺錢，而不是多數時間不可能猜對的短線波動來賺錢，在股票市場中一些大利潤獲得的途中必須經歷一些時間煎熬和反向波動的折磨。如果你的心情不是反映你的穩健分析和股價的波動結合，只能說你是一個連石頭都不如的投資者。
2、一葉障目，不見泰山
證券投資活動中需要調動投資者的一切能量，既需要對大盤進行分析，又要對個股進行分析，還要對風險和操作手段進行分析，同時與新出現的機會進行比較。而許多投資者在投資活動中，只把目光根據自己的心裡希望集中在一點，其他明顯的因素也看不到，特別是只有分析，沒有操作手段，只要股價沒有按照自己分析的那樣波動，立刻就產生懷疑，在一項投資活動時機上還沒有完結的時候，也就是說在一個產品還沒有下線的時候，生產者自己就把電閘給拉了，當然出來的是廢品，還得失去部分成本。
3、讓失誤的投資失去控制
由於人性的因素，在投資活動不可避免的會出現某些失誤，當失誤出現的時候，你必須要做下面幾件事情，第一件事情是分析失誤後的風險，因為只有有大風險的操作必然是短線，小風險的事情可以通過時間或者其他方面的努力來扭轉，投資分析中除了機會分析還有風險分析。第二件事情是獲利的關鍵點還存在不，如果存在，並且遠遠大於風險，你可以利用操作手段來糾正，不要輕易結束這次計畫。第三件事情是如果發現機會點已經消失，並且風險較大，應該果斷結束這個項目，否則可能出現較大的失誤。
4、不切合實際的追求完美
在證券市場中機會很多，但是容易抓住的明顯機會不多。很多人在開始的時候還能保持心態穩定，一旦市場出現了他自己沒有抓住的機會的時候，立刻會心態失衡，他會忘記自己一階段的目標，只要在一個時期裡保持一個穩定的收益率就可以了，他會妄想市場出現的一切機會都是為自己準備的，忘了自己是誰，還以為自己是秦始皇呢。在證券市場每階段集中精力抓一隻兔子也不是容易的事情，妄想同時抓幾隻兔子，其結果必然是一隻兔子也抓不到。
5、只有分析方法沒有操作手段
投資活動關鍵的是買賣動作和持股動作，還要加上修正動作和助推動作，投資分析只是為這些動作做準備工作的。但是很多投資者只有分析，沒有操作，或者操作只是一個過於簡單的買進行為。要知道，短線時機是不可預測的，這樣你就不要指望在最好的價位和時機全倉把握機會，應該在合理的價位和合理的時間做修正性的分批買進，賣出也一樣。如果你能做到這點，你的分析沒白做，否則一項非常好的分析也獲得不了利潤。
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1、任何股價的短線波動都能夠影響情緒，在最低點時情緒最壞，最高點時情緒最好
這種情況是最典型的三無概念(無實戰經驗、無實戰資訊、無實戰心態)投資者的表現，在實戰中關鍵的是把握關鍵的簡單的東西，利用自己可以把握的兩個關鍵點的價差來賺錢，而不是多數時間不可能猜對的短線波動來賺錢，在股票市場中一些大利潤獲得的途中必須經歷一些時間煎熬和反向波動的折磨。如果你的心情不是反映你的穩健分析和股價的波動結合，只能說你是一個連石頭都不如的投資者。
2、一葉障目，不見泰山
證券投資活動中需要調動投資者的一切能量，既需要對大盤進行分析，又要對個股進行分析，還要對風險和操作手段進行分析，同時與新出現的機會進行比較。而許多投資者在投資活動中，只把目光根據自己的心裡希望集中在一點，其他明顯的因素也看不到，特別是只有分析，沒有操作手段，只要股價沒有按照自己分析的那樣波動，立刻就產生懷疑，在一項投資活動時機上還沒有完結的時候，也就是說在一個產品還沒有下線的時候，生產者自己就把電閘給拉了，當然出來的是廢品，還得失去部分成本。
3、讓失誤的投資失去控制
由於人性的因素，在投資活動不可避免的會出現某些失誤，當失誤出現的時候，你必須要做下面幾件事情，第一件事情是分析失誤後的風險，因為只有有大風險的操作必然是短線，小風險的事情可以通過時間或者其他方面的努力來扭轉，投資分析中除了機會分析還有風險分析。第二件事情是獲利的關鍵點還存在不，如果存在，並且遠遠大於風險，你可以利用操作手段來糾正，不要輕易結束這次計畫。第三件事情是如果發現機會點已經消失，並且風險較大，應該果斷結束這個項目，否則可能出現較大的失誤。
4、不切合實際的追求完美
在證券市場中機會很多，但是容易抓住的明顯機會不多。很多人在開始的時候還能保持心態穩定，一旦市場出現了他自己沒有抓住的機會的時候，立刻會心態失衡，他會忘記自己一階段的目標，只要在一個時期裡保持一個穩定的收益率就可以了，他會妄想市場出現的一切機會都是為自己準備的，忘了自己是誰，還以為自己是秦始皇呢。在證券市場每階段集中精力抓一隻兔子也不是容易的事情，妄想同時抓幾隻兔子，其結果必然是一隻兔子也抓不到。
5、只有分析方法沒有操作手段
投資活動關鍵的是買賣動作和持股動作，還要加上修正動作和助推動作，投資分析只是為這些動作做準備工作的。但是很多投資者只有分析，沒有操作，或者操作只是一個過於簡單的買進行為。要知道，短線時機是不可預測的，這樣你就不要指望在最好的價位和時機全倉把握機會，應該在合理的價位和合理的時間做修正性的分批買進，賣出也一樣。如果你能做到這點，你的分析沒白做，否則一項非常好的分析也獲得不了利潤。
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一位高手總結的股市十多年的炒股固定規律
炒股的智慧之一：成功的基本要訣
在進入具體的買賣技巧的探討之前，我希望讀者們能明白在炒股這行成功必須有什麼樣的思考方式。炒股的目的是從股市賺錢，但想賺錢並不表示你就能賺到錢。你必須在正確的時間做正確的事情，賺錢只是結果。因為你在正確的時間做正確的事情，所以你得到了回報。
你首先必須以保本為第一要務，在保本的基礎上再考慮怎樣賺錢。保本不是說保就能保得住的，除非你不涉足股市。只要你把資金投入股市，你就有虧本的可能。股票何時運動正常的概念非常重要，我在這裡特地加了一段，你對股票何時運動正常完全沒有概念的話，你的炒股無非是瞎貓碰死老鼠。學股之路是艱難且漫長的，要想從股票學校畢業，學股人必須有一定的素質。只有具備這些素質，你才可能熬過黑暗的時光。否則，成功只是幻想。你如果還不具備成功的投資者所具有的共性，希望你從今天開始培養。除了毅力之外，沒有別的要求。
保本
炒股是用錢賺錢的行業。一旦你的本金沒有了，你就失業了。無論你明天見到多麼好的機會，手頭沒有本金，你只能乾著急。幾乎所有的行家，他們的炒股的建議便是儘量保住你的本金。而做到保本的辦法只有兩個：一，快速止損；二，別一次下注太多。炒過股票的朋友都有這樣的經歷：虧小錢時割點肉容易，虧大錢時割肉就十分困難。這是人性的自然反應。在一項投資上虧太多錢的話，對你的自信心會有極大的打擊。你如果有一定的炒股經歷，必然同時擁有賺錢和虧錢的經驗。賺錢時你有什麼感覺？通常你會在內心指責自己為什麼開始的時候不多買一些，下次碰到「應該會賺大錢」的機會，你自然就會下大注。這是極期危險的。在炒股這一行，沒有什麼是百分之百的。如果第一手進貨太多，一旦股票下跌，噩夢就開始了。每天下跌，你希望這是最後一天；有時小小的反彈，你就把它看成大起的前兆；很快這隻股票可能跌得更低，你的心又往下沉。你失去理性判斷的能力。人性共通，我算是這些經歷的過來人，其痛深切。
具體的做法就是分層下注。你如果預備買1000股某隻股票，第一手別買1000股，先買200股試試，看看股票的運動是否符合你的預想，然後再決定下一步怎麼做。如果不對，盡快止損。如果一切正常，再進400股，結果又理想的話，買足1000股。
由於股票的運動沒有定規，你不入場就不可能賺錢，而入場就有可能虧錢，所以承擔多少風險便成為每位炒手頭痛的事。索羅斯在他的自傳中提到他對承擔多大風險最感頭痛。解決這個問題並無任何捷徑，只有靠你自己在實踐中摸索對風險的承受力，不要超出這個界限。
然而什麼是你對風險的承受力呢？最簡單的方法就是問自己睡的好嗎？如果你對某隻股票擔憂到睡不著，表示你承擔了太大的風險。賣掉一部分股票，直到你覺得自己睡得好為止。
把「保本」這個概念牢牢地記在心裡，你在炒股時每次犯錯，你的體會就會深一層，時間一久，你就知道該怎樣做了。
不斷盈利
讀者或許會嘲笑我起了這樣的題目，炒股如果不是為了盈利，炒股幹什麼？難道吃飽了撐的不成？但你注意到「盈利」二字前是什麼？是「不斷」。在股票市場偶爾賺點錢不難，只要你運氣好就可以了。難的是「不斷」二字。有多少次你聽到朋友說：「我今年不錯，股票大市跌了20%，我只虧10%，我戰勝了股市！」真的嗎？任何專業的炒手，惟一該問的問題應該是我今年掙了多少？有誰聽說過服裝店老闆說自己較隔壁店少虧錢而洋洋得意的嗎？但我常聽到炒股的人居然會為虧錢而自豪！這其實便是炒股艱難的地方。看不見、摸不著的股票使一般人的判斷力走了樣。
要想在股市不斷賺錢，除了知識和經驗之外，就是必須忍耐，等待賺錢的時機。問問一般的股民，他們入市資金有多少買了股票？有多少是現金？你會很驚奇地發現，一般股民幾乎把入市資金全部買了股票。不管是牛市還是熊市時，他們都是這樣。這些人有一共同的想法：「我的錢是用來賺錢的」。讀者們若有機會到賭場看看，就明白股民們為什麼會這樣做。賭客們站在賭檯旁，一注都不肯放過，生怕下一手就是自己贏錢的機會。直到輸完才會收手。你要明白一點：股市有時是完全無序的，你根本就不知道股票下一步會怎樣運動。就像你的女朋友生氣時一樣，你不知她在想什麼？不知她要幹什麼？這時最佳的方法就是別惹她。在股票市場，就是別碰這樣的股票。
股票在大多時是有理性，有規律的。雖然每隻股票的個性都不一樣，但大同小異，你需要不斷研究，不斷觀察，等你的經驗積累到一定地步，就知道怎樣順勢而行。等待、忍耐、觀察，只有在股票的運動符合你的入場條件時才入場。只有這樣，你才能夠確定你入場的獲勝概率大過50%。在這基礎上，不斷盈利才有可能。當然，千萬別忘了保本。
賺大錢
給讀者一道題：在你面前是兩位炒手的交易記錄。他們去年都翻了一倍，即100% 的回報率。一位是常勝將軍，他的交易全部賺錢，有買必賺，雖然每次賺的都不多，但他的交易記錄密密麻麻的一大疊，積少成多，他賺了100%。另一位似乎運氣不怎麼樣，交易中虧的次數多，賺的次數少。但他虧時虧的錢少，賺時賺的錢多，特別是有只股票賣出價較買入價升了四倍。算總賬他也賺了100%。你怎麼評價這兩位股票炒手?
兩人中的一位是運氣很好的新手，另一位可是資深的專業炒手。你現在大概能夠猜到哪位是哪位了吧?從他們的交易記錄，你體會到什麼了嗎?在現實生活中，專業炒手的記錄幾乎都如上面所描述，他們明白股票買賣不可能每次都正確，那麼在錯誤的時候為何要付大的代價?但在他們正確的時候，他們試圖從中得到最大的利潤。可是新手們很少有這麼好的運氣，他們通常把賺錢的股票首先出手，滿足於賺小錢，結果通常是手頭有一大堆套牢的股票。 想像你手裡有10000元，你告訴自己要分散風險，每隻股票只投1/10，即1000元，一年下來，五升五跌，五隻股票跌了10%，四隻升了10%，另外一隻升了200%。那麼一年下來，這10000元變成12900元，近30%的回報率。其中那隻升了200%的股票是成功的決定性因素。炒過股的朋友，你賺過5元的股票升到15元嗎?這樣的機會多不多?但你抓到過多少?你是不是常常過早離場?使你過早離場的主要原因有兩個：一，人好小便宜; 二，不夠經驗判斷股票運運是否正常。得到便宜是很愉快的，每次賣掉賺錢的股票你都覺得自己是炒股天才，想上酒店慶賀一番。你總是試圖重複這類愉快的經驗。 所以我們看到新手賺錢時通常只賺小錢。
話又說回來，如果你知道5元的股票會升到15元，你也決不會提早離場的。問題是你不能確定這便涉及股票運動是否正常的判定問題。在這裡我要強調的是：只要股票運動正常，便必須按兵不動。炒股高手利物莫特別指明，他炒股的秘訣不是他怎樣思考，而是他在買對了的時候能夠安坐不動。這是很難的一件事，你要克服對脫手獲利的衝動。另一點要強調的是：如果你確定股票運動正常，你的勝算很大，這時你應該在這隻股票上適當加大下注的比重。如果你的致勝概率是60%，你下10%的注，但經驗告訴你這次的致勝概率是80%，你就應加註。從10%提高到30%甚至50%，從直覺上你能明白為什麼應這麼做。
炒股的智慧之二：成功投資者所具有的共性
要有成為投資專家的慾望無論做什麼，沒有慾望是不可能成功的。缺少慾望，你會在碰到些小困難時就打退堂鼓。股友們或許會說：「我慾望很強烈，我很想在股市發財。」真是這麼回事嗎？美國在今天有超過3000萬的股民，華爾街曾經對一般的股民做過調查，其結果是驚人的：80%的股民入市並非以賺錢為主要目的！炒股是金錢遊戲，一個紳士們玩的遊戲，股民們入市的主要目的是參加這一遊戲。你所有富有的朋友都在炒股，你必須成為他們中的一員，這樣在大家的閒談中你也成為「成功人士」的一分子。每個人都有或多或少的賭性，股市提供了滿足賭性的場所，它給你日常煩悶的生活提供的調濟。問問你自己，是否也是因這些原因進入股市的？再問一個問題：為了買家裡2000元的那台電視機，你跑了幾家商場比價？找了多少材料？問過多少人？做了多少研究？昨天你花20000元買了那隻股票，你又做了多少研究，找了多少資料？你買股票下的功夫是買電視機的百分之幾？必須指出：慾望必須由努力做基礎，否則只是白日夢，白日夢不是慾望是夢。
必須具備鍥而不捨的精神鍥而不捨是句很容易說，但很難做到的話。記得美國前總統柯立芝有句名言：「這個世界充滿聰明而失意的人，受過良好教育但成日感嘆懷才不遇的人，……他們有個共性，缺少鍥而不捨的精神。「 什麼是鍥而不捨的精神？它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅力！如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛衝天，他準是在做白日夢。就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它只是股市暫時借給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去。想從股市不斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家。在我炒股的這麼多年中，經過許許多多的不眠之夜。我的最高記錄是一天虧掉5萬美元。5萬美元對有錢人來說是小數目，但那時這是我全部資產的一半，相當於當時我妻子兩年的工資，而且其中很多是我在餐館端盤子洗碟子賺來的血汗錢！我今天還能感到當時痛苦到麻木的感覺，隨後兩星期連飯都吃不下。最痛苦的不是虧錢的數目，錢虧掉不可怕，可怕的是不知有無本事再賺回來！我不斷問自己：這個行業適合我嗎？
我知道大學熬四年能畢業，其它行業也有學徒出師的時候，但股票大學的畢業期何在？像這樣每天工作十小時，不僅今天沒有工資，也不知道以後會不會有報酬的日子到底要熬多久？我有沒有畢業的可能？我是窮人家的孩子，過的是現掙現吃、手停口停的生活，多年省吃儉用的儲蓄一天天地減少，這日子有熬出頭的一天嗎？放棄的念頭始終圍繞著我。就算到餐館做跑堂，一天也總能掙上幾十塊錢。讀者可以想像我當時的絕望。當然，我如果當時真放棄了，讀者也看不到這本書。五年過去了，回首往事，有時自己都為自己的韌性感到驕傲。我要讀者們分享希爾行政管理在他的不朽名著《思考致富》中的一句話：「當財富來到的時候，它將來得如此急，如此快，使人奇怪在那艱難的歲月，這些財富都躲到哪裡去了？」我的生活經驗證明這句話確實無誤。這句話和孟夫子的名言「天將降大任於斯人也，必先苦其心智，餓其體膚，勞其筋骨……」有異曲同工之處。成功來得太容易，它通常不會持久。這個世界有太多的地方能讓頭腦發熱的人摔跤，而且你永遠猜不到在什麼地方摔跤。因為成功若來得太容易，人往往不知福，不惜福，忘了自己是誰！黎明之前總是最黑暗的，你能熬過這段時間，你才能看到光明。請記住：成功的秘訣不外乎是「在忍無可忍的時候，再忍一忍」。
要有「與股市鬥，其樂無窮」的氣派所有成功的投資者對市場及其運作都有極大的興趣，他們喜歡市場所提供的挑戰，有強烈的慾望要戰勝這一市場。 吸引他們在這一市場搏鬥的不是金錢，不是名譽，不是快速致富。金錢只是他們玩股票遊戲成功後的獎品。對一般人而言，他們進市場的目的是為了賺錢，這一期望使他們在這行成功的概率變得很低。因為這一期望使他們難以維持冷靜的觀察力，他們沒有耐性等待必然的結果。中國的老話叫「豬油蒙了心」。利物莫曾指出：一位成功的炒手必須如一位成功的商人，正確地預見未來的需求，適時進貨，耐心地等待盈利的時刻。
要甘於做孤獨者 幾乎所有成功的投資者都是孤獨者。他們必須是孤獨者！因為他們常要做和大眾不同的事。無論是低買高賣還是高買更高賣，他們都必須維持獨立的思維，為了與眾不同所以作和大眾相反的事是極其危險的。他們必須有合理的解釋為何大眾可能不對，同時預見採用相反思維所將引致的後果。這給他們與眾不同時所需的信心。從孩提時代，我們就深知合群從眾的重要性。胡思亂想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。長期以來我們已習慣於「集體思維」。但炒股需要不同的思維方式。如果股市大多數人都看好某股票，他們都已按自己的能力入場，還有誰來買股使股市繼續升得更高？反之如果大多數股民不看好股市，他們都已經脫手出場，那麼股市的繼續下跌區間也已不大。你如果隨大流，則你將常常在高點入市，低點出市，你將成為失敗者。當然，何為大多數股民看好大市或大多數股民不看好大市是很難計量的，你主要通過研究「股市」來得到答案。這裡強調的是思維的方式。你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話、合群、不標新立異等等都成為炒股成功的障礙。必須具有耐心和自制力 耐心和自制力都是聽起來很簡單但做起來很困難的事情。
炒股是極期枯燥無味的工作。讀者會嘲笑我的說法，說：「我炒過股，我覺得極其刺激好玩。」這是因為你把炒股當成消遣，沒有將它當成嚴肅的工作。我是圍棋愛好者，我覺得圍棋很好玩。但問問那些下棋為生的人，他們一定會告訴你成日盯譜是多麼的枯燥單調。其中的道理是一樣的。每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾做做或許是興奮有趣的事，但經年累月地重複同樣的工作就是「苦工」。你不把「苦工」當成習慣，你在這行成功的機會就不大。 因為炒股是如此的單調乏味，新手們就喜歡不顧外在條件地在股市跳進跳出尋刺激。在算帳的時候，你自然明白尋找這一刺激的代價是多麼高昂。你必須培養自己的耐心和自制力，否則想在這行成功是很難的。看過獅子是怎樣
捕獵的嗎？它耐心地等待獵物，只有在時機及取勝機會都適合的時候，它才從草叢中跳出來。成功的炒手具有同樣的特點，他決不為炒股而炒股，他等待合適的時機，然後採取行動。 等待時機也如種植花草。大家都知道春天是播種的時候，無論你多麼喜歡花，在冬天把種子播入土的結果將是什麼是很清楚的。你不能太早，也不能太遲，在正確的時間和環境做正確的事才有可能得到預想的效果。不幸的是，對業餘炒手而言，往往不是沒有耐心，也不是不知道危險，他們也知道春天是播種的時機，但問題是他們沒有足夠的知識和經驗判定何時是春天！這需要漫長且艱難的學習過程，除了熬之外，沒有其它的辦法。當你經歷了足夠的升和跌，你的資金隨升跌起伏，你的希望和恐懼隨升跌而擺動，逐漸地，你的靈感就培養起來了。
必須有一套適合自己的炒股模式 炒股高手只有在股票的外在條件（包括基礎分析、技術分析及股票大勢）符合自己的作戰計劃時才採取行動。俗話說條條道路通羅馬，這裡的「羅馬」就是累積財富，成為股票遊戲的勝利者，而「道路」就是你自己的方法。什麼道路並不重要，重要的是這條道路必須符合你的個性，你走起來輕鬆愉快，你有信心能走遠路。在這基礎上你才會對自己的方法有信心，最終不斷完善自己的方法以取得最高效率。必須具有超前的想像力及對未來的判斷 這並不是說優秀的投資者具有一般人所不具備的第六感，而是他們有能力自繁雜的信息中理出頭緒。大多數人注重於今天發生的一切並假設今天發生的一切會不斷延續，但優秀的投資者會看得更遠一步，預想在什麼情況下今天的情形會停滯甚或產生逆轉。他們並不較一般人聰明，但他們獨立思考，不拘泥於成見。當他們看到改變的苗頭，立即採取行動，絕不拖泥帶水。
成功的投資者絕不幻想 一旦你把資金投入某隻股票，按原來的預想，這隻股票的運動不對，你會怎麼辦？一般人常常想像出各種理由把這一不正常的運動「合理化」。這種為避免割肉痛苦的合理化假設是極其致命的，這也是許多有一定經驗的炒手最終不得不舉手投降的主要原因。一位成功的投資者決不讓情感左右自己，有的話程度也很小。無論割肉認錯是多麼痛苦，他們決不遲疑。他們明白，讓這樣的情況延續只會帶來更大的痛苦和損失。業餘炒手很少問自己一個問題：「假如我今天手邊有錢，還會買這隻股票嗎？」就是問了，也會找成堆的理由來安慰自己：「隔壁老王說這隻股票的下跌只是暫時的」，「賣出股票要手續費」等等。一句話，業餘炒手想方設法不去止損。
要有應用知識的毅力怎樣才能減肥？答案其實只有四個字：少吃多動。減肥的知識是如此簡單，減肥應是輕而易舉的事嗎？事實正好相反。美國有個統計，一百人參加減肥訓練，只有十二人降低了體重，其中只有兩人將體重降低持續一年以上，即2%的成功率。減肥失敗的原因不是因為學習減肥多少困難，而是因為大多數人缺少每天應用這些知識的毅力。
你很想吃一塊蛋糕，但你知道這一塊蛋糕下肚子，鍛鍊一天的效果就泡湯了，你忍得住嗎？你定好計劃，每天吃什麼，鍛鍊多久，你堅持了多久？炒股也是一樣，任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具體知識少的可憐。股票只有兩條路可走，不是上就是下，影響股票升落的因素就是這麼多，真正重要的因素列出來佔不滿你的手指，甚至不識字的也可以在股市露一手。股票的引誘力也人所共知，你如果做的好，前景大大的光明。這樣的行業，成功率甚至低過減肥！為什麼？因為人們常常做不到自己知道該做的事情！人們都知道誠實是取信於人的不二法門，有多少人做到了？我欣賞王安先生的話：「我可能沒有把我知道的全部告訴你，但告訴你的，全部是真的。」我們都知道「貪」是受騙的根源，有多少人做到了「不貪」？報紙上天天講的騙人和被騙的故事都是怎麼發生的？我們都知道努力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了「努力」？或許有人認為每天工作八小時就已很「努力」了，未免太簡單了些。我們都知道應該「當天的事情當天做完」，有多少人做到了？這樣的例子很多很多。這些都是不難做到的事，需要的不過在行動上應用，但大多數人都失敗了。一位成功的投資者，他應十分留意怎樣將他的知識應用在炒股中，他不會為應用這些知識的枯燥而忽略細節。在日常生活中，獲得知識通常並不困難，困難在於用毅力應用這些知識。在炒股問題上，我是堅信「知易行難」之說的。
炒股的智慧之三：華爾街的家訓
炒股是老行業。在華爾街，一百年前流行的是火車股、鋼鐵股，接著流行收音機股、電視機股，今天流行的是電腦股、網絡股。每種股票的興起都代表了新的行業和人類文明的進步。在這千變萬化的股市歷史萬象中，惟一不變的是股票的運動規律。和百年前甚至更早時期的先輩一樣，現代人有著同樣的貪婪、恐懼和希望，一樣在虧損時不肯割肉，一樣滿足於小利而在股票的牛市中途退席。當年的股市充滿小道消息，今天的股市還是充滿小道消息；當年有公司做假賬，今天也有公司做假帳。幾百年來，炒股行的先輩們用他們的經驗寫下了一條條的家訓－－想在這行生存和成功所必須遵循的原則。這些原則，一百年前適用，今天適用，一百年後一樣適用，因為人性不會改變。華爾街一代新人換舊人，每人都希望他的存在能在歷史上留下一筆，各種各樣的格言警句如恆河沙數。令我驚奇的是，華爾街在近半個世紀已沒有出現新的「家訓」。有人出了些新的規則，仔細讀之，只不過用新文字把老的家訓重述而已，換湯不換藥。
第一節 華爾街的家訓
要把所有的華爾街家訓都寫出來起碼要有兩百頁的篇幅，其中大部分是「為賦新詞強說愁」。我在這裡將實踐中證明最為重要的規矩整理出來。這些規矩已由我的實際操作證明可以遵循且行為有效，希望讀者們能牢牢記住它們。
止損，止損，止損！
我不知道該怎樣強調這兩字的重要，我也不知還能怎麼解釋這兩個字，這是炒股行的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票，那就趕快退出這行吧！你在這行沒有任何生存的機會。最後割一次肉，痛一次，你還能剩幾塊錢替兒子買奶粉。
分散風險
做這行需要有賭性，但不能做賭徒。如果你在這行玩刺激，手手下大注，夢想快快發財，那你遲早翻船說再見，而且速度會較你想像快得多。你有十次好運，第十一次好運不見得會落在你頭上。記住：你只能承擔計算過的風險，不要把所有雞蛋放在一個籃子裡。把手頭的資本分成五至十份，在你認為至少有1：3的風險報酬比率時把其中的一份入市，同時牢記止損的最高生存原則，長期下來，不賺錢都難。新手的錯誤是太急著賺錢，手手都要豪賭，恨不得明天就成為億萬富翁。中國「財不入急門」的古訓，在這行真可以說是字字璣珠。
避免買太多股票
問問自己能記住幾個電話號碼？普通人是100個，你呢？手頭股票太多時，產生的結果就是注意力分散，失去對單獨股票的感覺。我一直強調，你必須隨時具備股票運動是否正常的感覺，在此基礎上才有可能控制進出場的時機。買一大堆類別不同的股票，恨不得掛牌的股票每隻都買一些，是新手的典型錯誤，因為注意力將因此分散。將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到十至十五隻。我自己的極限是二十隻股票。讀者可以試試自己的極限何在？但在任何情況下，都不要超出自己的極限。
有疑問的時候，離場！
這是條很容易明白但很不容易做到的規則。很多時候，你根本就對股票的走勢失去感覺，你不知它要往上爬還是朝下跌，你也搞不清它處在升勢還是跌勢。此時，你的最佳選擇就是離場！離場不是說不炒股了，而是別碰這隻股票。如果手頭有這隻股票，賣掉！手頭沒有，別買！我們已經明瞭久賭能贏的技巧在於每次下注，你的獲勝概率必須超過50%，只要你手頭還擁有沒有感覺的股票，表示你還未將賭注從賭檯撤回來。當你不知這隻股票的走勢，你的贏面只剩下50%。專業賭徒決不會在這時把賭注留在檯面上。別讓「專業賭徒」四字嚇壞你，每個生意人其實都是專業賭徒。你在學習成為炒股專家，對自己的要求要高一些。這時出現另一問題。炒過股的朋友都會有這樣的感覺：「當我擁有某隻股票的時候，我對它的感覺特別敏銳，股市每天算賬，它讓我打起十二分的精神，如果手中沒擁有這隻股票，我對它的注意力就不集中了。」我自己有同樣的問題，我的處理方式就是只留下一點股票，如100股。如果虧了，我就將它當成買藥的錢，權當我買了貼讓注意力集中的藥。
忘掉你的入場價
坦白地講，沒有三五年的功力，交過厚厚的一大疊學費，要你忘掉進價是做不到的，但你必須明白為什麼要這麼做。今天你手中擁有的股票，按你的經驗，明天都應該會升。如果經驗告訴你這隻股票的運動不對了，明天可能會跌，那你把它留在手中幹什麼？這和你在什麼價位進價有什麼關係？之所以難以忘掉進價，這和人性中喜賺小便宜，決不願吃小虧的天性有關。如果這隻股票的價位已較你的進價為高，你脫手會很容易，因為你已賺了便宜。若低的話，你須面對「吃虧」的選擇！普通人會找一百個「理由」再懶一會兒。朋友，「再懶一會」的價錢很高的。人很難改變自己的人性，那就試著忘掉進價吧！這樣你就能專注於正確的時間做正確的事。
別頻繁交易
我開始專職炒股的時候，每天不買或賣上一次就覺得自己沒完成當天的工作。我以炒股為生，不炒不就是沒事幹？這可是我的工作啊！結果我為此付出了巨額的學費。當經驗累積到一定地步，你就會明白股市不是每天都有盈利機會的。你覺得不買不賣就沒事幹，缺少刺激，代價是每次出入場的手續費。除了手續費之外，每天買賣都帶給你情緒的波動，沖散了冷靜觀察股市的注意力。可以這麼說，在你留意跟蹤的股票中，每天都有70%勝算的交易機會是騙人的。頻繁交易常常是因為枯燥無聊。頻繁交易不僅損失手續費，同時使交易的質量降低。
不要向下攤平
犯了錯，不是老老實實地認錯，重新開始，抱著僥倖心理，向下攤平，把平均進價降低，希望股票小有反彈就能挽回損失，甚至賺錢。這是常人的想法和做法，在這行則是破產的捷徑。英國的巴林銀行就這樣全了。上海石化在美國掛牌上市，1997年最高曾達到每股45美元。從45跌到35，很低了吧？是不是再補上 2000股？再跌到25美元，你準備怎麼辦？還往不往下攤？結果上海石化一路跌到每股10美元。作為股票投資人，這樣的好戲只要上演一出，你就全部被套牢，等它升回45美元？或許有可能，但這是兩年後還是二十年後才會發生的事則誰也說不清！如果永遠不回去呢？這樣被燙一次，你將不再有膽量繼續炒股。假如幸運地市場給你一個解套的機會，你會馬上套現把錢放在米缸裡，還是天天摸到錢放心。再見了，又一位交了學費畢不了業的學股人。不要向下攤也可用另一種說法：第一次入場後，紙面上沒有利潤的話不要加碼。紙面有利潤了，表示你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則即刻止損離場，另尋機會。讀者請靜下心來思考一下為什麼，道理其實很簡單。也許有人不服氣，我已有十次向下攤平都攤對了，它確是解套良方。我真要羨慕你，你的運氣比我好多了。但你還未告訴我你第十一次、第十五次的結果！你敢保證它們不會是王安電腦（王安電腦曾是美國第二大電腦公司，現已破產）？對炒股老手來講，可以有很多例外。其中之一就是股票在升勢時，任何點都是好的入場點，碰巧你一入場，股票開始正常下調，在下調結束回頭的時候，你可以考慮再進點股，就算進價較你第一次進價為低也沒有關係。這樣做的思想基礎不是為瞭解套，而是你「知道」股票的升勢還在繼續。
只有將炒股武藝煉到「無招」地步的炒手才可以考慮這麼做，沒有三五年的經驗莫談。新手們謹請記住：不要向下攤平！
別讓利潤變成虧損
這條規矩的意思是這樣的：你10元一股進了1000股，現股票升到12元了，在紙面上，你已有2000元的利潤。這時要定好止損價，價格應在10元之上，比如說不10.5元或11元，不要再讓股票跌回9元才止損。你如果炒過股，就會明白當股票從10元升到12元，卻讓它跌回9元，最後割肉止損，其感覺是多麼令人懊惱。你會覺得自己太愚蠢了！任何時候你如果有自己蠢的感覺，你一定做錯了什麼！把止損點定在11元，賣掉時算算還賺到錢，這和在9元時不得不割肉的感覺肯定是不一樣的。這還牽涉到炒股的第一要務：保本！在任何情況下，儘量保住你的本金。有些讀者會問：股價是12元，把止損點定在11.9元，這樣不就能保證賺得更多，數錢時更開心嗎？說得是不錯，但實際上不能這麼做。股票波動一毛錢的時間有時不用兩分鍾，一旦你出場了，股票可能一路衝到15元，你就失去賺大錢的機會了。把止損點定在10.5元或11元，你給股票10%左右的喘息空間，一隻正常上升的股票，不會輕易跌10%的。
跟著股市走，別跟朋友走！
這條規矩的簡單解釋就是：別跟朋友買或賣，要按市場情況來買賣。我在交易大廳常常聽到：「你今天進了什麼股票？我想跟你進點」。每次聽完我都覺得好笑，因為它總讓我想起三個瞎子在前探路，隨後一列跟著兩位瞎子，三人排成一列。第一位瞎子就不管了，反正大家都看不見。而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，還方便聊天，碰到石頭水溝時大家各自知道怎麼避開。他們也有一列走的時候，那時他們走的路一定是最通暢的。 一位真正懂炒股的人通常不願別人跟著買，因為你可以跟我買，但我要賣的時候你不知道，結果可能害了你。如果賣股票時還要記著通知你，心理負擔多大。虧的話怎麼辦？朋友，下點功夫，研究股票的過動規律，學著選擇買點和賣點。想跟朋友買賣不要緊，掂掂他是什麼材料。喜歡你跟著的通常本身是瞎子，瞎子喜歡帶路。
該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！
我在1994年11月2日的炒股日記上有這樣一句話：xinc（股票交易符號），股數2千，進價17.25，升到23.50，沒有在21.50賣出，今跌到16.25，蠢啊蠢！！！痛啊痛！！！這是四年前的記錄，我已記不清當時的具體情況，從上面的幾句話，我知道自己新加坡將賣點定在21.50，當股票以 23.50跌到21.50的時候，不知什麼鬼原因使我遲疑，沒有即時採取行動。在11月2日的時候，股票跌到16.25。我原保證8000美元的利潤，現倒虧2000美元。我痛呼蠢啊蠢。股票波動從來花樣百出，它在跌的時候，總會不時給你個小反彈，給你一線希望，讓你覺得跌勢已開始轉頭。股票重新下跌，你原來的希望破滅，準備割肉放棄時，它又來個小反彈，重新把你拴住。開始小小的損失，經過幾個這樣的來回，變成了大損失。這就是已學會「止損」的股友還會虧大錢的原因。止損的概念不要只體現在你的本金上，也要包括利在內。10元買進1000股，花了10000元的本，升到15，你手頭就有15000元了。別把5000元僅當成紙面利潤，不信的話就把股票賣掉，存入銀行，看看多出的5000元是真錢還是假錢。定好了出場價，當股票跌到這點時，不要幻想，不要期待，不要講理由，即刻賣掉再說。別將「股價很低了」當成買的理由，也別將「股價很高了」當成賣的理由！我今天手裡還有只股票，交易符號是ihni，公司開養老院。五年前它從15美元跌到5美元，我覺得股價很低了，花了5000美元進了1000股。現在的牌價是0.25美元。我的5000美元只剩下250美元。這隻股票我一直沒有止損，當年是「不肯」，今天我用它來提醒自己：「你永遠不知股票會跌到多低！」因為人是很健忘的。我發覺新手們特別喜歡買低價股，來請教我某隻股票是否可買的朋友，他們選的股票大多是低價股。這低價是指股票從高價跌下來，如40美元跌到20美元。這樣的想法或許是源自日常生活，衣服從40美元降價到20美元，那一定是便宜了。把這樣的習慣引伸到股票，自然而然地找「減價股票」。很不幸，你用選衣服的方法選股票，在這行就死定了。股票從40美元跌到20美元，通常都有它的內在原因，你用什麼斷定它不會繼續往下跌呢？英文有句話是這麼說的：別試著去接往下
掉的刀子，它會把你的手扎得血淋淋的！所謂炒手，最重要的是跟勢，股票從40美元跌到20美元，明顯是跌勢，你不能逆勢而行。當然要是股票從40美元跌到10美元，現在又從10美元升到20美元，那就是兩碼事了。一位新手在發現他買進的股票升了時，會很興奮，也惴惴不安，生怕市場把好不容易借給的利潤又收回去。成日腦海裡盤旋的就是「股票是不是升到頂了」，「還是別貪了，快快賣吧」。這裡要提醒讀者的就是：別將「股價很高了」當成賣的理由，你永遠不知股票會升多高。只要股票的升勢正常，別離開這隻股票。
記住前面提到過的華爾街格言：截短虧損，讓利潤奔跑！
定好計劃，按既定方針辦
入股時，認清你的風險和回報各是什麼。若市場未按你預定的軌道運行時怎樣應變？最好寫下應變的策略。特別對新手而言，入市幾天後，自己都記不起入股時是怎樣想的。如果你的止損是10%，10元進貨，升到15元，止損點就定在13.50元，沒什麼價錢好講的，股票跌到13.50元就說再見。如果你的原計劃是 10元入股，15元賣出獲利，那麼股票升到15元時就堅決賣出，不要猶豫，雖然我強調在這行最好不要預定獲利點，但你如果有這樣的計劃，就照做。股票行的方法實際上沒有什麼對或錯，關鍵是你需要找到適合自己風險承受力的方法，且堅決按照這個方法去做。隨著經驗的增加，你會不斷改變自己的方法，這就如螺旋一樣，轉了一圈，你似乎還在原位，但其實你已經高了一層。方法可以修改，也必須隨著經驗的積累而修改，重要的是在任何時候，都必須有個方法且用它來指導你的行動。新手們最易犯的錯誤之一就是缺少計劃。覺得這隻股票跌了很低了或某人說這隻股票好就買進。買進後怎麼跟蹤就茫無頭緒了。什麼情況下止損，什麼情況下獲利，一問三不知。你若也是其中一員，趕快學著定好自己的計劃。股票學校的學費是很貴的。
市場從來不會錯，你自己的想法常常是錯的
多少次，你拍著腦瓜子叫：「見鬼，無論從什麼角度分析，這隻股票都沒有理由會跌的，它很快就會反彈。」我朋友來問股票，都會一條條列出他們的分析，最後認定這隻股票升到頂了，那隻股票跌到底了。我無法證明其對錯，通常我只建議你若想買那就買吧，但若股票又跌了10%，即刻脫手。如果你想賣，那就賣吧，反正不賣你也睡不著。華爾街很多著名的專家，在這條上都翻了觔斗。人一旦出了點名，名聲就重於一切，他們認為股票要升，不升怎麼辦？結論自然是市場錯了，市場還未體驗到這隻股票的價值。結果是專家們一個個從寶座上跌下來。這樣的故事非常之多。越聰明的人，越容易自以為是。他們在生活中的決定通常正確的居多，有些是開始不對勁，但最終證明他們正確。但在股票行，或許最終他們確實是正確的，但在市場證明之前，他們可以早已剃光頭回家了。不要自以為是，不要有虛榮心，按市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是股市的長存之道。
炒股的智慧之四：炒股成功的心理障礙和心理訓練
在掌握了一定的股票基本知識和炒股經驗之後，要想在股票行長期生存，炒股者最不應該忽視的就是自己的心理建設。人性中根深蒂固的恐懼、貪婪、希望影響著我們所做的每一個決定，使我們常常做不到自己知道應該做的事。要完全克服人性中的弱點是很困難的，但我們首先必須知道這些弱點是什麼及什麼是正確的做法。
炒股成功的心理障礙
成為一位成功的股票投資人，你必須做到下述三點：
第一， 獲得炒股的基本知識；
第二， 制定切實可行的炒股計劃；
第三， 第三嚴格按照這個計劃實行。
到現在為止，你已具備足夠的基本知識來判斷股票的走勢和股市大市，知道應該怎麼選股，怎麼決定買入點和賣出點。你已經有足夠的知識架構來制定作戰計劃。
股票的基本知識是死的，學會它相對容易，制定作戰計劃也並不困難。困難在於怎樣從心理上自然地執行這些計劃及在必要的時候修改這些計劃。業餘和專業炒手的區別就劃分在這裡。怎樣規劃作戰方案，決定於個人對風險的承受力，也決定於你預計的持股時間。你如果決定入股後就二十年不動，那有一套做法，你可以只選五隻股票，每隻股票投入你資本的20%，其後就不再看它。二十年是很長的時間，五隻股票只可以有一隻翻了十倍，兩隻破產沒有了，兩隻不動，但如果這就是你的計劃，照做。對一般中短期的炒手而言，如果你覺得自己對風險的承受力大，可以把雞蛋放入兩三個籃子裡，且給較大的止損程度，如25%。如果自己覺得對風險承受力小，可以選五至十隻股票來分散風險，把止損點定在10%或更小。這類選擇因人而異，也沒有哪種對哪種錯的講法。重要的是你覺得舒服，覺得你自己控制著情況。有些人可能喜歡將所有的資金只投資一隻股票，這也沒有問題，但如果因此緊張得睡不著覺，則這方式便不對。現在我們談談為什麼一般人總是不能嚴格執行原定的計劃。如果我們對自己和對市場都有完美的瞭解，要做到第三點即嚴格按照計劃其實也很容易。問題是我們通常並不完全瞭解自己，也不完全瞭解市場，我們只能「盡力而為」。這就使得我們總是會想辦法，找藉口來不按這些規則辦。因為嚴格執行這些規則常常刺激我們最軟弱的部位－－「自我」。它包括對虧錢的恐懼，對認錯的抗拒，對不勞而獲的期望，一夕致富的夢想。炒股是人類這種動物爭奪生存資源的鬥爭，一切人性都變成赤裸裸的。先談談人的情感。人是有情感的，人的情感是心理上對外部條件對自身的受益或損害的反應。這基於我們在生活中的實踐，基於我們的價值觀念。
恐懼
我們有恐懼，就如同孩童害怕受到火的傷害，恐懼使孩童不敢再去玩火。這就是對身體傷害的恐懼。我們害怕戰爭，因為戰爭摧毀生命和財產。我們從小教導小孩要「聽大人話」，「聽話」逐漸成為價值觀念的一部分，我們認為這是「正確」的價值觀。待我們長大後，自己成了大人，我們自然地將「聽大人話」升格成「聽領導的話」，「聽專家的話」，「聽權威的話」。小時「不聽話」時所受的責罰使我們恐懼日後不聽「上一級」的話會導致的後果。
我們恐懼虧錢，小時我們用金錢交換糖果，交換衣服，我們知道失去金錢就失去交換這些令人愉快物質的媒介。所以我們在股市也不願虧錢，恐懼使我們不能止損。恐懼是有傳染性的。聽到戰爭的時候，人人都充滿恐懼，雖然遠離戰場的普通百姓，受到身體傷害的可能性其實很小，但因大家都恐懼，所以我們也恐懼。在股市上，熊市來了，股民們開始恐懼，我們也隨其他股民的恐懼而恐懼。事實是當普通股民感到恐懼的時候，熊市通常已接近尾聲。但我們絕沒有膽量在這個時候逆大眾心理而動，恐懼使我們在應該進場的時候反而出場了。恐懼有很強的記憶能力。你如果在股市經歷了一個可怕的虧損，你將恐懼同樣的經歷會重新出現。在下次投資的時候，你的判斷力就會受到這個經歷的影響，任何可能有麻煩的跡象，無論這跡像是多麼小，多麼的基於想像，你都將作出離場的決定，以避免再次受到傷害。這就是炒手們常常過早離場的原因。應該獲利五萬元的機會，你可能只得到五千。上次你有了賺錢股票以虧錢收場的慘痛經歷，你這次要避免同樣的傷痛，什麼走勢、大市、分析等等你都顧不得了。一般的人同樣恐懼不隨大流。我們這代人都經歷了「文革」，回頭想想，可能覺得自己當年很愚蠢。但身在其中，當時有多少人懷疑批判劉鄧的正確性？股市出了熱門股，人人都在追捧，你有能力抵抗誘惑嗎？你對「未隨大流」的恐懼和失去「賺大錢」機會的貪婪常使你在股票的最高點入股。
貪婪
貪婪是情緒反應的另一極端，它在股市上的表現就是在最短的時間內賺很多的錢。錢哪裡有夠的？在日常生活中，你聽說過有人嫌工資太高、福利太好的嗎？無論得到什麼，得到多少，你總會編出理由來證明你應該得到更多。這一方面出自人這種動物對爭奪生存資源的自然反應，另一方面源自對自己的無知，對外界的無知，所謂缺乏自知之明。在股票投資上，這種情緒是極其有害的。首先，它會使你失去理性判斷的能力，不管股市的具體環境，你無法讓錢閒著，你勉強入市。不錯，資金不入市不可能賺錢，但貪婪使你忘記了入市的資金也可能虧掉。不顧外在條件，不停地在股市跳進跳出是還未能控制自己情緒的股市新手的典型表現之一。貪婪也使你忘記了分散風險。「老子這注搏大的！」肚子里美滋滋地想像著如果這隻股票翻兩倍的話你能賺多少錢，忽略了股票跌的話怎麼辦？新手的另外一個典型表現是在加股的選擇上。你買了300股10元的股票，如果升到15元，你開始在肚子裡嘀咕：如果當時我買1000股該多好！同時你開始想像股票會升到20元，你即刻多買3000股，把你的絕大部分本金都投入到這隻股票上。假設這時股票跌了1元，你一下子從原先的1500元利潤變成倒虧1800元。這時你失去思考能力，希望開始取代貪婪，你希望這是暫時的反調，它很快就會回到上升之途，直升至20元。你可能看到虧損一天天地加大，你每天都睡不好。我不是說加股就是不對的，我是說情緒性地加股是不對的，特別在貪婪控制你的情緒之時。你是否被貪婪控制，自己最知道。我是過來人，我知道那個感覺的味道。不要編故事來掩飾自己的貪婪。話又說回來。如果你原先的計劃就是先用300股來試市場，你很清楚何時加股，應加多少，情況不對的時候何時退場，你將不會有焦慮失眠等問題。因為部分勝利而引發貪婪，情緒化地用貪婪引導行動，它將引致災難。
希望
股票不斷爬升，你終於等不及了，你進場了，希望股票會繼續升。不幸的是，一旦你進場，股票開始下跌，你的賬面損失一天天在增加。自然地，你希望股價能回升到你入市的價格，讓你全身而退。這種希望是阻止你進行理性思考的障礙之一。
一旦懷抱「希望」，你每天都在尋找對你有利的信息，忽略對你不利的信息。就如同一般人對錶揚常記於心，把批評當耳邊風一樣。你每天都在希望股票做對你有利的運動，而不是客觀地判斷市場。
希望可以定義成「對某種事物的期待」。成功的投資必須基於對今天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷，「希望」在這個判斷過程中不應佔有任何地位。股票的運動決不以你的希望為轉移，它會走自己的路。別忘了你買的股票都是其他人賣給你的。你有一定的期望，至少有相同的人持有相反的期望。沒有理由認為股市對你特別偏愛。每次進的股票開始虧錢，你必須很嚴肅地問自己：我原先買這隻股票的理由對嗎？再進一步問自己：如果我今天沒有這隻股票，手上有餘錢，我還會買這隻股票嗎？如果答案是肯定的，沒有賣出的必要；如果是，那麼你在用希望取代理性判斷，趕快賣股走人。這樣做有兩個明顯的結果：一是防止小的虧損慢慢累進成致命的大虧；二是你失掉了包袱，容易開始新的市場觀察，尋找下一個機會。
以上我們討論了三個影響我們做決定的三個心理因素，是不是就完全了呢？當然不是！人的情緒是千變萬化的。我不是研究心理學的，更深一步的研究我們留給心理學家。但我可以這麼說：這三個心理因素影響炒股犯錯的99%以上。瞭解了這些心理因素，我們就有了借鑑的根據，為什麼我們定好的計劃，在執行中總是會出偏差？為什麼我們會犯那些事後回想起來覺得不可思議的錯誤？這些錯誤如果嚴格執行原定計劃的話是完全可以避免的。摔了跤，我們首先要明白為什麼摔跤？是踏到香蕉皮還是踩到西瓜皮？其後我們才知道該採取什麼措施來防止再摔同樣的跤。
心理訓練
可以說，這本書所講的一切規則都是要幫助你克服這些影響炒股成功的心理障礙。你如果將自己訓練到完全克服這些心理障礙了，你就根本不再需要這些規則，它們應自然地、隨心所欲地發自內心。此時，你便從有招的業餘選手進步到無招的炒股高手。但這條路是艱苦漫長的，你不僅需要戰勝自然－－學習炒股的知識，你還要戰勝自己－－克服根深蒂固的恐懼、希望和貪婪這些先天性的心理障礙，並逐漸養成正確的心態。
什麼是正確的心態？
要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，它比成為一位普通工程師的要求少多了。但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑戰。因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分，其對錯因人而異。人作為有智慧的動物，它的特性之一就是學習的能力。無論是炒股知識還是怎樣應用這些知識，都是可以學習的。對易者，它們很容易，對難者，它們很難。你需要具備一定的素質，要有正確的心態。這些素質和心態是一般人或多或少都具備的，但具備並不夠，要完美。具備只能讓你有時賺到錢，只有完美了，你才會有信心不斷賺到錢。這些正確的心態至少包括以下幾方面：
1、 你要相信自己
自信是在任何行業成功的首要條件。你自己都不相信自己，在困難面前你會馬上打退堂鼓。相信自己的能力，相信自己能夠學習所需的技能且在實踐上獲得成果。
2、 誠實地面對自己，評價自己
無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因，失敗的投資者大多認為股市欠他們什麼！他們太相信自己的判斷，事實和想像往往有段距離。
3、 獨立的判斷能力
不要人云亦云，不要大家都追捧熱門股，你也追捧熱門股。要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後面的理由是否站得住腳。當面對不同意見的時候，靜心地思考一下對方的理由。
4、 自我督促
這行業也是多勞多得的行業，但多勞多得是長期而言，短期來說，你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。當成果和努力不直接掛鉤的時候，一般人總是會鬆懈下來，這是要不得的。要想在任何行業成為專家，你都必須鍥而不捨地努力。
5、 改變的能力
股票的特性在於它沒有恆定的運動規律。你定好炒股計劃後，必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。必要時，修改你的計劃。比如你原先決定只買兩隻最有潛力的股票，但你發現資本太過集中，晚上睡不好，這時佻就必須攤開風險，買四隻或五隻股票，直到晚上睡得好為止。
6、 熱愛你選擇的行業
你如果把炒股當成成名致富的捷徑，你就犯了極大的錯誤。你必須熱愛炒股所提供的挑戰，享受你的第一個進步，在工作中得到樂趣。金錢僅僅是副產品。否則，你會失望的。
以上六點是針對炒股寫的。其實，想在任何行業成為專家，你都必須具備類似的素質，你養豬種菜也不例外。否則你就是庸庸碌碌混日子。在炒股這行，由於金融市場的快速多變，對這些素質的要求便顯得特別突出。沒有自信，你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的能力。不使獨立的判斷力，隨大流人云亦云，你遲早會發現自己是股票投資的失敗者。不誠實地面對自己，你的決定將基於希望而不是事實。最後，你如果不是熱愛這個行業，只是追求金錢，你很快就是發現炒股是多麼的單調無趣，錢來得也遠不如你想像的容易。你很快就會舉手投降。
怎樣養成正確的心態？
一位成功的炒手，必須具有正確的心態。你已明白必須建立規則，按照規則執行你的炒股計劃。你知道必須相信自己，要獨立思考，要自我督促，這些都是要努力控制自己的東西，要強迫自己去做的東西。只有在實踐中不斷重複，直到這些要求成為你的自然反應，成為你的直覺，你才有了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。
你必須學習體會按規則行動是愉快的，不按規則行動是痛苦的。剛學止損的時候，虧錢總是痛苦的，不然何為割肉？隨著時間的推移，你經歷了小損成為大損的過程，其間的焦慮、懷疑、失眠，一次又一次，你就逐漸形成快速止損的心態。開始時定下的止損規則顯得難以執行，慢慢地成為下意識的行動，一旦股票運動不對，不採取行動就寢食難安。這個過程，就是你學股的成長過程。炒股需要很多和人性逆向而行的心態，這種心態首先你必須明白它！比如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等等。明白了問題之所在以後，你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。就算犯了，告誡自己下次別犯同樣的錯誤。為做到這些，你要觀察，要反省。觀察市場，用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展，做到這點的基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。隨著時間的推移，自然地，你會「感覺」到市場下一步的「方向」何在。潛意識中，你會聽到一個聲音：「現在是買進的時候」，或者是「現在是賣出的時候」。這時你開始將這個聲音和你的規則相比較。你若想買進某隻股票，你開始問：這隻股票處在升勢嗎？這家公司有沒有新產品？股票的大市是牛市還是熊市？這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常？你問自己內心中「買」的聲音是源自「自以為是」還是客觀的判斷？每次犯錯，好好地分析自己為什麼犯錯，違反了什麼規則？人犯了錯，自然的情緒就是尋找替罪羊：如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公司做假賬等等。這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。請清楚地提醒自己：自己，也只有自己，才能對結果負全部責任！犯錯不可怕，可怕的在於不承認自己犯了錯，炒股是這樣，做人何嘗不是這樣？
炒股的正確心態還必須包括專心。你要專心研究股市的規律，這需要實踐。只看幾本書是不夠的。就如同遊泳，無論你讀了多少游泳的書，不下水是不成的。專心地觀察股市，它是公眾參與的行業，是有跡可循的。特別留意自己熟悉的股票，一段時間後，你會發現心裡「買」或「賣」的聲音越來越精確。給自己這樣的信心：只要我全力以赴，專心致志，我什麼都能學會。你對這行瞭解得越多，從中得到的樂趣也越多。俗話說知識是享受，股票的知識也不例外。而且這些知識除了精神享受之外，還能提供財務上的收益。專心是在任何行業成功的基本要求。股票是極其普通的行業，用不著很大的資本，也沒有很多專門的知識。千千萬萬人都在這行打滾，你要做得比他們更好，憑什麼？普通人每天工作八小時，你也工作八小時的話，你也只會是普通人中的一員。想比普通人站得更高，看得更遠，只有依靠八小時以外的努力。享受你所做的一切。這或許聽來很奇怪，但這是事實。你一旦把炒股當成工作，它是單調辛苦的。看看你的周圍，有多少人能說享受自己的工作？大多是為五斗米折腰，一天天混日子罷了。你如果每天都告訴自己：」我從炒股中得到很多樂趣」，你的心態就會不一蘇。這不是阿Q精神，試試就知道區別了。把工作當中享受，你會更專心。我所見到的大多是玩股的，把炒股當成業餘消遣，這些人永遠都達不到專業的層次。讀了這麼多，不去做的話，什麼用都沒有。這個世界充斥著滿肚子幻想，但從
不實踐的人。也有很多埋頭做事，再看看你周圍那些空虛的眼神，那些埋怨」我還沒有碰到機遇」，」我這匹千里馬未遇到伯樂」的」懷才不遇」者，幾乎毫無例外地成日怨天尤人，搬弄是非。這些人要麼從來就沒有理想，要麼從未想過通過努力來實現自己的理想。
所有的理想隨著時間的推移而消失。他們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。要成為哪種人？選擇是很清楚的。從今天開始，從現在開始，給自己定個可行的計劃，定個實現這個目標的計劃，堅定不移地按計劃做。只要鍥而不捨，你遲早能達到這個目標。鍥而不捨很容易宇，也很容易教別人怎樣做，自己做起來可不一樣。但它所能獲得的結果將是驚人的。還要提醒你，在你成功之前，你會碰到很多嘲笑你的人。嘲笑別人很容易，要自己做出些小的成就就非常困難。我發現那些喜歡嘲諷人的人幾乎沒有例外是生活的失敗者，碌碌無為的混日子者。對這些人的嘲笑，你必須能一笑置之。最後我要告訴你，從有招到無招的變化過程需要時間，這個時間比你希望的要長很多。你如果有不錯的悟性，要五至六年。我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。巴魯克便是本世紀30年代著名的炒家。
從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。他自傳的前部分講的便是他的華爾街生涯。他父親是位著名的醫生。他剛進華爾街，父親給了他10萬美元，那時這可是一筆巨款。可這10 萬美元只撐了三年。他告訴父親已虧光10萬美金的時候，期待父親的狂怒。但他父親沒有狂怒，只給了他信任的目光，又給了10萬美元，告訴他這是家裡最後的資產了。在第六年的時候，他第一次一筆賺到6萬美元。在自傳中，他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育，他不再是」妄想」在華爾街生存，而是」知道」能在華爾街生存。他在自傳中充滿著對父親的崇敬。在本書」華爾街的家訓」那一章，我摘錄了他對炒股的十點建議。本世紀初的另一位著名炒家利物莫也宇他用了五年時間才學會怎樣理智地玩股票遊戲。在本書的最後一章」和炒手們談談天」裡我會較為詳細地談談學股經歷的幾個過程。從什麼都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢，我也用了近六年的時間，那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。所以，你要準備」長期抗戰」。
炒股的智慧之五：學股的四個階段
在我學股的歷程中，我最希望的是知道我已經學到什麼地步。當我達到什麼地步的時候，才可以認為已經畢業。當然，畢業並不表示已成為專家，但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。就數學而言，小學的內容從加減開始，中學的數學包括幾何代數。你很清楚你的數學知識已經達到了幾年級的水平。學股有沒有這樣的級別之分呢？答案是」有」。我在這裡就以自己的學股歷程談談學股經過的階段，你可以參照我的描述，估計一下自己現在處於什麼階段。這些階段的劃分並不嚴格，很多時是互相交錯的。如果人性共通的話，我學股的歷程應該和你十分相似。
蠻幹階段
第一階段可以稱蠻幹階段。
這段的特點是自己沒有什麼主意，買時不知為何買股票，賣時也不知為何賣。買賣的決定完全由他人或自己的一時衝動所左右。比如某某股評家推薦買這隻股票，他認為這隻股票最少還會升10 點等等。賣時也沒有章法，覺得有錢賺就可以賣了。在這時期是決不何止損的。我有位親戚，他從未炒過股票，有一天他聽我賣了兩隻虧錢的股票，立即就指出我的過錯：」虧錢的股票怎麼能賣？最少要等到升回有錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉，賺錢的股票不何賣，要等到跌回虧錢後才賣，你怎麼可能從股市賺到錢？」這段話大概說出了新股民的心聲。這本書讀到這裡，讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民不可能在股市不斷賺到錢。新股民有兩個顯著的特點：一，不貪；二，不怕。「不貪」：他們只要有一點利潤就趕快賣股獲利。」我昨天10元價進了500股，今天升到11元，趕快賣掉，500塊錢能買不少菜呢。」只要股票的價錢升到他們的買價之上，身上的每根神經都在喊：」賣！賣！賣！」生怕明天跌回來怎麼辦？他們不貪，滿足於賺小錢。「不怕」：假如不幸10元一股進的股票跌到9元怎麼辦？答案是：」真倒楣，被套牢了，等到反彈再說。」」套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。」虧錢時他們不怕，他們決不願虧小錢。挺令人遺憾的是，就我的觀察，80％以上的股民都無法從這個階段畢業。
問問你自己有這樣的心態嗎？如果有的話，你學股的道路還很漫長。你還處在原始階段。
摸索階段
我自己在蠻幹階段大約待了半年，幸運的是，我居然在這階段賺到錢，使我對自己的悟性有極大的信心。或許這就是初始者的好運。這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。我知道這樣蠻幹是不對的，我開始試驗」截短虧損，讓利潤奔跑」。首先我學習止損，我首先給自己定個規矩，只要股票從我的買價跌1美元，我就賣掉，以後這樣的損失積累成很大的數目，股票常常一碰我的止損價就回彈，我便傻乎乎地不斷止損，小損終於加成大損。我明白1美元的止損不對，我便開始把止損點放大，由1美元加到10％，最後加到20％。
這段時間持續了兩三年。結果還是不行。舉例說，30美元的股票，我將止損點定在27美元，股票升到35元，我就將止損點定在31.50美元。實驗的結果，我買賣的次數少了，但我常常是虧錢時在27美元賣股，賺錢在31.50美元出場。這樣虧時虧3美元，賺時只有 1.5美元，算算總賬，還是虧錢。情況並不完全如此。當股價從30美元跌到28美元時，我總是把止損點下移，有時移到26或25美元。我給自己定10％的止損，在實際中的損失常超出10％的數目。我知道這樣做不對，但我忍不住。我怕股價一碰到27美元就反彈。這樣的事情發生過很多次。當股票升時，我通常沒有困難在進價之上賣股。如35美元的股票跌到32美元，我不會將31.50美元的止損價往下移，因為我已有1.5美元的利潤。最慘的是這段時間，我試過專用基礎分析來炒股，研究股票的盈利及公司資產值，研究成本收益比率，你想得到的指標我全試過。結果還是不賺錢。我試過用技術分析來炒股，找最低點，找最高點，結果不斷以」止損」收場。止損，止損，止損，我不斷止損，就是看不到盈利。止損把我止怕了。我還試過各種電腦的計算指標，如平均線、威廉％、MACD等等，沒有一樣有效。結果總是不斷地在止損。好不容易偶爾賺次錢，也常因為止損點定的太低，沒賺多少。這段時間我不僅將蠻幹階段幸運地賺到的錢全賠了進去，還虧了一些老本。就是說我不僅白幹了三年，還虧了本。別忘了，這段時間我是專職炒股，我把讀到的、想像到的各種炒股方式全試過，就是賺不到錢。我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒背的地步，在實際中似乎它們完全無效。
你可以想像我是多麼的徬徨。我對炒股失去了信心，我決定試試自己在期貨上的運氣。我開始炒賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。那些在炒股中學到的規矩似乎也完全無效。期貨的人為操縱更厲害，我只是虧錢虧得更快。這時我的第一位女兒來到人間，我感覺身上的責任重大。我真正地開始考慮是不是應該放棄了，該轉行了！如果付不起日後女兒上學的學費，我怎麼向她交待？花了近四年的時間，什麼也沒有得到，虧了老本，換來一大堆經驗。如果離行另謀他就，這些經驗一錢不值，你可以想像我是多不甘心。期貨炒賣是極特殊的行業，它不注重基礎分析，你說日元或黃豆應定什麼價？它極其注重技術分析，其中特別重要的是走勢和阻力線及支撐線的要領。把這些概念放回股票，我突然感覺股票運動其實有跡可循！我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。讓我先在這裡停一下。因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。你如果還處在蠻幹階段，這本書講的一切對你可能太深，你還不明白我在講什麼。你如果正在摸索階段，你開始明白這本書。摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。你知道要止損，要讓利潤奔跑，但你還不清楚止損應怎麼止。你用10％或20%等機械的方法定止損點。有時你能辦到，有時你又想方法不去止損。讓利潤奔跑時你不知應讓它跑多遠，你不知怎麼判定獲利點。各種各樣炒股的規則有時有效，有時無效，你還不知怎樣有選擇地應用它們。看到蠻幹的炒手，你已知道他們在蠻幹，你知道不能那麼幹。你自己有時賺到錢，有時虧了錢，但你還不明白為何虧錢，也不清楚怎麼賺到了錢。你還沒有有系統的買點和賣點，這隻股的成本收益比率很低了，那隻股的紅利比較高，張證券行推薦這隻股，李股評人看好那隻股，你還在用自己的直覺加上」應該不會錯」的理由來買賣股票。這些描述合適你嗎？如果對的話，你還在摸索階段。
體驗風險階段
摸索階段的下一步是體驗風險階段。有時這兩個階段是同時進行的。遺憾的是，體驗風險階段的你常要虧大錢，不虧上一兩次大錢，你不會明白什麼叫風險，你也還不可能畢業。只有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候，你才會真正地反思炒股為什麼會有這些行規。也就是在這個時候，行規的意思變得很清楚。有了這個經歷，再去讀讀第三章第二節」資金管理（怎樣在股市下注）」的內容，你就真正明白我在談什麼了。我每次賺了大錢，隨即常常來一次虧大錢，因為每次賺了大錢，都讓我自己覺得自己」懂了」。這樣的經歷重複了好多次。這或許就如同遊泳一樣，淹死的都是」自己覺得」會游泳的人。那些知道自己不會游泳或真正知道怎樣游泳的人通常不會淹死。如果虧大錢的經歷發生在你的蠻幹階段，我對你深表同情。但如果你確確實實有了幾年的炒股經驗，對研究股票及其運動規律下過苦功，這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗，請千萬不要放棄！那些著名的炒股名家，在他們成」家」之前通常都有一次甚至幾次的破產經歷。其中包括本書中提到的利物莫和巴魯克。在忍無可忍的時候，請再忍一忍。回到我的故事。我炒股的最大挫折，就發生在」有靈光在我腦海閃耀」之後。四年多，我白幹了，股市對我而言成了」沒錢人學到很多經驗」的地方。我不知多想快快地撈上一筆。其間有兩個星期，我虧掉53000美元。挫折不在金錢的數目，而在這次虧錢是完全不應該的。按我的規則，我會虧掉4000美元左右，那是我止損的極限。但我注下的太大，又不肯及時止損。我犯了不該犯的錯誤。我用希望取代了分析。我自以為懂股票了，其實還不全懂。隨後一個月，我開始整理自己的思路，總結五年來的經驗及教訓，綜合我這些年來的廣泛閱讀，結果就是這本書所說的一切。這兩年，我完全按照這本書所說的原理照辦，每年的回報率都超過100％。需要說明的是：這樣的回報是在極小的風險下取得的。日後是否還能持續這樣的回報，我不知道，但我知道我已定出了可行的炒股計劃，只要按這個計劃做，我久賭必贏。區別隻在贏多贏少，那同運氣有些關係.
久賭必贏階段
現在我們談炒股的最後階段，久賭必贏階段。
一個可行的計劃，不能憑空想像，它必須有理有據。「理」就是數學的概率，如果你每次下注的贏面超過50%，而且你只下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。道理和開賭場一樣。「據」在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏面超出50%，再加上應用「截短虧損，讓利潤奔跑」的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50%。到久賭必贏階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅，你知道這是必然結果。你不再將勝負放在心上，你只注重在正確的時間，做正確的事情。你知道利潤會隨之而來。
有些人認為股票的運動是可以預知的，有些說是不可以預知的。這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有百分之百這回事。只有隨著經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50%提高到60%、70%。就算你能有 70%的正確率，若不遵循「截短虧損，讓利潤奔跑」的原則，到頭來可能還是白忙一場。到這個地步，你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西，你在用概率考慮問題。股票的大市怎麼樣？如果大市好，你買股的獲勝概率增加了。股票的成本收益比率或紅利怎麼樣？如果有吸引力的話，你的獲勝概率增加了。這隻股票本身的走勢怎麼樣？如果正處在升勢，你買股的獲勝概率增加了。這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常？是的話，你的獲勝概率增加了。還有其它許多考慮的因素，你都試著用概率來評估它們的功用。你知道股票運動在短期必受大戶的影響。某著名股評人極力推薦某隻股，你可以看看這隻股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手，想推高股價，但現在只是推高的開始，你買入應還有段升高的路好走，獲勝概率較大。如果這隻股票已暴升了很多，股評人還來這一手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麼贏面。同樣的「好消息」，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信「權威」。
這時候你已知道你為什麼能賺到錢，你已有一套行動計划去重複賺錢的經歷，你也清楚為什麼會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知道你已能夠以炒股為生了。你會不會就此發大財，那要看運氣。第七章「抓住大機會」講述了這樣的機會及怎樣抓住它。這樣的機會可遇不可求，結果只有由上帝決定。祝你好運，也希望你祝我好運。炒股的知識是否到此為止？答案自然是「否」。炒家利物莫說他炒股四十年，每天都能從股市學到新東西。華爾街有個說法：「你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑑的價值；如果熬了三十年，那麼你退休的時候，定然是極其富有的人。」每個循環，炒股人的規則還是那些，但你對這些規則會有更深的體會。你會找到更多的例外，你會區分在不同的環境怎樣實施不同的規則。我在這裡粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。不算我業餘炒股的經驗，這四個階段花了我近六年的時間。我研究過很多炒家的傳記，他們的描述各有不同，但經歷是相似的。能到久賭必贏的階段是學炒股的里程碑。到了這個階段，你就能在這行待下去，等待大機會。假如運氣好，被你抓到幾個大機會，你便從炒手升格為炒家。你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麼階段，還要多久才能畢業。你如果有一定的悟性及對人性的認識，克服人性中的弱點不需花很多時間，因為你很清楚什麼是需要做到的，你只要盡力照做就可以了。最花時間的是怎麼學著找臨界點。每個人對風險的承受力都不一樣，找到的臨界點也不一樣。你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新聞、大市、公司盈利、產品等因素。我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點及應怎樣在臨界點附近操作，但這實在是一門藝術，只可意會，難以言傳。而且沒有放之四海人人都適合的做法。我給你指了方向，你可以就這個方向摸著石頭過河。尋找臨界點沒有捷徑，只有實驗、失敗、再實驗，無數次地循環往復。直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺地運用本書所講的所有規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。
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在進入具體的買賣技巧的探討之前，我希望讀者們能明白在炒股這行成功必須有什麼樣的思考方式。炒股的目的是從股市賺錢，但想賺錢並不表示你就能賺到錢。你必須在正確的時間做正確的事情，賺錢只是結果。因為你在正確的時間做正確的事情，所以你得到了回報。
你首先必須以保本為第一要務，在保本的基礎上再考慮怎樣賺錢。保本不是說保就能保得住的，除非你不涉足股市。只要你把資金投入股市，你就有虧本的可能。股票何時運動正常的概念非常重要，我在這裡特地加了一段，你對股票何時運動正常完全沒有概念的話，你的炒股無非是瞎貓碰死老鼠。學股之路是艱難且漫長的，要想從股票學校畢業，學股人必須有一定的素質。只有具備這些素質，你才可能熬過黑暗的時光。否則，成功只是幻想。你如果還不具備成功的投資者所具有的共性，希望你從今天開始培養。除了毅力之外，沒有別的要求。
保本
炒股是用錢賺錢的行業。一旦你的本金沒有了，你就失業了。無論你明天見到多麼好的機會，手頭沒有本金，你只能乾著急。幾乎所有的行家，他們的炒股的建議便是儘量保住你的本金。而做到保本的辦法只有兩個：一，快速止損；二，別一次下注太多。炒過股票的朋友都有這樣的經歷：虧小錢時割點肉容易，虧大錢時割肉就十分困難。這是人性的自然反應。在一項投資上虧太多錢的話，對你的自信心會有極大的打擊。你如果有一定的炒股經歷，必然同時擁有賺錢和虧錢的經驗。賺錢時你有什麼感覺？通常你會在內心指責自己為什麼開始的時候不多買一些，下次碰到「應該會賺大錢」的機會，你自然就會下大注。這是極期危險的。在炒股這一行，沒有什麼是百分之百的。如果第一手進貨太多，一旦股票下跌，噩夢就開始了。每天下跌，你希望這是最後一天；有時小小的反彈，你就把它看成大起的前兆；很快這隻股票可能跌得更低，你的心又往下沉。你失去理性判斷的能力。人性共通，我算是這些經歷的過來人，其痛深切。
具體的做法就是分層下注。你如果預備買1000股某隻股票，第一手別買1000股，先買200股試試，看看股票的運動是否符合你的預想，然後再決定下一步怎麼做。如果不對，盡快止損。如果一切正常，再進400股，結果又理想的話，買足1000股。
由於股票的運動沒有定規，你不入場就不可能賺錢，而入場就有可能虧錢，所以承擔多少風險便成為每位炒手頭痛的事。索羅斯在他的自傳中提到他對承擔多大風險最感頭痛。解決這個問題並無任何捷徑，只有靠你自己在實踐中摸索對風險的承受力，不要超出這個界限。
然而什麼是你對風險的承受力呢？最簡單的方法就是問自己睡的好嗎？如果你對某隻股票擔憂到睡不著，表示你承擔了太大的風險。賣掉一部分股票，直到你覺得自己睡得好為止。
把「保本」這個概念牢牢地記在心裡，你在炒股時每次犯錯，你的體會就會深一層，時間一久，你就知道該怎樣做了。
不斷盈利
讀者或許會嘲笑我起了這樣的題目，炒股如果不是為了盈利，炒股幹什麼？難道吃飽了撐的不成？但你注意到「盈利」二字前是什麼？是「不斷」。在股票市場偶爾賺點錢不難，只要你運氣好就可以了。難的是「不斷」二字。有多少次你聽到朋友說：「我今年不錯，股票大市跌了20%，我只虧10%，我戰勝了股市！」真的嗎？任何專業的炒手，惟一該問的問題應該是我今年掙了多少？有誰聽說過服裝店老闆說自己較隔壁店少虧錢而洋洋得意的嗎？但我常聽到炒股的人居然會為虧錢而自豪！這其實便是炒股艱難的地方。看不見、摸不著的股票使一般人的判斷力走了樣。
要想在股市不斷賺錢，除了知識和經驗之外，就是必須忍耐，等待賺錢的時機。問問一般的股民，他們入市資金有多少買了股票？有多少是現金？你會很驚奇地發現，一般股民幾乎把入市資金全部買了股票。不管是牛市還是熊市時，他們都是這樣。這些人有一共同的想法：「我的錢是用來賺錢的」。讀者們若有機會到賭場看看，就明白股民們為什麼會這樣做。賭客們站在賭檯旁，一注都不肯放過，生怕下一手就是自己贏錢的機會。直到輸完才會收手。你要明白一點：股市有時是完全無序的，你根本就不知道股票下一步會怎樣運動。就像你的女朋友生氣時一樣，你不知她在想什麼？不知她要幹什麼？這時最佳的方法就是別惹她。在股票市場，就是別碰這樣的股票。
股票在大多時是有理性，有規律的。雖然每隻股票的個性都不一樣，但大同小異，你需要不斷研究，不斷觀察，等你的經驗積累到一定地步，就知道怎樣順勢而行。等待、忍耐、觀察，只有在股票的運動符合你的入場條件時才入場。只有這樣，你才能夠確定你入場的獲勝概率大過50%。在這基礎上，不斷盈利才有可能。當然，千萬別忘了保本。
賺大錢
給讀者一道題：在你面前是兩位炒手的交易記錄。他們去年都翻了一倍，即100% 的回報率。一位是常勝將軍，他的交易全部賺錢，有買必賺，雖然每次賺的都不多，但他的交易記錄密密麻麻的一大疊，積少成多，他賺了100%。另一位似乎運氣不怎麼樣，交易中虧的次數多，賺的次數少。但他虧時虧的錢少，賺時賺的錢多，特別是有只股票賣出價較買入價升了四倍。算總賬他也賺了100%。你怎麼評價這兩位股票炒手?
兩人中的一位是運氣很好的新手，另一位可是資深的專業炒手。你現在大概能夠猜到哪位是哪位了吧?從他們的交易記錄，你體會到什麼了嗎?在現實生活中，專業炒手的記錄幾乎都如上面所描述，他們明白股票買賣不可能每次都正確，那麼在錯誤的時候為何要付大的代價?但在他們正確的時候，他們試圖從中得到最大的利潤。可是新手們很少有這麼好的運氣，他們通常把賺錢的股票首先出手，滿足於賺小錢，結果通常是手頭有一大堆套牢的股票。 想像你手裡有10000元，你告訴自己要分散風險，每隻股票只投1/10，即1000元，一年下來，五升五跌，五隻股票跌了10%，四隻升了10%，另外一隻升了200%。那麼一年下來，這10000元變成12900元，近30%的回報率。其中那隻升了200%的股票是成功的決定性因素。炒過股的朋友，你賺過5元的股票升到15元嗎?這樣的機會多不多?但你抓到過多少?你是不是常常過早離場?使你過早離場的主要原因有兩個：一，人好小便宜; 二，不夠經驗判斷股票運運是否正常。得到便宜是很愉快的，每次賣掉賺錢的股票你都覺得自己是炒股天才，想上酒店慶賀一番。你總是試圖重複這類愉快的經驗。 所以我們看到新手賺錢時通常只賺小錢。
話又說回來，如果你知道5元的股票會升到15元，你也決不會提早離場的。問題是你不能確定這便涉及股票運動是否正常的判定問題。在這裡我要強調的是：只要股票運動正常，便必須按兵不動。炒股高手利物莫特別指明，他炒股的秘訣不是他怎樣思考，而是他在買對了的時候能夠安坐不動。這是很難的一件事，你要克服對脫手獲利的衝動。另一點要強調的是：如果你確定股票運動正常，你的勝算很大，這時你應該在這隻股票上適當加大下注的比重。如果你的致勝概率是60%，你下10%的注，但經驗告訴你這次的致勝概率是80%，你就應加註。從10%提高到30%甚至50%，從直覺上你能明白為什麼應這麼做。
炒股的智慧之二：成功投資者所具有的共性
要有成為投資專家的慾望無論做什麼，沒有慾望是不可能成功的。缺少慾望，你會在碰到些小困難時就打退堂鼓。股友們或許會說：「我慾望很強烈，我很想在股市發財。」真是這麼回事嗎？美國在今天有超過3000萬的股民，華爾街曾經對一般的股民做過調查，其結果是驚人的：80%的股民入市並非以賺錢為主要目的！炒股是金錢遊戲，一個紳士們玩的遊戲，股民們入市的主要目的是參加這一遊戲。你所有富有的朋友都在炒股，你必須成為他們中的一員，這樣在大家的閒談中你也成為「成功人士」的一分子。每個人都有或多或少的賭性，股市提供了滿足賭性的場所，它給你日常煩悶的生活提供的調濟。問問你自己，是否也是因這些原因進入股市的？再問一個問題：為了買家裡2000元的那台電視機，你跑了幾家商場比價？找了多少材料？問過多少人？做了多少研究？昨天你花20000元買了那隻股票，你又做了多少研究，找了多少資料？你買股票下的功夫是買電視機的百分之幾？必須指出：慾望必須由努力做基礎，否則只是白日夢，白日夢不是慾望是夢。
必須具備鍥而不捨的精神鍥而不捨是句很容易說，但很難做到的話。記得美國前總統柯立芝有句名言：「這個世界充滿聰明而失意的人，受過良好教育但成日感嘆懷才不遇的人，……他們有個共性，缺少鍥而不捨的精神。「 什麼是鍥而不捨的精神？它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅力！如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛衝天，他準是在做白日夢。就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它只是股市暫時借給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去。想從股市不斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家。在我炒股的這麼多年中，經過許許多多的不眠之夜。我的最高記錄是一天虧掉5萬美元。5萬美元對有錢人來說是小數目，但那時這是我全部資產的一半，相當於當時我妻子兩年的工資，而且其中很多是我在餐館端盤子洗碟子賺來的血汗錢！我今天還能感到當時痛苦到麻木的感覺，隨後兩星期連飯都吃不下。最痛苦的不是虧錢的數目，錢虧掉不可怕，可怕的是不知有無本事再賺回來！我不斷問自己：這個行業適合我嗎？
我知道大學熬四年能畢業，其它行業也有學徒出師的時候，但股票大學的畢業期何在？像這樣每天工作十小時，不僅今天沒有工資，也不知道以後會不會有報酬的日子到底要熬多久？我有沒有畢業的可能？我是窮人家的孩子，過的是現掙現吃、手停口停的生活，多年省吃儉用的儲蓄一天天地減少，這日子有熬出頭的一天嗎？放棄的念頭始終圍繞著我。就算到餐館做跑堂，一天也總能掙上幾十塊錢。讀者可以想像我當時的絕望。當然，我如果當時真放棄了，讀者也看不到這本書。五年過去了，回首往事，有時自己都為自己的韌性感到驕傲。我要讀者們分享希爾行政管理在他的不朽名著《思考致富》中的一句話：「當財富來到的時候，它將來得如此急，如此快，使人奇怪在那艱難的歲月，這些財富都躲到哪裡去了？」我的生活經驗證明這句話確實無誤。這句話和孟夫子的名言「天將降大任於斯人也，必先苦其心智，餓其體膚，勞其筋骨……」有異曲同工之處。成功來得太容易，它通常不會持久。這個世界有太多的地方能讓頭腦發熱的人摔跤，而且你永遠猜不到在什麼地方摔跤。因為成功若來得太容易，人往往不知福，不惜福，忘了自己是誰！黎明之前總是最黑暗的，你能熬過這段時間，你才能看到光明。請記住：成功的秘訣不外乎是「在忍無可忍的時候，再忍一忍」。
要有「與股市鬥，其樂無窮」的氣派所有成功的投資者對市場及其運作都有極大的興趣，他們喜歡市場所提供的挑戰，有強烈的慾望要戰勝這一市場。 吸引他們在這一市場搏鬥的不是金錢，不是名譽，不是快速致富。金錢只是他們玩股票遊戲成功後的獎品。對一般人而言，他們進市場的目的是為了賺錢，這一期望使他們在這行成功的概率變得很低。因為這一期望使他們難以維持冷靜的觀察力，他們沒有耐性等待必然的結果。中國的老話叫「豬油蒙了心」。利物莫曾指出：一位成功的炒手必須如一位成功的商人，正確地預見未來的需求，適時進貨，耐心地等待盈利的時刻。
要甘於做孤獨者 幾乎所有成功的投資者都是孤獨者。他們必須是孤獨者！因為他們常要做和大眾不同的事。無論是低買高賣還是高買更高賣，他們都必須維持獨立的思維，為了與眾不同所以作和大眾相反的事是極其危險的。他們必須有合理的解釋為何大眾可能不對，同時預見採用相反思維所將引致的後果。這給他們與眾不同時所需的信心。從孩提時代，我們就深知合群從眾的重要性。胡思亂想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。長期以來我們已習慣於「集體思維」。但炒股需要不同的思維方式。如果股市大多數人都看好某股票，他們都已按自己的能力入場，還有誰來買股使股市繼續升得更高？反之如果大多數股民不看好股市，他們都已經脫手出場，那麼股市的繼續下跌區間也已不大。你如果隨大流，則你將常常在高點入市，低點出市，你將成為失敗者。當然，何為大多數股民看好大市或大多數股民不看好大市是很難計量的，你主要通過研究「股市」來得到答案。這裡強調的是思維的方式。你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話、合群、不標新立異等等都成為炒股成功的障礙。必須具有耐心和自制力 耐心和自制力都是聽起來很簡單但做起來很困難的事情。
炒股是極期枯燥無味的工作。讀者會嘲笑我的說法，說：「我炒過股，我覺得極其刺激好玩。」這是因為你把炒股當成消遣，沒有將它當成嚴肅的工作。我是圍棋愛好者，我覺得圍棋很好玩。但問問那些下棋為生的人，他們一定會告訴你成日盯譜是多麼的枯燥單調。其中的道理是一樣的。每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾做做或許是興奮有趣的事，但經年累月地重複同樣的工作就是「苦工」。你不把「苦工」當成習慣，你在這行成功的機會就不大。 因為炒股是如此的單調乏味，新手們就喜歡不顧外在條件地在股市跳進跳出尋刺激。在算帳的時候，你自然明白尋找這一刺激的代價是多麼高昂。你必須培養自己的耐心和自制力，否則想在這行成功是很難的。看過獅子是怎樣
捕獵的嗎？它耐心地等待獵物，只有在時機及取勝機會都適合的時候，它才從草叢中跳出來。成功的炒手具有同樣的特點，他決不為炒股而炒股，他等待合適的時機，然後採取行動。 等待時機也如種植花草。大家都知道春天是播種的時候，無論你多麼喜歡花，在冬天把種子播入土的結果將是什麼是很清楚的。你不能太早，也不能太遲，在正確的時間和環境做正確的事才有可能得到預想的效果。不幸的是，對業餘炒手而言，往往不是沒有耐心，也不是不知道危險，他們也知道春天是播種的時機，但問題是他們沒有足夠的知識和經驗判定何時是春天！這需要漫長且艱難的學習過程，除了熬之外，沒有其它的辦法。當你經歷了足夠的升和跌，你的資金隨升跌起伏，你的希望和恐懼隨升跌而擺動，逐漸地，你的靈感就培養起來了。
必須有一套適合自己的炒股模式 炒股高手只有在股票的外在條件（包括基礎分析、技術分析及股票大勢）符合自己的作戰計劃時才採取行動。俗話說條條道路通羅馬，這裡的「羅馬」就是累積財富，成為股票遊戲的勝利者，而「道路」就是你自己的方法。什麼道路並不重要，重要的是這條道路必須符合你的個性，你走起來輕鬆愉快，你有信心能走遠路。在這基礎上你才會對自己的方法有信心，最終不斷完善自己的方法以取得最高效率。必須具有超前的想像力及對未來的判斷 這並不是說優秀的投資者具有一般人所不具備的第六感，而是他們有能力自繁雜的信息中理出頭緒。大多數人注重於今天發生的一切並假設今天發生的一切會不斷延續，但優秀的投資者會看得更遠一步，預想在什麼情況下今天的情形會停滯甚或產生逆轉。他們並不較一般人聰明，但他們獨立思考，不拘泥於成見。當他們看到改變的苗頭，立即採取行動，絕不拖泥帶水。
成功的投資者絕不幻想 一旦你把資金投入某隻股票，按原來的預想，這隻股票的運動不對，你會怎麼辦？一般人常常想像出各種理由把這一不正常的運動「合理化」。這種為避免割肉痛苦的合理化假設是極其致命的，這也是許多有一定經驗的炒手最終不得不舉手投降的主要原因。一位成功的投資者決不讓情感左右自己，有的話程度也很小。無論割肉認錯是多麼痛苦，他們決不遲疑。他們明白，讓這樣的情況延續只會帶來更大的痛苦和損失。業餘炒手很少問自己一個問題：「假如我今天手邊有錢，還會買這隻股票嗎？」就是問了，也會找成堆的理由來安慰自己：「隔壁老王說這隻股票的下跌只是暫時的」，「賣出股票要手續費」等等。一句話，業餘炒手想方設法不去止損。
要有應用知識的毅力怎樣才能減肥？答案其實只有四個字：少吃多動。減肥的知識是如此簡單，減肥應是輕而易舉的事嗎？事實正好相反。美國有個統計，一百人參加減肥訓練，只有十二人降低了體重，其中只有兩人將體重降低持續一年以上，即2%的成功率。減肥失敗的原因不是因為學習減肥多少困難，而是因為大多數人缺少每天應用這些知識的毅力。
你很想吃一塊蛋糕，但你知道這一塊蛋糕下肚子，鍛鍊一天的效果就泡湯了，你忍得住嗎？你定好計劃，每天吃什麼，鍛鍊多久，你堅持了多久？炒股也是一樣，任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具體知識少的可憐。股票只有兩條路可走，不是上就是下，影響股票升落的因素就是這麼多，真正重要的因素列出來佔不滿你的手指，甚至不識字的也可以在股市露一手。股票的引誘力也人所共知，你如果做的好，前景大大的光明。這樣的行業，成功率甚至低過減肥！為什麼？因為人們常常做不到自己知道該做的事情！人們都知道誠實是取信於人的不二法門，有多少人做到了？我欣賞王安先生的話：「我可能沒有把我知道的全部告訴你，但告訴你的，全部是真的。」我們都知道「貪」是受騙的根源，有多少人做到了「不貪」？報紙上天天講的騙人和被騙的故事都是怎麼發生的？我們都知道努力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了「努力」？或許有人認為每天工作八小時就已很「努力」了，未免太簡單了些。我們都知道應該「當天的事情當天做完」，有多少人做到了？這樣的例子很多很多。這些都是不難做到的事，需要的不過在行動上應用，但大多數人都失敗了。一位成功的投資者，他應十分留意怎樣將他的知識應用在炒股中，他不會為應用這些知識的枯燥而忽略細節。在日常生活中，獲得知識通常並不困難，困難在於用毅力應用這些知識。在炒股問題上，我是堅信「知易行難」之說的。
炒股的智慧之三：華爾街的家訓
炒股是老行業。在華爾街，一百年前流行的是火車股、鋼鐵股，接著流行收音機股、電視機股，今天流行的是電腦股、網絡股。每種股票的興起都代表了新的行業和人類文明的進步。在這千變萬化的股市歷史萬象中，惟一不變的是股票的運動規律。和百年前甚至更早時期的先輩一樣，現代人有著同樣的貪婪、恐懼和希望，一樣在虧損時不肯割肉，一樣滿足於小利而在股票的牛市中途退席。當年的股市充滿小道消息，今天的股市還是充滿小道消息；當年有公司做假賬，今天也有公司做假帳。幾百年來，炒股行的先輩們用他們的經驗寫下了一條條的家訓－－想在這行生存和成功所必須遵循的原則。這些原則，一百年前適用，今天適用，一百年後一樣適用，因為人性不會改變。華爾街一代新人換舊人，每人都希望他的存在能在歷史上留下一筆，各種各樣的格言警句如恆河沙數。令我驚奇的是，華爾街在近半個世紀已沒有出現新的「家訓」。有人出了些新的規則，仔細讀之，只不過用新文字把老的家訓重述而已，換湯不換藥。
第一節 華爾街的家訓
要把所有的華爾街家訓都寫出來起碼要有兩百頁的篇幅，其中大部分是「為賦新詞強說愁」。我在這裡將實踐中證明最為重要的規矩整理出來。這些規矩已由我的實際操作證明可以遵循且行為有效，希望讀者們能牢牢記住它們。
止損，止損，止損！
我不知道該怎樣強調這兩字的重要，我也不知還能怎麼解釋這兩個字，這是炒股行的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票，那就趕快退出這行吧！你在這行沒有任何生存的機會。最後割一次肉，痛一次，你還能剩幾塊錢替兒子買奶粉。
分散風險
做這行需要有賭性，但不能做賭徒。如果你在這行玩刺激，手手下大注，夢想快快發財，那你遲早翻船說再見，而且速度會較你想像快得多。你有十次好運，第十一次好運不見得會落在你頭上。記住：你只能承擔計算過的風險，不要把所有雞蛋放在一個籃子裡。把手頭的資本分成五至十份，在你認為至少有1：3的風險報酬比率時把其中的一份入市，同時牢記止損的最高生存原則，長期下來，不賺錢都難。新手的錯誤是太急著賺錢，手手都要豪賭，恨不得明天就成為億萬富翁。中國「財不入急門」的古訓，在這行真可以說是字字璣珠。
避免買太多股票
問問自己能記住幾個電話號碼？普通人是100個，你呢？手頭股票太多時，產生的結果就是注意力分散，失去對單獨股票的感覺。我一直強調，你必須隨時具備股票運動是否正常的感覺，在此基礎上才有可能控制進出場的時機。買一大堆類別不同的股票，恨不得掛牌的股票每隻都買一些，是新手的典型錯誤，因為注意力將因此分散。將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到十至十五隻。我自己的極限是二十隻股票。讀者可以試試自己的極限何在？但在任何情況下，都不要超出自己的極限。
有疑問的時候，離場！
這是條很容易明白但很不容易做到的規則。很多時候，你根本就對股票的走勢失去感覺，你不知它要往上爬還是朝下跌，你也搞不清它處在升勢還是跌勢。此時，你的最佳選擇就是離場！離場不是說不炒股了，而是別碰這隻股票。如果手頭有這隻股票，賣掉！手頭沒有，別買！我們已經明瞭久賭能贏的技巧在於每次下注，你的獲勝概率必須超過50%，只要你手頭還擁有沒有感覺的股票，表示你還未將賭注從賭檯撤回來。當你不知這隻股票的走勢，你的贏面只剩下50%。專業賭徒決不會在這時把賭注留在檯面上。別讓「專業賭徒」四字嚇壞你，每個生意人其實都是專業賭徒。你在學習成為炒股專家，對自己的要求要高一些。這時出現另一問題。炒過股的朋友都會有這樣的感覺：「當我擁有某隻股票的時候，我對它的感覺特別敏銳，股市每天算賬，它讓我打起十二分的精神，如果手中沒擁有這隻股票，我對它的注意力就不集中了。」我自己有同樣的問題，我的處理方式就是只留下一點股票，如100股。如果虧了，我就將它當成買藥的錢，權當我買了貼讓注意力集中的藥。
忘掉你的入場價
坦白地講，沒有三五年的功力，交過厚厚的一大疊學費，要你忘掉進價是做不到的，但你必須明白為什麼要這麼做。今天你手中擁有的股票，按你的經驗，明天都應該會升。如果經驗告訴你這隻股票的運動不對了，明天可能會跌，那你把它留在手中幹什麼？這和你在什麼價位進價有什麼關係？之所以難以忘掉進價，這和人性中喜賺小便宜，決不願吃小虧的天性有關。如果這隻股票的價位已較你的進價為高，你脫手會很容易，因為你已賺了便宜。若低的話，你須面對「吃虧」的選擇！普通人會找一百個「理由」再懶一會兒。朋友，「再懶一會」的價錢很高的。人很難改變自己的人性，那就試著忘掉進價吧！這樣你就能專注於正確的時間做正確的事。
別頻繁交易
我開始專職炒股的時候，每天不買或賣上一次就覺得自己沒完成當天的工作。我以炒股為生，不炒不就是沒事幹？這可是我的工作啊！結果我為此付出了巨額的學費。當經驗累積到一定地步，你就會明白股市不是每天都有盈利機會的。你覺得不買不賣就沒事幹，缺少刺激，代價是每次出入場的手續費。除了手續費之外，每天買賣都帶給你情緒的波動，沖散了冷靜觀察股市的注意力。可以這麼說，在你留意跟蹤的股票中，每天都有70%勝算的交易機會是騙人的。頻繁交易常常是因為枯燥無聊。頻繁交易不僅損失手續費，同時使交易的質量降低。
不要向下攤平
犯了錯，不是老老實實地認錯，重新開始，抱著僥倖心理，向下攤平，把平均進價降低，希望股票小有反彈就能挽回損失，甚至賺錢。這是常人的想法和做法，在這行則是破產的捷徑。英國的巴林銀行就這樣全了。上海石化在美國掛牌上市，1997年最高曾達到每股45美元。從45跌到35，很低了吧？是不是再補上 2000股？再跌到25美元，你準備怎麼辦？還往不往下攤？結果上海石化一路跌到每股10美元。作為股票投資人，這樣的好戲只要上演一出，你就全部被套牢，等它升回45美元？或許有可能，但這是兩年後還是二十年後才會發生的事則誰也說不清！如果永遠不回去呢？這樣被燙一次，你將不再有膽量繼續炒股。假如幸運地市場給你一個解套的機會，你會馬上套現把錢放在米缸裡，還是天天摸到錢放心。再見了，又一位交了學費畢不了業的學股人。不要向下攤也可用另一種說法：第一次入場後，紙面上沒有利潤的話不要加碼。紙面有利潤了，表示你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則即刻止損離場，另尋機會。讀者請靜下心來思考一下為什麼，道理其實很簡單。也許有人不服氣，我已有十次向下攤平都攤對了，它確是解套良方。我真要羨慕你，你的運氣比我好多了。但你還未告訴我你第十一次、第十五次的結果！你敢保證它們不會是王安電腦（王安電腦曾是美國第二大電腦公司，現已破產）？對炒股老手來講，可以有很多例外。其中之一就是股票在升勢時，任何點都是好的入場點，碰巧你一入場，股票開始正常下調，在下調結束回頭的時候，你可以考慮再進點股，就算進價較你第一次進價為低也沒有關係。這樣做的思想基礎不是為瞭解套，而是你「知道」股票的升勢還在繼續。
只有將炒股武藝煉到「無招」地步的炒手才可以考慮這麼做，沒有三五年的經驗莫談。新手們謹請記住：不要向下攤平！
別讓利潤變成虧損
這條規矩的意思是這樣的：你10元一股進了1000股，現股票升到12元了，在紙面上，你已有2000元的利潤。這時要定好止損價，價格應在10元之上，比如說不10.5元或11元，不要再讓股票跌回9元才止損。你如果炒過股，就會明白當股票從10元升到12元，卻讓它跌回9元，最後割肉止損，其感覺是多麼令人懊惱。你會覺得自己太愚蠢了！任何時候你如果有自己蠢的感覺，你一定做錯了什麼！把止損點定在11元，賣掉時算算還賺到錢，這和在9元時不得不割肉的感覺肯定是不一樣的。這還牽涉到炒股的第一要務：保本！在任何情況下，儘量保住你的本金。有些讀者會問：股價是12元，把止損點定在11.9元，這樣不就能保證賺得更多，數錢時更開心嗎？說得是不錯，但實際上不能這麼做。股票波動一毛錢的時間有時不用兩分鍾，一旦你出場了，股票可能一路衝到15元，你就失去賺大錢的機會了。把止損點定在10.5元或11元，你給股票10%左右的喘息空間，一隻正常上升的股票，不會輕易跌10%的。
跟著股市走，別跟朋友走！
這條規矩的簡單解釋就是：別跟朋友買或賣，要按市場情況來買賣。我在交易大廳常常聽到：「你今天進了什麼股票？我想跟你進點」。每次聽完我都覺得好笑，因為它總讓我想起三個瞎子在前探路，隨後一列跟著兩位瞎子，三人排成一列。第一位瞎子就不管了，反正大家都看不見。而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，還方便聊天，碰到石頭水溝時大家各自知道怎麼避開。他們也有一列走的時候，那時他們走的路一定是最通暢的。 一位真正懂炒股的人通常不願別人跟著買，因為你可以跟我買，但我要賣的時候你不知道，結果可能害了你。如果賣股票時還要記著通知你，心理負擔多大。虧的話怎麼辦？朋友，下點功夫，研究股票的過動規律，學著選擇買點和賣點。想跟朋友買賣不要緊，掂掂他是什麼材料。喜歡你跟著的通常本身是瞎子，瞎子喜歡帶路。
該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！
我在1994年11月2日的炒股日記上有這樣一句話：xinc（股票交易符號），股數2千，進價17.25，升到23.50，沒有在21.50賣出，今跌到16.25，蠢啊蠢！！！痛啊痛！！！這是四年前的記錄，我已記不清當時的具體情況，從上面的幾句話，我知道自己新加坡將賣點定在21.50，當股票以 23.50跌到21.50的時候，不知什麼鬼原因使我遲疑，沒有即時採取行動。在11月2日的時候，股票跌到16.25。我原保證8000美元的利潤，現倒虧2000美元。我痛呼蠢啊蠢。股票波動從來花樣百出，它在跌的時候，總會不時給你個小反彈，給你一線希望，讓你覺得跌勢已開始轉頭。股票重新下跌，你原來的希望破滅，準備割肉放棄時，它又來個小反彈，重新把你拴住。開始小小的損失，經過幾個這樣的來回，變成了大損失。這就是已學會「止損」的股友還會虧大錢的原因。止損的概念不要只體現在你的本金上，也要包括利在內。10元買進1000股，花了10000元的本，升到15，你手頭就有15000元了。別把5000元僅當成紙面利潤，不信的話就把股票賣掉，存入銀行，看看多出的5000元是真錢還是假錢。定好了出場價，當股票跌到這點時，不要幻想，不要期待，不要講理由，即刻賣掉再說。別將「股價很低了」當成買的理由，也別將「股價很高了」當成賣的理由！我今天手裡還有只股票，交易符號是ihni，公司開養老院。五年前它從15美元跌到5美元，我覺得股價很低了，花了5000美元進了1000股。現在的牌價是0.25美元。我的5000美元只剩下250美元。這隻股票我一直沒有止損，當年是「不肯」，今天我用它來提醒自己：「你永遠不知股票會跌到多低！」因為人是很健忘的。我發覺新手們特別喜歡買低價股，來請教我某隻股票是否可買的朋友，他們選的股票大多是低價股。這低價是指股票從高價跌下來，如40美元跌到20美元。這樣的想法或許是源自日常生活，衣服從40美元降價到20美元，那一定是便宜了。把這樣的習慣引伸到股票，自然而然地找「減價股票」。很不幸，你用選衣服的方法選股票，在這行就死定了。股票從40美元跌到20美元，通常都有它的內在原因，你用什麼斷定它不會繼續往下跌呢？英文有句話是這麼說的：別試著去接往下
掉的刀子，它會把你的手扎得血淋淋的！所謂炒手，最重要的是跟勢，股票從40美元跌到20美元，明顯是跌勢，你不能逆勢而行。當然要是股票從40美元跌到10美元，現在又從10美元升到20美元，那就是兩碼事了。一位新手在發現他買進的股票升了時，會很興奮，也惴惴不安，生怕市場把好不容易借給的利潤又收回去。成日腦海裡盤旋的就是「股票是不是升到頂了」，「還是別貪了，快快賣吧」。這裡要提醒讀者的就是：別將「股價很高了」當成賣的理由，你永遠不知股票會升多高。只要股票的升勢正常，別離開這隻股票。
記住前面提到過的華爾街格言：截短虧損，讓利潤奔跑！
定好計劃，按既定方針辦
入股時，認清你的風險和回報各是什麼。若市場未按你預定的軌道運行時怎樣應變？最好寫下應變的策略。特別對新手而言，入市幾天後，自己都記不起入股時是怎樣想的。如果你的止損是10%，10元進貨，升到15元，止損點就定在13.50元，沒什麼價錢好講的，股票跌到13.50元就說再見。如果你的原計劃是 10元入股，15元賣出獲利，那麼股票升到15元時就堅決賣出，不要猶豫，雖然我強調在這行最好不要預定獲利點，但你如果有這樣的計劃，就照做。股票行的方法實際上沒有什麼對或錯，關鍵是你需要找到適合自己風險承受力的方法，且堅決按照這個方法去做。隨著經驗的增加，你會不斷改變自己的方法，這就如螺旋一樣，轉了一圈，你似乎還在原位，但其實你已經高了一層。方法可以修改，也必須隨著經驗的積累而修改，重要的是在任何時候，都必須有個方法且用它來指導你的行動。新手們最易犯的錯誤之一就是缺少計劃。覺得這隻股票跌了很低了或某人說這隻股票好就買進。買進後怎麼跟蹤就茫無頭緒了。什麼情況下止損，什麼情況下獲利，一問三不知。你若也是其中一員，趕快學著定好自己的計劃。股票學校的學費是很貴的。
市場從來不會錯，你自己的想法常常是錯的
多少次，你拍著腦瓜子叫：「見鬼，無論從什麼角度分析，這隻股票都沒有理由會跌的，它很快就會反彈。」我朋友來問股票，都會一條條列出他們的分析，最後認定這隻股票升到頂了，那隻股票跌到底了。我無法證明其對錯，通常我只建議你若想買那就買吧，但若股票又跌了10%，即刻脫手。如果你想賣，那就賣吧，反正不賣你也睡不著。華爾街很多著名的專家，在這條上都翻了觔斗。人一旦出了點名，名聲就重於一切，他們認為股票要升，不升怎麼辦？結論自然是市場錯了，市場還未體驗到這隻股票的價值。結果是專家們一個個從寶座上跌下來。這樣的故事非常之多。越聰明的人，越容易自以為是。他們在生活中的決定通常正確的居多，有些是開始不對勁，但最終證明他們正確。但在股票行，或許最終他們確實是正確的，但在市場證明之前，他們可以早已剃光頭回家了。不要自以為是，不要有虛榮心，按市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是股市的長存之道。
炒股的智慧之四：炒股成功的心理障礙和心理訓練
在掌握了一定的股票基本知識和炒股經驗之後，要想在股票行長期生存，炒股者最不應該忽視的就是自己的心理建設。人性中根深蒂固的恐懼、貪婪、希望影響著我們所做的每一個決定，使我們常常做不到自己知道應該做的事。要完全克服人性中的弱點是很困難的，但我們首先必須知道這些弱點是什麼及什麼是正確的做法。
炒股成功的心理障礙
成為一位成功的股票投資人，你必須做到下述三點：
第一， 獲得炒股的基本知識；
第二， 制定切實可行的炒股計劃；
第三， 第三嚴格按照這個計劃實行。
到現在為止，你已具備足夠的基本知識來判斷股票的走勢和股市大市，知道應該怎麼選股，怎麼決定買入點和賣出點。你已經有足夠的知識架構來制定作戰計劃。
股票的基本知識是死的，學會它相對容易，制定作戰計劃也並不困難。困難在於怎樣從心理上自然地執行這些計劃及在必要的時候修改這些計劃。業餘和專業炒手的區別就劃分在這裡。怎樣規劃作戰方案，決定於個人對風險的承受力，也決定於你預計的持股時間。你如果決定入股後就二十年不動，那有一套做法，你可以只選五隻股票，每隻股票投入你資本的20%，其後就不再看它。二十年是很長的時間，五隻股票只可以有一隻翻了十倍，兩隻破產沒有了，兩隻不動，但如果這就是你的計劃，照做。對一般中短期的炒手而言，如果你覺得自己對風險的承受力大，可以把雞蛋放入兩三個籃子裡，且給較大的止損程度，如25%。如果自己覺得對風險承受力小，可以選五至十隻股票來分散風險，把止損點定在10%或更小。這類選擇因人而異，也沒有哪種對哪種錯的講法。重要的是你覺得舒服，覺得你自己控制著情況。有些人可能喜歡將所有的資金只投資一隻股票，這也沒有問題，但如果因此緊張得睡不著覺，則這方式便不對。現在我們談談為什麼一般人總是不能嚴格執行原定的計劃。如果我們對自己和對市場都有完美的瞭解，要做到第三點即嚴格按照計劃其實也很容易。問題是我們通常並不完全瞭解自己，也不完全瞭解市場，我們只能「盡力而為」。這就使得我們總是會想辦法，找藉口來不按這些規則辦。因為嚴格執行這些規則常常刺激我們最軟弱的部位－－「自我」。它包括對虧錢的恐懼，對認錯的抗拒，對不勞而獲的期望，一夕致富的夢想。炒股是人類這種動物爭奪生存資源的鬥爭，一切人性都變成赤裸裸的。先談談人的情感。人是有情感的，人的情感是心理上對外部條件對自身的受益或損害的反應。這基於我們在生活中的實踐，基於我們的價值觀念。
恐懼
我們有恐懼，就如同孩童害怕受到火的傷害，恐懼使孩童不敢再去玩火。這就是對身體傷害的恐懼。我們害怕戰爭，因為戰爭摧毀生命和財產。我們從小教導小孩要「聽大人話」，「聽話」逐漸成為價值觀念的一部分，我們認為這是「正確」的價值觀。待我們長大後，自己成了大人，我們自然地將「聽大人話」升格成「聽領導的話」，「聽專家的話」，「聽權威的話」。小時「不聽話」時所受的責罰使我們恐懼日後不聽「上一級」的話會導致的後果。
我們恐懼虧錢，小時我們用金錢交換糖果，交換衣服，我們知道失去金錢就失去交換這些令人愉快物質的媒介。所以我們在股市也不願虧錢，恐懼使我們不能止損。恐懼是有傳染性的。聽到戰爭的時候，人人都充滿恐懼，雖然遠離戰場的普通百姓，受到身體傷害的可能性其實很小，但因大家都恐懼，所以我們也恐懼。在股市上，熊市來了，股民們開始恐懼，我們也隨其他股民的恐懼而恐懼。事實是當普通股民感到恐懼的時候，熊市通常已接近尾聲。但我們絕沒有膽量在這個時候逆大眾心理而動，恐懼使我們在應該進場的時候反而出場了。恐懼有很強的記憶能力。你如果在股市經歷了一個可怕的虧損，你將恐懼同樣的經歷會重新出現。在下次投資的時候，你的判斷力就會受到這個經歷的影響，任何可能有麻煩的跡象，無論這跡像是多麼小，多麼的基於想像，你都將作出離場的決定，以避免再次受到傷害。這就是炒手們常常過早離場的原因。應該獲利五萬元的機會，你可能只得到五千。上次你有了賺錢股票以虧錢收場的慘痛經歷，你這次要避免同樣的傷痛，什麼走勢、大市、分析等等你都顧不得了。一般的人同樣恐懼不隨大流。我們這代人都經歷了「文革」，回頭想想，可能覺得自己當年很愚蠢。但身在其中，當時有多少人懷疑批判劉鄧的正確性？股市出了熱門股，人人都在追捧，你有能力抵抗誘惑嗎？你對「未隨大流」的恐懼和失去「賺大錢」機會的貪婪常使你在股票的最高點入股。
貪婪
貪婪是情緒反應的另一極端，它在股市上的表現就是在最短的時間內賺很多的錢。錢哪裡有夠的？在日常生活中，你聽說過有人嫌工資太高、福利太好的嗎？無論得到什麼，得到多少，你總會編出理由來證明你應該得到更多。這一方面出自人這種動物對爭奪生存資源的自然反應，另一方面源自對自己的無知，對外界的無知，所謂缺乏自知之明。在股票投資上，這種情緒是極其有害的。首先，它會使你失去理性判斷的能力，不管股市的具體環境，你無法讓錢閒著，你勉強入市。不錯，資金不入市不可能賺錢，但貪婪使你忘記了入市的資金也可能虧掉。不顧外在條件，不停地在股市跳進跳出是還未能控制自己情緒的股市新手的典型表現之一。貪婪也使你忘記了分散風險。「老子這注搏大的！」肚子里美滋滋地想像著如果這隻股票翻兩倍的話你能賺多少錢，忽略了股票跌的話怎麼辦？新手的另外一個典型表現是在加股的選擇上。你買了300股10元的股票，如果升到15元，你開始在肚子裡嘀咕：如果當時我買1000股該多好！同時你開始想像股票會升到20元，你即刻多買3000股，把你的絕大部分本金都投入到這隻股票上。假設這時股票跌了1元，你一下子從原先的1500元利潤變成倒虧1800元。這時你失去思考能力，希望開始取代貪婪，你希望這是暫時的反調，它很快就會回到上升之途，直升至20元。你可能看到虧損一天天地加大，你每天都睡不好。我不是說加股就是不對的，我是說情緒性地加股是不對的，特別在貪婪控制你的情緒之時。你是否被貪婪控制，自己最知道。我是過來人，我知道那個感覺的味道。不要編故事來掩飾自己的貪婪。話又說回來。如果你原先的計劃就是先用300股來試市場，你很清楚何時加股，應加多少，情況不對的時候何時退場，你將不會有焦慮失眠等問題。因為部分勝利而引發貪婪，情緒化地用貪婪引導行動，它將引致災難。
希望
股票不斷爬升，你終於等不及了，你進場了，希望股票會繼續升。不幸的是，一旦你進場，股票開始下跌，你的賬面損失一天天在增加。自然地，你希望股價能回升到你入市的價格，讓你全身而退。這種希望是阻止你進行理性思考的障礙之一。
一旦懷抱「希望」，你每天都在尋找對你有利的信息，忽略對你不利的信息。就如同一般人對錶揚常記於心，把批評當耳邊風一樣。你每天都在希望股票做對你有利的運動，而不是客觀地判斷市場。
希望可以定義成「對某種事物的期待」。成功的投資必須基於對今天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷，「希望」在這個判斷過程中不應佔有任何地位。股票的運動決不以你的希望為轉移，它會走自己的路。別忘了你買的股票都是其他人賣給你的。你有一定的期望，至少有相同的人持有相反的期望。沒有理由認為股市對你特別偏愛。每次進的股票開始虧錢，你必須很嚴肅地問自己：我原先買這隻股票的理由對嗎？再進一步問自己：如果我今天沒有這隻股票，手上有餘錢，我還會買這隻股票嗎？如果答案是肯定的，沒有賣出的必要；如果是，那麼你在用希望取代理性判斷，趕快賣股走人。這樣做有兩個明顯的結果：一是防止小的虧損慢慢累進成致命的大虧；二是你失掉了包袱，容易開始新的市場觀察，尋找下一個機會。
以上我們討論了三個影響我們做決定的三個心理因素，是不是就完全了呢？當然不是！人的情緒是千變萬化的。我不是研究心理學的，更深一步的研究我們留給心理學家。但我可以這麼說：這三個心理因素影響炒股犯錯的99%以上。瞭解了這些心理因素，我們就有了借鑑的根據，為什麼我們定好的計劃，在執行中總是會出偏差？為什麼我們會犯那些事後回想起來覺得不可思議的錯誤？這些錯誤如果嚴格執行原定計劃的話是完全可以避免的。摔了跤，我們首先要明白為什麼摔跤？是踏到香蕉皮還是踩到西瓜皮？其後我們才知道該採取什麼措施來防止再摔同樣的跤。
心理訓練
可以說，這本書所講的一切規則都是要幫助你克服這些影響炒股成功的心理障礙。你如果將自己訓練到完全克服這些心理障礙了，你就根本不再需要這些規則，它們應自然地、隨心所欲地發自內心。此時，你便從有招的業餘選手進步到無招的炒股高手。但這條路是艱苦漫長的，你不僅需要戰勝自然－－學習炒股的知識，你還要戰勝自己－－克服根深蒂固的恐懼、希望和貪婪這些先天性的心理障礙，並逐漸養成正確的心態。
什麼是正確的心態？
要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，它比成為一位普通工程師的要求少多了。但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑戰。因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分，其對錯因人而異。人作為有智慧的動物，它的特性之一就是學習的能力。無論是炒股知識還是怎樣應用這些知識，都是可以學習的。對易者，它們很容易，對難者，它們很難。你需要具備一定的素質，要有正確的心態。這些素質和心態是一般人或多或少都具備的，但具備並不夠，要完美。具備只能讓你有時賺到錢，只有完美了，你才會有信心不斷賺到錢。這些正確的心態至少包括以下幾方面：
1、 你要相信自己
自信是在任何行業成功的首要條件。你自己都不相信自己，在困難面前你會馬上打退堂鼓。相信自己的能力，相信自己能夠學習所需的技能且在實踐上獲得成果。
2、 誠實地面對自己，評價自己
無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因，失敗的投資者大多認為股市欠他們什麼！他們太相信自己的判斷，事實和想像往往有段距離。
3、 獨立的判斷能力
不要人云亦云，不要大家都追捧熱門股，你也追捧熱門股。要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後面的理由是否站得住腳。當面對不同意見的時候，靜心地思考一下對方的理由。
4、 自我督促
這行業也是多勞多得的行業，但多勞多得是長期而言，短期來說，你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。當成果和努力不直接掛鉤的時候，一般人總是會鬆懈下來，這是要不得的。要想在任何行業成為專家，你都必須鍥而不捨地努力。
5、 改變的能力
股票的特性在於它沒有恆定的運動規律。你定好炒股計劃後，必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。必要時，修改你的計劃。比如你原先決定只買兩隻最有潛力的股票，但你發現資本太過集中，晚上睡不好，這時佻就必須攤開風險，買四隻或五隻股票，直到晚上睡得好為止。
6、 熱愛你選擇的行業
你如果把炒股當成成名致富的捷徑，你就犯了極大的錯誤。你必須熱愛炒股所提供的挑戰，享受你的第一個進步，在工作中得到樂趣。金錢僅僅是副產品。否則，你會失望的。
以上六點是針對炒股寫的。其實，想在任何行業成為專家，你都必須具備類似的素質，你養豬種菜也不例外。否則你就是庸庸碌碌混日子。在炒股這行，由於金融市場的快速多變，對這些素質的要求便顯得特別突出。沒有自信，你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的能力。不使獨立的判斷力，隨大流人云亦云，你遲早會發現自己是股票投資的失敗者。不誠實地面對自己，你的決定將基於希望而不是事實。最後，你如果不是熱愛這個行業，只是追求金錢，你很快就是發現炒股是多麼的單調無趣，錢來得也遠不如你想像的容易。你很快就會舉手投降。
怎樣養成正確的心態？
一位成功的炒手，必須具有正確的心態。你已明白必須建立規則，按照規則執行你的炒股計劃。你知道必須相信自己，要獨立思考，要自我督促，這些都是要努力控制自己的東西，要強迫自己去做的東西。只有在實踐中不斷重複，直到這些要求成為你的自然反應，成為你的直覺，你才有了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。
你必須學習體會按規則行動是愉快的，不按規則行動是痛苦的。剛學止損的時候，虧錢總是痛苦的，不然何為割肉？隨著時間的推移，你經歷了小損成為大損的過程，其間的焦慮、懷疑、失眠，一次又一次，你就逐漸形成快速止損的心態。開始時定下的止損規則顯得難以執行，慢慢地成為下意識的行動，一旦股票運動不對，不採取行動就寢食難安。這個過程，就是你學股的成長過程。炒股需要很多和人性逆向而行的心態，這種心態首先你必須明白它！比如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等等。明白了問題之所在以後，你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。就算犯了，告誡自己下次別犯同樣的錯誤。為做到這些，你要觀察，要反省。觀察市場，用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展，做到這點的基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。隨著時間的推移，自然地，你會「感覺」到市場下一步的「方向」何在。潛意識中，你會聽到一個聲音：「現在是買進的時候」，或者是「現在是賣出的時候」。這時你開始將這個聲音和你的規則相比較。你若想買進某隻股票，你開始問：這隻股票處在升勢嗎？這家公司有沒有新產品？股票的大市是牛市還是熊市？這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常？你問自己內心中「買」的聲音是源自「自以為是」還是客觀的判斷？每次犯錯，好好地分析自己為什麼犯錯，違反了什麼規則？人犯了錯，自然的情緒就是尋找替罪羊：如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公司做假賬等等。這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。請清楚地提醒自己：自己，也只有自己，才能對結果負全部責任！犯錯不可怕，可怕的在於不承認自己犯了錯，炒股是這樣，做人何嘗不是這樣？
炒股的正確心態還必須包括專心。你要專心研究股市的規律，這需要實踐。只看幾本書是不夠的。就如同遊泳，無論你讀了多少游泳的書，不下水是不成的。專心地觀察股市，它是公眾參與的行業，是有跡可循的。特別留意自己熟悉的股票，一段時間後，你會發現心裡「買」或「賣」的聲音越來越精確。給自己這樣的信心：只要我全力以赴，專心致志，我什麼都能學會。你對這行瞭解得越多，從中得到的樂趣也越多。俗話說知識是享受，股票的知識也不例外。而且這些知識除了精神享受之外，還能提供財務上的收益。專心是在任何行業成功的基本要求。股票是極其普通的行業，用不著很大的資本，也沒有很多專門的知識。千千萬萬人都在這行打滾，你要做得比他們更好，憑什麼？普通人每天工作八小時，你也工作八小時的話，你也只會是普通人中的一員。想比普通人站得更高，看得更遠，只有依靠八小時以外的努力。享受你所做的一切。這或許聽來很奇怪，但這是事實。你一旦把炒股當成工作，它是單調辛苦的。看看你的周圍，有多少人能說享受自己的工作？大多是為五斗米折腰，一天天混日子罷了。你如果每天都告訴自己：」我從炒股中得到很多樂趣」，你的心態就會不一蘇。這不是阿Q精神，試試就知道區別了。把工作當中享受，你會更專心。我所見到的大多是玩股的，把炒股當成業餘消遣，這些人永遠都達不到專業的層次。讀了這麼多，不去做的話，什麼用都沒有。這個世界充斥著滿肚子幻想，但從
不實踐的人。也有很多埋頭做事，再看看你周圍那些空虛的眼神，那些埋怨」我還沒有碰到機遇」，」我這匹千里馬未遇到伯樂」的」懷才不遇」者，幾乎毫無例外地成日怨天尤人，搬弄是非。這些人要麼從來就沒有理想，要麼從未想過通過努力來實現自己的理想。
所有的理想隨著時間的推移而消失。他們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。要成為哪種人？選擇是很清楚的。從今天開始，從現在開始，給自己定個可行的計劃，定個實現這個目標的計劃，堅定不移地按計劃做。只要鍥而不捨，你遲早能達到這個目標。鍥而不捨很容易宇，也很容易教別人怎樣做，自己做起來可不一樣。但它所能獲得的結果將是驚人的。還要提醒你，在你成功之前，你會碰到很多嘲笑你的人。嘲笑別人很容易，要自己做出些小的成就就非常困難。我發現那些喜歡嘲諷人的人幾乎沒有例外是生活的失敗者，碌碌無為的混日子者。對這些人的嘲笑，你必須能一笑置之。最後我要告訴你，從有招到無招的變化過程需要時間，這個時間比你希望的要長很多。你如果有不錯的悟性，要五至六年。我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。巴魯克便是本世紀30年代著名的炒家。
從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。他自傳的前部分講的便是他的華爾街生涯。他父親是位著名的醫生。他剛進華爾街，父親給了他10萬美元，那時這可是一筆巨款。可這10 萬美元只撐了三年。他告訴父親已虧光10萬美金的時候，期待父親的狂怒。但他父親沒有狂怒，只給了他信任的目光，又給了10萬美元，告訴他這是家裡最後的資產了。在第六年的時候，他第一次一筆賺到6萬美元。在自傳中，他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育，他不再是」妄想」在華爾街生存，而是」知道」能在華爾街生存。他在自傳中充滿著對父親的崇敬。在本書」華爾街的家訓」那一章，我摘錄了他對炒股的十點建議。本世紀初的另一位著名炒家利物莫也宇他用了五年時間才學會怎樣理智地玩股票遊戲。在本書的最後一章」和炒手們談談天」裡我會較為詳細地談談學股經歷的幾個過程。從什麼都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢，我也用了近六年的時間，那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。所以，你要準備」長期抗戰」。
炒股的智慧之五：學股的四個階段
在我學股的歷程中，我最希望的是知道我已經學到什麼地步。當我達到什麼地步的時候，才可以認為已經畢業。當然，畢業並不表示已成為專家，但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。就數學而言，小學的內容從加減開始，中學的數學包括幾何代數。你很清楚你的數學知識已經達到了幾年級的水平。學股有沒有這樣的級別之分呢？答案是」有」。我在這裡就以自己的學股歷程談談學股經過的階段，你可以參照我的描述，估計一下自己現在處於什麼階段。這些階段的劃分並不嚴格，很多時是互相交錯的。如果人性共通的話，我學股的歷程應該和你十分相似。
蠻幹階段
第一階段可以稱蠻幹階段。
這段的特點是自己沒有什麼主意，買時不知為何買股票，賣時也不知為何賣。買賣的決定完全由他人或自己的一時衝動所左右。比如某某股評家推薦買這隻股票，他認為這隻股票最少還會升10 點等等。賣時也沒有章法，覺得有錢賺就可以賣了。在這時期是決不何止損的。我有位親戚，他從未炒過股票，有一天他聽我賣了兩隻虧錢的股票，立即就指出我的過錯：」虧錢的股票怎麼能賣？最少要等到升回有錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉，賺錢的股票不何賣，要等到跌回虧錢後才賣，你怎麼可能從股市賺到錢？」這段話大概說出了新股民的心聲。這本書讀到這裡，讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民不可能在股市不斷賺到錢。新股民有兩個顯著的特點：一，不貪；二，不怕。「不貪」：他們只要有一點利潤就趕快賣股獲利。」我昨天10元價進了500股，今天升到11元，趕快賣掉，500塊錢能買不少菜呢。」只要股票的價錢升到他們的買價之上，身上的每根神經都在喊：」賣！賣！賣！」生怕明天跌回來怎麼辦？他們不貪，滿足於賺小錢。「不怕」：假如不幸10元一股進的股票跌到9元怎麼辦？答案是：」真倒楣，被套牢了，等到反彈再說。」」套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。」虧錢時他們不怕，他們決不願虧小錢。挺令人遺憾的是，就我的觀察，80％以上的股民都無法從這個階段畢業。
問問你自己有這樣的心態嗎？如果有的話，你學股的道路還很漫長。你還處在原始階段。
摸索階段
我自己在蠻幹階段大約待了半年，幸運的是，我居然在這階段賺到錢，使我對自己的悟性有極大的信心。或許這就是初始者的好運。這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。我知道這樣蠻幹是不對的，我開始試驗」截短虧損，讓利潤奔跑」。首先我學習止損，我首先給自己定個規矩，只要股票從我的買價跌1美元，我就賣掉，以後這樣的損失積累成很大的數目，股票常常一碰我的止損價就回彈，我便傻乎乎地不斷止損，小損終於加成大損。我明白1美元的止損不對，我便開始把止損點放大，由1美元加到10％，最後加到20％。
這段時間持續了兩三年。結果還是不行。舉例說，30美元的股票，我將止損點定在27美元，股票升到35元，我就將止損點定在31.50美元。實驗的結果，我買賣的次數少了，但我常常是虧錢時在27美元賣股，賺錢在31.50美元出場。這樣虧時虧3美元，賺時只有 1.5美元，算算總賬，還是虧錢。情況並不完全如此。當股價從30美元跌到28美元時，我總是把止損點下移，有時移到26或25美元。我給自己定10％的止損，在實際中的損失常超出10％的數目。我知道這樣做不對，但我忍不住。我怕股價一碰到27美元就反彈。這樣的事情發生過很多次。當股票升時，我通常沒有困難在進價之上賣股。如35美元的股票跌到32美元，我不會將31.50美元的止損價往下移，因為我已有1.5美元的利潤。最慘的是這段時間，我試過專用基礎分析來炒股，研究股票的盈利及公司資產值，研究成本收益比率，你想得到的指標我全試過。結果還是不賺錢。我試過用技術分析來炒股，找最低點，找最高點，結果不斷以」止損」收場。止損，止損，止損，我不斷止損，就是看不到盈利。止損把我止怕了。我還試過各種電腦的計算指標，如平均線、威廉％、MACD等等，沒有一樣有效。結果總是不斷地在止損。好不容易偶爾賺次錢，也常因為止損點定的太低，沒賺多少。這段時間我不僅將蠻幹階段幸運地賺到的錢全賠了進去，還虧了一些老本。就是說我不僅白幹了三年，還虧了本。別忘了，這段時間我是專職炒股，我把讀到的、想像到的各種炒股方式全試過，就是賺不到錢。我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒背的地步，在實際中似乎它們完全無效。
你可以想像我是多麼的徬徨。我對炒股失去了信心，我決定試試自己在期貨上的運氣。我開始炒賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。那些在炒股中學到的規矩似乎也完全無效。期貨的人為操縱更厲害，我只是虧錢虧得更快。這時我的第一位女兒來到人間，我感覺身上的責任重大。我真正地開始考慮是不是應該放棄了，該轉行了！如果付不起日後女兒上學的學費，我怎麼向她交待？花了近四年的時間，什麼也沒有得到，虧了老本，換來一大堆經驗。如果離行另謀他就，這些經驗一錢不值，你可以想像我是多不甘心。期貨炒賣是極特殊的行業，它不注重基礎分析，你說日元或黃豆應定什麼價？它極其注重技術分析，其中特別重要的是走勢和阻力線及支撐線的要領。把這些概念放回股票，我突然感覺股票運動其實有跡可循！我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。讓我先在這裡停一下。因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。你如果還處在蠻幹階段，這本書講的一切對你可能太深，你還不明白我在講什麼。你如果正在摸索階段，你開始明白這本書。摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。你知道要止損，要讓利潤奔跑，但你還不清楚止損應怎麼止。你用10％或20%等機械的方法定止損點。有時你能辦到，有時你又想方法不去止損。讓利潤奔跑時你不知應讓它跑多遠，你不知怎麼判定獲利點。各種各樣炒股的規則有時有效，有時無效，你還不知怎樣有選擇地應用它們。看到蠻幹的炒手，你已知道他們在蠻幹，你知道不能那麼幹。你自己有時賺到錢，有時虧了錢，但你還不明白為何虧錢，也不清楚怎麼賺到了錢。你還沒有有系統的買點和賣點，這隻股的成本收益比率很低了，那隻股的紅利比較高，張證券行推薦這隻股，李股評人看好那隻股，你還在用自己的直覺加上」應該不會錯」的理由來買賣股票。這些描述合適你嗎？如果對的話，你還在摸索階段。
體驗風險階段
摸索階段的下一步是體驗風險階段。有時這兩個階段是同時進行的。遺憾的是，體驗風險階段的你常要虧大錢，不虧上一兩次大錢，你不會明白什麼叫風險，你也還不可能畢業。只有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候，你才會真正地反思炒股為什麼會有這些行規。也就是在這個時候，行規的意思變得很清楚。有了這個經歷，再去讀讀第三章第二節」資金管理（怎樣在股市下注）」的內容，你就真正明白我在談什麼了。我每次賺了大錢，隨即常常來一次虧大錢，因為每次賺了大錢，都讓我自己覺得自己」懂了」。這樣的經歷重複了好多次。這或許就如同遊泳一樣，淹死的都是」自己覺得」會游泳的人。那些知道自己不會游泳或真正知道怎樣游泳的人通常不會淹死。如果虧大錢的經歷發生在你的蠻幹階段，我對你深表同情。但如果你確確實實有了幾年的炒股經驗，對研究股票及其運動規律下過苦功，這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗，請千萬不要放棄！那些著名的炒股名家，在他們成」家」之前通常都有一次甚至幾次的破產經歷。其中包括本書中提到的利物莫和巴魯克。在忍無可忍的時候，請再忍一忍。回到我的故事。我炒股的最大挫折，就發生在」有靈光在我腦海閃耀」之後。四年多，我白幹了，股市對我而言成了」沒錢人學到很多經驗」的地方。我不知多想快快地撈上一筆。其間有兩個星期，我虧掉53000美元。挫折不在金錢的數目，而在這次虧錢是完全不應該的。按我的規則，我會虧掉4000美元左右，那是我止損的極限。但我注下的太大，又不肯及時止損。我犯了不該犯的錯誤。我用希望取代了分析。我自以為懂股票了，其實還不全懂。隨後一個月，我開始整理自己的思路，總結五年來的經驗及教訓，綜合我這些年來的廣泛閱讀，結果就是這本書所說的一切。這兩年，我完全按照這本書所說的原理照辦，每年的回報率都超過100％。需要說明的是：這樣的回報是在極小的風險下取得的。日後是否還能持續這樣的回報，我不知道，但我知道我已定出了可行的炒股計劃，只要按這個計劃做，我久賭必贏。區別隻在贏多贏少，那同運氣有些關係.
久賭必贏階段
現在我們談炒股的最後階段，久賭必贏階段。
一個可行的計劃，不能憑空想像，它必須有理有據。「理」就是數學的概率，如果你每次下注的贏面超過50%，而且你只下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。道理和開賭場一樣。「據」在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏面超出50%，再加上應用「截短虧損，讓利潤奔跑」的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50%。到久賭必贏階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅，你知道這是必然結果。你不再將勝負放在心上，你只注重在正確的時間，做正確的事情。你知道利潤會隨之而來。
有些人認為股票的運動是可以預知的，有些說是不可以預知的。這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有百分之百這回事。只有隨著經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50%提高到60%、70%。就算你能有 70%的正確率，若不遵循「截短虧損，讓利潤奔跑」的原則，到頭來可能還是白忙一場。到這個地步，你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西，你在用概率考慮問題。股票的大市怎麼樣？如果大市好，你買股的獲勝概率增加了。股票的成本收益比率或紅利怎麼樣？如果有吸引力的話，你的獲勝概率增加了。這隻股票本身的走勢怎麼樣？如果正處在升勢，你買股的獲勝概率增加了。這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常？是的話，你的獲勝概率增加了。還有其它許多考慮的因素，你都試著用概率來評估它們的功用。你知道股票運動在短期必受大戶的影響。某著名股評人極力推薦某隻股，你可以看看這隻股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手，想推高股價，但現在只是推高的開始，你買入應還有段升高的路好走，獲勝概率較大。如果這隻股票已暴升了很多，股評人還來這一手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麼贏面。同樣的「好消息」，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信「權威」。
這時候你已知道你為什麼能賺到錢，你已有一套行動計划去重複賺錢的經歷，你也清楚為什麼會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知道你已能夠以炒股為生了。你會不會就此發大財，那要看運氣。第七章「抓住大機會」講述了這樣的機會及怎樣抓住它。這樣的機會可遇不可求，結果只有由上帝決定。祝你好運，也希望你祝我好運。炒股的知識是否到此為止？答案自然是「否」。炒家利物莫說他炒股四十年，每天都能從股市學到新東西。華爾街有個說法：「你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑑的價值；如果熬了三十年，那麼你退休的時候，定然是極其富有的人。」每個循環，炒股人的規則還是那些，但你對這些規則會有更深的體會。你會找到更多的例外，你會區分在不同的環境怎樣實施不同的規則。我在這裡粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。不算我業餘炒股的經驗，這四個階段花了我近六年的時間。我研究過很多炒家的傳記，他們的描述各有不同，但經歷是相似的。能到久賭必贏的階段是學炒股的里程碑。到了這個階段，你就能在這行待下去，等待大機會。假如運氣好，被你抓到幾個大機會，你便從炒手升格為炒家。你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麼階段，還要多久才能畢業。你如果有一定的悟性及對人性的認識，克服人性中的弱點不需花很多時間，因為你很清楚什麼是需要做到的，你只要盡力照做就可以了。最花時間的是怎麼學著找臨界點。每個人對風險的承受力都不一樣，找到的臨界點也不一樣。你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新聞、大市、公司盈利、產品等因素。我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點及應怎樣在臨界點附近操作，但這實在是一門藝術，只可意會，難以言傳。而且沒有放之四海人人都適合的做法。我給你指了方向，你可以就這個方向摸著石頭過河。尋找臨界點沒有捷徑，只有實驗、失敗、再實驗，無數次地循環往復。直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺地運用本書所講的所有規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。
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2009年7月31日 星期五
4大步驟找出最具中長線投資價值的個股
所謂給人魚吃，不如教人釣魚的方法，我們詳列選股四步驟如下，希望供讀者在未來新的財務報表公布後，能自行找出基本面佳的好股票。
步驟1： 股東權益報酬率 ROE＞10％、稅前淨利成長率＞25％
衡量中長線投資價值，股東權益報酬率（ROE）一直是必要的指標之一，這也是外資券商最常使用的選股條件。一般而言，ROE超過20％，就是理想的好公司，但為了增加選股範圍，我們將ROE的門檻設在10％。
「稅前淨利成長率」大於25％是另一個篩選指標，由於去年財報尚未公布，所以我們以2001年的財務報表為基礎，結果符合上述兩條件的傳產公司，共有五鼎、大統益、廣隆、喬山、百略、億豐、必翔、鑽全、生達及恆義等10家公司。
何謂股東權益報酬率ROE？
ROE=稅前純益÷【（期初股東權益＋期末股東權益）÷2】，股東權益=公司總資產－總負債
股東權益意味著股東所擁有的公司淨值，ROE愈高，代表該公司愈能替股東賺錢。
步驟2：觀察更多財務指標
可別以為這樣就能挑出潛力股，上面的選股過程，只是選股的第一步驟，要了解公司的體質，必須觀察更多財務指標。例如觀察近三年稅後EPS，是否有穩定的表現？營收是否仍持續成長中？毛利率與稅前純利率，能否維持在一定水準之上？
如果稅前後淨利成長率超過25％，但稅後EPS卻較往年不增反減，代表公司的股本膨脹太快，股票股利及員工配股太多，並不是好現象。若企業稅前淨利增加、毛利率維持不墜，但營收並未明顯成長，很可能是公司產業趨於成熟，已沒有太大的成長空間。
這種公司的ROE雖然不錯，但較適合做為防禦型的投資標的。例如鑽全的毛利率一直維持在40％左右，不過2000及2001年的營收成長率僅7.11％與3.04％，遠低於1998及1999年的24.27％、34.55％，因此股價只呈現溫和上漲的走勢。
步驟3：檢視季報資料
為了避免挑到過去表現不錯，但近期卻開始走下坡的個股，每季財務資料也必須好好檢視。觀察項目同樣也是ROE、稅前淨利成長率、稅後EPS、營收成長率、稅前淨利率及毛利率等六項，觀察重點則在於毛利率與稅前淨利率，是否出現下滑趨勢。
例如前股王華碩在1999年之前，一直保持ROE40％以上，及毛利率與稅前淨利率30％以上的高水準，但自2000年開始，毛利率與稅前淨利率即開始逐季下滑，至2002年第一季毛利率甚至跌破20％，股價在三年之內，跌到只剩原先的五分之一，這正是一家績優公司由高峰往下的實例。要避開這種股價重挫，逐季觀察毛利率及稅前淨利率的變化，是投資必做的功課。
步驟4：靜待進場時機
由於我們的選股指標，並未將股價因素考慮進去，所以選出來的個股，雖是中長線值得注意的標的，但卻必須等待一個較理想的價位。例如出現合理回檔時，或在股市出現非理性大跌時，譬如美伊戰爭爆發後，股市止跌才去撿便宜。
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步驟1： 股東權益報酬率 ROE＞10％、稅前淨利成長率＞25％
衡量中長線投資價值，股東權益報酬率（ROE）一直是必要的指標之一，這也是外資券商最常使用的選股條件。一般而言，ROE超過20％，就是理想的好公司，但為了增加選股範圍，我們將ROE的門檻設在10％。
「稅前淨利成長率」大於25％是另一個篩選指標，由於去年財報尚未公布，所以我們以2001年的財務報表為基礎，結果符合上述兩條件的傳產公司，共有五鼎、大統益、廣隆、喬山、百略、億豐、必翔、鑽全、生達及恆義等10家公司。
何謂股東權益報酬率ROE？
ROE=稅前純益÷【（期初股東權益＋期末股東權益）÷2】，股東權益=公司總資產－總負債
股東權益意味著股東所擁有的公司淨值，ROE愈高，代表該公司愈能替股東賺錢。
步驟2：觀察更多財務指標
可別以為這樣就能挑出潛力股，上面的選股過程，只是選股的第一步驟，要了解公司的體質，必須觀察更多財務指標。例如觀察近三年稅後EPS，是否有穩定的表現？營收是否仍持續成長中？毛利率與稅前純利率，能否維持在一定水準之上？
如果稅前後淨利成長率超過25％，但稅後EPS卻較往年不增反減，代表公司的股本膨脹太快，股票股利及員工配股太多，並不是好現象。若企業稅前淨利增加、毛利率維持不墜，但營收並未明顯成長，很可能是公司產業趨於成熟，已沒有太大的成長空間。
這種公司的ROE雖然不錯，但較適合做為防禦型的投資標的。例如鑽全的毛利率一直維持在40％左右，不過2000及2001年的營收成長率僅7.11％與3.04％，遠低於1998及1999年的24.27％、34.55％，因此股價只呈現溫和上漲的走勢。
步驟3：檢視季報資料
為了避免挑到過去表現不錯，但近期卻開始走下坡的個股，每季財務資料也必須好好檢視。觀察項目同樣也是ROE、稅前淨利成長率、稅後EPS、營收成長率、稅前淨利率及毛利率等六項，觀察重點則在於毛利率與稅前淨利率，是否出現下滑趨勢。
例如前股王華碩在1999年之前，一直保持ROE40％以上，及毛利率與稅前淨利率30％以上的高水準，但自2000年開始，毛利率與稅前淨利率即開始逐季下滑，至2002年第一季毛利率甚至跌破20％，股價在三年之內，跌到只剩原先的五分之一，這正是一家績優公司由高峰往下的實例。要避開這種股價重挫，逐季觀察毛利率及稅前淨利率的變化，是投資必做的功課。
步驟4：靜待進場時機
由於我們的選股指標，並未將股價因素考慮進去，所以選出來的個股，雖是中長線值得注意的標的，但卻必須等待一個較理想的價位。例如出現合理回檔時，或在股市出現非理性大跌時，譬如美伊戰爭爆發後，股市止跌才去撿便宜。
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2009年7月26日 星期日
贏家秘訣：一年只進出股市一次
我有位五年前退休曾服務銀行的朋友，學歷大專並不耀眼，最高職位是經理，估計月薪低於8萬元，但他透露有3億元身價，絕大多數是縱橫股市的成果。
根據我的觀察，我這位朋友為人正派，應該不會參與股票炒作，更不會結交上市公司經理打聽內線消息，操作股票量力而為，不會借錢擴張信用，究竟是如何積上一般上班族望塵莫及的財富呢？
終於他告訴我致富秘訣，就是嚴格要求自己每年只進出股市一次，既然每年只有一次出手機會，自然非常慎重，短線低點引不起他進場意願，唯有中長線買低點才是入市買股票的時機。
本來我以為這位朋友有獨到分析及選股策略，方能正確掌握中長線底部，後來方知他的進場時機就是單純地與市場恐慌心理對作而已。
例如民國77年初蔣經國逝世，股市跌到2千多點，市場多數人恐慌大賣股票，他就進場承接；他也不是買在最低點，通常買了以後股票都還更低的價位，但最後都證明市場賣壓造成股票超跌，即使不是買在最底部，也買到相對低點的超跌價位，後來都是大賺。
他的理論是丟一次銅板猜出正反面的機率是五成，但連續丟5次都猜對的機率有1／32，對比股市進出，一年只要賣一次，贏的機率至少50%，若與市場恐慌心理對作，贏的機率是百分之百；反之短線進出，次數愈頻繁愈容易虧損，這種簡單的道理，讀過或然率的人都懂，必到大學去修高深的微積分。
由此可知，股市贏家不是聰明才智一流者，而是嚴守紀律的人。
至於選股就更簡單，每年買進對象都是績優的權值股，20年前是台塑、南亞，10年前是三商銀，5年前就是台積電、華碩，這種選股的概念等於是買指數，不要小看其威力，台股是大漲大跌的淺碟式市場，每年低點到下一波長線高點，指數漲幅少說有20%的漲幅，換句話說，我這位朋友每一次進場，保守估計投資報酬率至少三成，如此積小勝為大勝，難怪能夠累積3億元身價。
這位朋友致富的經驗，給我們一個啟示，其實不必花太多精神去選明牌，有時聰明反被聰明誤，用盡心思尋找明牌，卻誤中市場拉高出貨陷阱，最後落得血本無歸的下場。
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投資需要專注，所以一年做一次股票就好，甚至一生只要能掌握幾支好股票，就足以致富了。靠投資已累積幾千萬財富的許啟智，1年只做3檔股票，他喜歡找被誤判的股票，然後等待市場還他公道。事實上，不論多、空市場，每年都有這樣的好股票等著被發掘，這是累積財富的秘技。
找尋好股票的悟力外，培養忍耐的EQ也很重要，雖然近幾年台股走空頭，但是幾乎每一年都可見到市場人氣渙散，但之後股市反彈2000~3000點的機會。20001年美國911事件，去年10月，都是市場充滿悲觀氣氛、融資大減、大盤成交量萎縮持續一段時間、許多股票本益比被打到低點，然後才展開一波行情。
如果夠有耐性，每年等這樣的機會一來，集中火力出手一次，即使空頭市場也賺得到錢。台灣工銀投顧副總經理黃偉杰就觀察到身邊幾位投資高手，忍功一流，每年都在等這樣的投資機會出現，沒有機會就情願做壁上觀。
一年做一次股票，本來就要在對的時機、選對的股票，才能在股價漲高後來個大豐收。對的時機發生在市場最悲觀的時候，對的股票也往往是被市場遺棄的醜小鴨，所以期間的不安就必須靠耐力、靠信心來度過。
股票交易過程中，不論買進或賣出，都得支付0.1425%的手續費，而賣出後，還要繳交0.3%的證交稅，算一算每進出一次，成本為0.585%。用絕對金額來表達，如果一次買賣股票的數額為10萬元，那麼成本就是585元。
可不要審略了這個看似不高的金額，現在來看看每週進出股市一次侵蝕獲利的程度。以一年52周計，交易成本就是30.42%，意思是，10萬元每週在市場轉一次，一年就得平白繳交給券商及政府3萬元，相對的，要cover這3萬元的成本，你必須有能力每年賺進三成的獲利。現在靜下來想想，每年賺三成，你有這樣的本事嗎？
散戶的特性是追高殺低，造成追高殺低的主要原因是消息面影響，聽到好消息就踴躍買進，聽到壞消息就不計價殺出，這往往就是散戶的宿命. 如何判斷高點與低點，實非我們所能為.但可以做到的就是
a.基本面分析
b.技術面分析
c.籌碼面分析
a.基本面分析 :
由報章雜誌所公佈之消息，多為刻意，只不過是要煽動情緒，提昇買氣，深究之下，有那幾次是公佈利多之後，展開波段行情，大多是波段行情結束前讓散戶飛蛾撲火的好消息，所以不要期待一份15元的報紙會帶給你多大的穫利，畢竟你想要人家的利息，人家還想要你的本金呢?
證交所每月營收資料，每季財務報表，每日新聞，雖說內容或有虛假，矯適，但這是唯一的參考，要不然您就得去上市櫃公司走一趟，親自察看業績狀況.(當然不一定進得去，也看不到，唯一可行的方法是去認識公司員工，或大門警衛.藉以了解進出貨狀況.但就我所了解，公司員工往往是主力坑殺的第一人選.)林林總總，你只能憑你就所收集到的資料判斷多空.
b.技術面分析 :
因為股價線圖是反應過去，根據過去的資料去預測未來，前人研究了許久，波浪理論，KD，RSI，PHI，AR，BR.....都是根據此等原理.若以KD為主軸，搭配日週月線KD走勢圖，但強烈建議使用月KD，配合均線，波段操做，當月KD底部交叉，以基本面擇優選股，搭配均線集中多頭排列....等多頭的股票，以比較線圖選擇型態優於大盤及其它股票之重點股，買進後不賣出，直到月KD高檔交叉向下為止(月KD至少要有10年，方能準確判斷)，出清持股.所以一年可能只有一次買進一次賣出，(技術面+基本面選股不適合短線操作)，必需要有一年的恆心與毅力.
C.籌碼面分析
當買進股票後即針對該股票實施籌碼統計，以作短線操做，並了解主力動向.短期籌碼變動會騙人，長期籌碼較難騙.低檔進貨，往往是漫漫等待，每天只看到主力進出卷商只有小量進貨，(當然如何知道那一卷商是主力卷商，需等到波段開始大量買超的卷商，且之前的盤整期進貨最多的卷商即為主力卷商)等到大波段行情開始，主力大幅買超(有可能是從另一卷商買).此時就可看出當出低檔買進的散戶，一家一家小量的賣超，直到賣完為只，此時只要持股續抱，主力賣一點，即跟著賣一點，回檔後，主力買回，跟著買回，成本就不會跟主力差太多.直到主力出貨不補，波段也就即將結束.(此時你會看見當初低檔買進最多的卷商，也開始慢慢出貨，其它一般卷商則會小量進貨)，此時大盤月KD高檔交叉向下，個股也好不到那裏去，不能再留戀，果斷出清，(不要貪圖最後誘人的利潤，那是刀口舔血)，靜待下一次的月KD交叉.(月KD至少要有10年月線，方能準確判斷)，做空亦然.
散戶賺的是血汗錢，每當股市的起落，都會影響內心的情緒，要做多少天的工作才能彌補錯誤的虧損所以斤斤計較一毛兩毛的漲跌，每當大漲，就發生擠兌，快樂的跟朋友說自己的成功經驗，每當大跌，則又眉頭深鎖，怨懟自己，甚而遷怒它人，所以唯有掌握未來趨勢，比別人多用功，每天觀察線型變化，不隨漲跌起舞，方能克敵致勝.
如果自認沒有足夠的投資知識，買進只是為了賣出賺取價差，葉榮祥建議，認真考慮當個投機客吧！
賺過錢的投資人很多，但賺到錢的投資人很少。《股市作手回憶錄》作者Jesse Livermore曾說：「在華爾街打滾數十年，歷經空頭也歷經多頭，誰能誠實的告訴自己，華爾街沒有欠他錢？」如果隨時買、隨便買都能投資獲利的話，那到底是誰在當慈善家？如果投資是件容易的事，為何許多老手最後無法全身而退，甚至淪為股林笑柄？
擁有15年期貨經驗，曾經因為賺太多，導致地下期貨商拒絕接單，被尊稱為期貨界風清揚的葉榮祥，最常用「華爾街的一端是河流，另一端是墓園。」這震懾人心的一句話，告誡他的學生。因為輕忽市場、糊裡糊塗，以為可以任意在股市或期指淘金的人，最後不是掉進河裡，就是躺進墓園，舉世皆然。
■先確定要當投資者？還是投機客
15年前，葉榮祥初入地下期貨市場，就虧了數百萬元，將近三分之二的財產，讓他警覺到，要成為贏家其實並不容易。事實上，不論操作股票、期指或選擇權，最根本也最重要的前提，就是先把自己的定位搞清楚，進場到底是要投資？還是投機？
投資與投機的心態不同，各有其必備的專業知識與操作技巧，但大部分投資人，實際上在投機，卻誤以為自己是在投資，定位錯誤，是賠錢的最大主因。因此葉榮祥體悟到兩大關鍵觀念，決定你是最後的輸家或贏家。
觀念1：當投資者，必需真正研究產業與公司
過去多頭行情時，一般投資的觀念是「股票要長期擁有，不要換來換去。」但大家不妨捫心自問，真的有下功夫去研究該公司的產業趨勢與經營狀況嗎？葉榮祥認為：「真正的投資，應該要學巴菲特，買一張股票就像你要買整個公司一樣審慎的研究，所以巴菲特才會說，股票市場對我而言根本不存在。」
假想一下，如果你準備花巨款去購買智冠，成為即將上任的新老闆，你會不去了解一下智冠的獲利狀況？不去關心應收帳款收不收的回來？公司的固定資產還有沒有效益？擁有技術的員工會不會跳槽？有什麼新遊戲即將問世？線上遊戲何時會飽和或被淘汰？……最重要的問題是，到底撿到便宜了沒？為什麼以前的老闆願意出售？
當你鉅細靡遺檢視並買進後，可別置之不理等著發財，每月、每季、每年公布的財報數字，都要詳細分析，觀察是否出現異常情形。還要持續追蹤當初買進的理由，是否發生變化？上述這些研究動作，確實繁複，但卻是成功投資人應具備的基本功。如果散戶還停留在長期持有＝長期投資的錯誤觀念，其實與射飛鏢買股票、矇著眼睛碰運氣有何差別？
如果自認沒有足夠的投資知識，買進只是為了賣出賺取價差，葉榮祥建議，認真考慮當個投機客吧！
觀念2：當投機者，技術分析只是基本功
對一個投機者而言，進出時機與基本面關聯並不大。一段行情可能一、兩個星期就結束，但基本面在兩個星期內卻不會有太大變化。還記得1999年921大地震、前年911美國恐怖攻擊事件，以及今年的美伊戰爭、SARS事件嗎？哪次天災人禍經濟學家不是都分析出對景氣有莫大的傷害，可是卻往往成為股市大漲的關鍵契機。所以投機操作必須放下投資那一套，以免預設立場。
學會技術指標就能當一名成功的投機者嗎？《漫步華爾街》一書中有個經典的答案：「技術指標一定是錯的，因為過去不等同未來；就算技術指標原本是對的，也因為大家都使用，它就會變成錯的，畢竟在金融操作裡，多數是錯的。」
技術指標的學習是最基本的基本功，如何分析與運用才是重點。若是光憑「KD出現黃金交叉就是買進訊號」、「新低量後必有新低價」、拿起圖形，隨便數波浪理論等等，就能掌握多空玄機，那為何大部分投資人都是輸家。
■經驗才能解讀指標訊息
例如今年1月24日大盤從5141點開始起跌，至4月28日4044點止跌起漲以來，一共出現4次日線9KD低檔黃金交叉，如果忽略當時周KD仍在死亡交叉中的訊號就買進股票，自然受傷慘重。當然，要搶反彈還是可以，但要提醒自己那只是投機搶反彈，有賺就要跑，不能奢望太多。
葉榮祥也坦誠，儘管已有多年經驗，但他還是會經常看錯，常常都在迅速認賠停損，但贏家並非追求每次都贏，能讓自己「賺多賠少」的，才是真正贏家。
對於股市新手，葉榮祥建議的第一課，就是在「不賠錢」的情況下，儘可能累積經驗。技術分析的範疇甚廣，要過濾掉不實用的，自己摸索起碼要10年，若有好的老師指引，再加上三年實戰經驗，才有機會當一名有勝算的投機客。
我認識ㄉ這位...
當兵簽志願役...
退伍後身價50萬(7年前)......
我3年前認識他時身價500萬...
2000-2001年操作成霖...
均價約35....賣出約50...獲利4成..(這是他操作最差ㄉ一年)...
2001-2002年操作福聚...
均價約15....賣出約27...
最後一次跟他連絡時...
身價超過千萬....
他每次布局3--6個月...
我想這種成功是比較容易複製ㄉ...
但幾人有這種耐心嗎???
每天盤勢的漲跌其實就是在考驗人性，你若跟著每天盤勢的漲跌而去猜測短期的發展趨勢忽多忽空的操作，或是短期進進出出的操作，而是不用心去思考長期的趨勢是什麼
那你就是被盤所控而不是在控盤了
喜愛短線進出的人，我想你的觀念要改變，否則未來在股市裡一樣永遠是輸家
要在股市長久獲利，"時間"跟"等待"佔了90%因子，若在股市裡的年齡超過2年或更久，你會了解我話裡的含意
(繼續閱讀...)
根據我的觀察，我這位朋友為人正派，應該不會參與股票炒作，更不會結交上市公司經理打聽內線消息，操作股票量力而為，不會借錢擴張信用，究竟是如何積上一般上班族望塵莫及的財富呢？
終於他告訴我致富秘訣，就是嚴格要求自己每年只進出股市一次，既然每年只有一次出手機會，自然非常慎重，短線低點引不起他進場意願，唯有中長線買低點才是入市買股票的時機。
本來我以為這位朋友有獨到分析及選股策略，方能正確掌握中長線底部，後來方知他的進場時機就是單純地與市場恐慌心理對作而已。
例如民國77年初蔣經國逝世，股市跌到2千多點，市場多數人恐慌大賣股票，他就進場承接；他也不是買在最低點，通常買了以後股票都還更低的價位，但最後都證明市場賣壓造成股票超跌，即使不是買在最底部，也買到相對低點的超跌價位，後來都是大賺。
他的理論是丟一次銅板猜出正反面的機率是五成，但連續丟5次都猜對的機率有1／32，對比股市進出，一年只要賣一次，贏的機率至少50%，若與市場恐慌心理對作，贏的機率是百分之百；反之短線進出，次數愈頻繁愈容易虧損，這種簡單的道理，讀過或然率的人都懂，必到大學去修高深的微積分。
由此可知，股市贏家不是聰明才智一流者，而是嚴守紀律的人。
至於選股就更簡單，每年買進對象都是績優的權值股，20年前是台塑、南亞，10年前是三商銀，5年前就是台積電、華碩，這種選股的概念等於是買指數，不要小看其威力，台股是大漲大跌的淺碟式市場，每年低點到下一波長線高點，指數漲幅少說有20%的漲幅，換句話說，我這位朋友每一次進場，保守估計投資報酬率至少三成，如此積小勝為大勝，難怪能夠累積3億元身價。
這位朋友致富的經驗，給我們一個啟示，其實不必花太多精神去選明牌，有時聰明反被聰明誤，用盡心思尋找明牌，卻誤中市場拉高出貨陷阱，最後落得血本無歸的下場。
再轉貼一篇
投資需要專注，所以一年做一次股票就好，甚至一生只要能掌握幾支好股票，就足以致富了。靠投資已累積幾千萬財富的許啟智，1年只做3檔股票，他喜歡找被誤判的股票，然後等待市場還他公道。事實上，不論多、空市場，每年都有這樣的好股票等著被發掘，這是累積財富的秘技。
找尋好股票的悟力外，培養忍耐的EQ也很重要，雖然近幾年台股走空頭，但是幾乎每一年都可見到市場人氣渙散，但之後股市反彈2000~3000點的機會。20001年美國911事件，去年10月，都是市場充滿悲觀氣氛、融資大減、大盤成交量萎縮持續一段時間、許多股票本益比被打到低點，然後才展開一波行情。
如果夠有耐性，每年等這樣的機會一來，集中火力出手一次，即使空頭市場也賺得到錢。台灣工銀投顧副總經理黃偉杰就觀察到身邊幾位投資高手，忍功一流，每年都在等這樣的投資機會出現，沒有機會就情願做壁上觀。
一年做一次股票，本來就要在對的時機、選對的股票，才能在股價漲高後來個大豐收。對的時機發生在市場最悲觀的時候，對的股票也往往是被市場遺棄的醜小鴨，所以期間的不安就必須靠耐力、靠信心來度過。
股票交易過程中，不論買進或賣出，都得支付0.1425%的手續費，而賣出後，還要繳交0.3%的證交稅，算一算每進出一次，成本為0.585%。用絕對金額來表達，如果一次買賣股票的數額為10萬元，那麼成本就是585元。
可不要審略了這個看似不高的金額，現在來看看每週進出股市一次侵蝕獲利的程度。以一年52周計，交易成本就是30.42%，意思是，10萬元每週在市場轉一次，一年就得平白繳交給券商及政府3萬元，相對的，要cover這3萬元的成本，你必須有能力每年賺進三成的獲利。現在靜下來想想，每年賺三成，你有這樣的本事嗎？
散戶的特性是追高殺低，造成追高殺低的主要原因是消息面影響，聽到好消息就踴躍買進，聽到壞消息就不計價殺出，這往往就是散戶的宿命. 如何判斷高點與低點，實非我們所能為.但可以做到的就是
a.基本面分析
b.技術面分析
c.籌碼面分析
a.基本面分析 :
由報章雜誌所公佈之消息，多為刻意，只不過是要煽動情緒，提昇買氣，深究之下，有那幾次是公佈利多之後，展開波段行情，大多是波段行情結束前讓散戶飛蛾撲火的好消息，所以不要期待一份15元的報紙會帶給你多大的穫利，畢竟你想要人家的利息，人家還想要你的本金呢?
證交所每月營收資料，每季財務報表，每日新聞，雖說內容或有虛假，矯適，但這是唯一的參考，要不然您就得去上市櫃公司走一趟，親自察看業績狀況.(當然不一定進得去，也看不到，唯一可行的方法是去認識公司員工，或大門警衛.藉以了解進出貨狀況.但就我所了解，公司員工往往是主力坑殺的第一人選.)林林總總，你只能憑你就所收集到的資料判斷多空.
b.技術面分析 :
因為股價線圖是反應過去，根據過去的資料去預測未來，前人研究了許久，波浪理論，KD，RSI，PHI，AR，BR.....都是根據此等原理.若以KD為主軸，搭配日週月線KD走勢圖，但強烈建議使用月KD，配合均線，波段操做，當月KD底部交叉，以基本面擇優選股，搭配均線集中多頭排列....等多頭的股票，以比較線圖選擇型態優於大盤及其它股票之重點股，買進後不賣出，直到月KD高檔交叉向下為止(月KD至少要有10年，方能準確判斷)，出清持股.所以一年可能只有一次買進一次賣出，(技術面+基本面選股不適合短線操作)，必需要有一年的恆心與毅力.
C.籌碼面分析
當買進股票後即針對該股票實施籌碼統計，以作短線操做，並了解主力動向.短期籌碼變動會騙人，長期籌碼較難騙.低檔進貨，往往是漫漫等待，每天只看到主力進出卷商只有小量進貨，(當然如何知道那一卷商是主力卷商，需等到波段開始大量買超的卷商，且之前的盤整期進貨最多的卷商即為主力卷商)等到大波段行情開始，主力大幅買超(有可能是從另一卷商買).此時就可看出當出低檔買進的散戶，一家一家小量的賣超，直到賣完為只，此時只要持股續抱，主力賣一點，即跟著賣一點，回檔後，主力買回，跟著買回，成本就不會跟主力差太多.直到主力出貨不補，波段也就即將結束.(此時你會看見當初低檔買進最多的卷商，也開始慢慢出貨，其它一般卷商則會小量進貨)，此時大盤月KD高檔交叉向下，個股也好不到那裏去，不能再留戀，果斷出清，(不要貪圖最後誘人的利潤，那是刀口舔血)，靜待下一次的月KD交叉.(月KD至少要有10年月線，方能準確判斷)，做空亦然.
散戶賺的是血汗錢，每當股市的起落，都會影響內心的情緒，要做多少天的工作才能彌補錯誤的虧損所以斤斤計較一毛兩毛的漲跌，每當大漲，就發生擠兌，快樂的跟朋友說自己的成功經驗，每當大跌，則又眉頭深鎖，怨懟自己，甚而遷怒它人，所以唯有掌握未來趨勢，比別人多用功，每天觀察線型變化，不隨漲跌起舞，方能克敵致勝.
如果自認沒有足夠的投資知識，買進只是為了賣出賺取價差，葉榮祥建議，認真考慮當個投機客吧！
賺過錢的投資人很多，但賺到錢的投資人很少。《股市作手回憶錄》作者Jesse Livermore曾說：「在華爾街打滾數十年，歷經空頭也歷經多頭，誰能誠實的告訴自己，華爾街沒有欠他錢？」如果隨時買、隨便買都能投資獲利的話，那到底是誰在當慈善家？如果投資是件容易的事，為何許多老手最後無法全身而退，甚至淪為股林笑柄？
擁有15年期貨經驗，曾經因為賺太多，導致地下期貨商拒絕接單，被尊稱為期貨界風清揚的葉榮祥，最常用「華爾街的一端是河流，另一端是墓園。」這震懾人心的一句話，告誡他的學生。因為輕忽市場、糊裡糊塗，以為可以任意在股市或期指淘金的人，最後不是掉進河裡，就是躺進墓園，舉世皆然。
■先確定要當投資者？還是投機客
15年前，葉榮祥初入地下期貨市場，就虧了數百萬元，將近三分之二的財產，讓他警覺到，要成為贏家其實並不容易。事實上，不論操作股票、期指或選擇權，最根本也最重要的前提，就是先把自己的定位搞清楚，進場到底是要投資？還是投機？
投資與投機的心態不同，各有其必備的專業知識與操作技巧，但大部分投資人，實際上在投機，卻誤以為自己是在投資，定位錯誤，是賠錢的最大主因。因此葉榮祥體悟到兩大關鍵觀念，決定你是最後的輸家或贏家。
觀念1：當投資者，必需真正研究產業與公司
過去多頭行情時，一般投資的觀念是「股票要長期擁有，不要換來換去。」但大家不妨捫心自問，真的有下功夫去研究該公司的產業趨勢與經營狀況嗎？葉榮祥認為：「真正的投資，應該要學巴菲特，買一張股票就像你要買整個公司一樣審慎的研究，所以巴菲特才會說，股票市場對我而言根本不存在。」
假想一下，如果你準備花巨款去購買智冠，成為即將上任的新老闆，你會不去了解一下智冠的獲利狀況？不去關心應收帳款收不收的回來？公司的固定資產還有沒有效益？擁有技術的員工會不會跳槽？有什麼新遊戲即將問世？線上遊戲何時會飽和或被淘汰？……最重要的問題是，到底撿到便宜了沒？為什麼以前的老闆願意出售？
當你鉅細靡遺檢視並買進後，可別置之不理等著發財，每月、每季、每年公布的財報數字，都要詳細分析，觀察是否出現異常情形。還要持續追蹤當初買進的理由，是否發生變化？上述這些研究動作，確實繁複，但卻是成功投資人應具備的基本功。如果散戶還停留在長期持有＝長期投資的錯誤觀念，其實與射飛鏢買股票、矇著眼睛碰運氣有何差別？
如果自認沒有足夠的投資知識，買進只是為了賣出賺取價差，葉榮祥建議，認真考慮當個投機客吧！
觀念2：當投機者，技術分析只是基本功
對一個投機者而言，進出時機與基本面關聯並不大。一段行情可能一、兩個星期就結束，但基本面在兩個星期內卻不會有太大變化。還記得1999年921大地震、前年911美國恐怖攻擊事件，以及今年的美伊戰爭、SARS事件嗎？哪次天災人禍經濟學家不是都分析出對景氣有莫大的傷害，可是卻往往成為股市大漲的關鍵契機。所以投機操作必須放下投資那一套，以免預設立場。
學會技術指標就能當一名成功的投機者嗎？《漫步華爾街》一書中有個經典的答案：「技術指標一定是錯的，因為過去不等同未來；就算技術指標原本是對的，也因為大家都使用，它就會變成錯的，畢竟在金融操作裡，多數是錯的。」
技術指標的學習是最基本的基本功，如何分析與運用才是重點。若是光憑「KD出現黃金交叉就是買進訊號」、「新低量後必有新低價」、拿起圖形，隨便數波浪理論等等，就能掌握多空玄機，那為何大部分投資人都是輸家。
■經驗才能解讀指標訊息
例如今年1月24日大盤從5141點開始起跌，至4月28日4044點止跌起漲以來，一共出現4次日線9KD低檔黃金交叉，如果忽略當時周KD仍在死亡交叉中的訊號就買進股票，自然受傷慘重。當然，要搶反彈還是可以，但要提醒自己那只是投機搶反彈，有賺就要跑，不能奢望太多。
葉榮祥也坦誠，儘管已有多年經驗，但他還是會經常看錯，常常都在迅速認賠停損，但贏家並非追求每次都贏，能讓自己「賺多賠少」的，才是真正贏家。
對於股市新手，葉榮祥建議的第一課，就是在「不賠錢」的情況下，儘可能累積經驗。技術分析的範疇甚廣，要過濾掉不實用的，自己摸索起碼要10年，若有好的老師指引，再加上三年實戰經驗，才有機會當一名有勝算的投機客。
我認識ㄉ這位...
當兵簽志願役...
退伍後身價50萬(7年前)......
我3年前認識他時身價500萬...
2000-2001年操作成霖...
均價約35....賣出約50...獲利4成..(這是他操作最差ㄉ一年)...
2001-2002年操作福聚...
均價約15....賣出約27...
最後一次跟他連絡時...
身價超過千萬....
他每次布局3--6個月...
我想這種成功是比較容易複製ㄉ...
但幾人有這種耐心嗎???
每天盤勢的漲跌其實就是在考驗人性，你若跟著每天盤勢的漲跌而去猜測短期的發展趨勢忽多忽空的操作，或是短期進進出出的操作，而是不用心去思考長期的趨勢是什麼
那你就是被盤所控而不是在控盤了
喜愛短線進出的人，我想你的觀念要改變，否則未來在股市裡一樣永遠是輸家
要在股市長久獲利，"時間"跟"等待"佔了90%因子，若在股市裡的年齡超過2年或更久，你會了解我話裡的含意
(繼續閱讀...)
威廉•歐尼爾選股七法
威廉·歐尼爾的股市生涯開始於1958年。他當時擔任海登.史東公司的證券經紀商，而他日後的投資策略就是在這時期成型的。歐尼爾從事交易一開始便相當成功。從1962到1963年間，他以多空交替的操作手法，將自己5000美元的資本成長到20萬美元。 1964年，他在紐約證券交易所買下一個席位，並成立一家證券公司--歐尼爾公司。目前是全球600位基金經理人的投資顧問。在1983年創辦《投資者財經日報》，該報成長迅速，是《華爾街日報》的主要競爭對手。
一.C-A-N S-L-I-M 選股七法
威廉·歐尼爾1988年以其30年來研究股市的心得和經營共同基金的實證經驗，著有一書，他將他的選股藝術淬煉出C-A-N S-L-I-M的選股模式，這個選股模式可以成為你最簡單的分析手段。我們 現在來看看這七個字母分別代表什麼。
C＝Current quarterly earnings per share最近一個季度報表顯示的盈利
大黑馬的特徵，就是盈餘有大幅度的增長，尤其是最近一季。最好的情況，就是每股收益能夠加速增長。但若是去年同季獲利能力很低，例如每股收益去年僅1分，今年5分，就不能包括在內。當季每股收益成長率8％或10％是不夠的，至少應在20％－50％或更高，這是最基本的要求。當季收益高速增長，應當排除非經常性的收益，比如靠出售資產取得的巨額收益。
A＝Annual earning increases每年度每股盈利的增長幅度
值得你買的好股票，應在過去的4－5年間，每股收益年度復合成長率達25％至50％，甚至100％以上。據統計，所有飆昇股票在啟動時的每股收益年度復合成長率平均為24％，中間值則是21％。
一支好股票必須是年度每股收益成長與最近幾季每股收益同步成長。
N＝New products，New management，New highs新產品、新管理方法、股價創新高
公司展現新氣像，是股價大漲的前兆。它可能是一項促成營業收入增加及盈餘加速成長的重要新商品或服務；或是過去數年裡，公司最高管理階層換上新血液；或者發生一些和公司本身產業有關的事件。1953年至1993年美國股市能夠大漲的股票超過95％出現這種情況。
大多數人都不敢買創出新高的股票，反而逢低搶進越跌越多的股票。據研究，在以前數次股市的行情循環裡，創新高的股票更易於再創出高價。買進股票的最佳時機是在股票突破盤整期之初，但千萬不要等到股價已漲逾突破價5－10％後，才蹣跚進場。股價走勢若能在盤整區中轉強，向上接近或穿越整理上限，則更值得投資。
買入一支多數投資者起先都覺得有些貴的股票，然後等待股票漲到讓那些投資人都想買這支股票的時候，再賣出股票。
S＝Supply and demand該股票成交量大小，市值以及交易量的情況
通常股本較小的股票較具股價表現潛力。一般而言，股本小的股票流動性較差，股價波動情況會比較激烈，傾向於暴漲暴跌，但是，最具潛力的股票通常在這些中小型成長股上。過去40年，對所有飆昇股的研究顯示，95％公司的盈餘成長及股價表現，最高峰均出現在實收股份少於2500萬股的公司中，成交股本越少越好，易於被人操縱，顯然易於漲昇。
L＝Leader or laggard該股票在行業中的地位，是否是行業龍頭
在大多數情況下，人們傾向於買自己喜歡並熟悉的那些股票。但是，你的愛股通常未必是當時市場最活躍的領漲股，若只因你的習慣而投資這些股票，恐怕只好看他們慢牛拖步。要成為股市的贏家的法則是：不買落後股，不買同情股，全心全意抓住領漲股。在你採用這項原則之前，要先確認股票是在一個橫向底部形態，而且股價向上突破後上昇尚未超過5－10％，這樣，可以避免追進一支漲得過高的股票。
領漲股的相對強弱度指數RSI一般不小於70，在1953年至1993年間，每年股價表現最好的500只美國上市股票，在真正大漲之時的平均RSI為87。股市中強者恆強、弱者恆弱是永恆的規律，一旦大盤跌勢結束，最先反彈回昇創新高的股票，幾乎肯定是領漲股。 所以，不買則已，要買就買領漲股。
I＝Institutional sponsorship該股票有無有力的主力，機構大股東
股票需求必須擴大到相當程度，才能剌激股票供給需求，而最大的股票需求來自大投資機構。但是，一支股票若是贏得太多的投資機構的關照，將會出現大投資機構爭相搶進、買過頭的現像，一旦公司或大盤出現這種情況，屆時競相賣出的壓力是十分可怕的。
知道有多少大投資機構買進某一支股票並不那麼重要，最重要的是去了解操作水準較佳的大投資機構的持股內容，適於投資者買進的股票，應是最近操作業績良好的數家大投資機構所認同的股票。
M＝Market direction大盤走勢如何，如何來判斷大盤方向
你可以找出一群符合前6項選股模式的股票，但一旦看錯大盤，這些股票約有七八成將隨勢沉落，慘賠出場。所以，必須有一套簡易而有效的方法來判斷大盤處於多頭行情或是空頭行情。
市場上能夠符合上述原則的股票僅在少數，而這些股票之中也只有2％的股票成為飆昇股，但有的昇幅能超過一倍，足以彌補由於選股不當造成的損失。投資者所要做到的是，買進選中的股票，訂下你準備停損的價位（一般而言，在購進成本以下7％至8％絕對是停損的底線）。
二.歐尼爾訪談錄問：傑西.利物姆有句名言：在這個市場只有兩種情緒：希望與恐懼。你怎麼理解這句話的？歐尼爾：當股價下跌，投資者套牢虧錢的時候，他們希望股價能夠回昇。但實際上他們應該真正恐懼的是他即將虧錢。這時，他們應該迅速做出反映，停損出局。當股價上漲，投資者小有盈利的時候，他們又擔心盈利會被抹平，所以投資者往往會迫不及待地落袋為安。但實際上，股價上漲是強勢的表現。
問：在選股的時候，你從基本面分析著手還是從技術面分析著手？
歐尼爾：我認為這不是一個"是......不是"的問題，與其把自己局限在某一方面思考問題，還不如綜合這兩方面的因素：公司的基本面情況和該股票在市場中的實際表現。
了解公司基本面情況是購買這家公司股票之前必須做的一件事。因為公司的情況決定了股票的質地。這也就是區分"良"，"莠"的關鍵。
問：那在分析公司基本面情況時，什麼是最重要的？
歐尼爾：我們認為公司的盈利能力是影響股價的最重要的因素。也就是說我們應該買那種盈利能力在不斷上昇的公司。根據對多年來漲幅居前的個股的研究，我們發現其中3/4的個股在股價大幅度飆昇的前三年時間，其每股收益以至少30%的速度遞增。這是我遵循的一條選股原則，極少例外。
問：但對於那些沒有三年盈利紀錄的公司，你怎麼辦？
歐尼爾：對於剛剛進行首次公開發行的公司，和上市不久的公司，他們或許沒有連續三年盈利紀錄。在這種情況下， 我就會考察公司最近6個月來的盈利狀況，並與上年同期進行比較。如果該公司的盈利有顯著的增長，如50%-100%，我也會列入選股範圍。
問：其他基本面因素重要嗎？
歐尼爾：我喜歡選擇那些行業中銷售和盈利，凈資產收益率增長最快的公司。如果該公司還有新產品或新服務推出，那就更好。投資者應該知道自己所投資的公司是幹什麼的，生產什麼或者提供什麼服務。當然，如果該股票有一些比較強有力的機構支持者那就更好。業績良好的機構投資者在買入股票之前，都會做詳盡的基本面分析。
問：分析技術面的因素與分析基本面的因素有哪些不同？
歐尼爾：分析技術面，就是研究股票在市場中的走勢，通常利用圖線來做這方面的研究分析。一般來講，股價走勢和成交量變化是最重要的的指標，因為這兩個因素體現了該股票的市場供求關係。通過研究圖線，你可以看出該股票目前的走勢是否出現異常，從而選擇恰當的買賣點。
問：為什麼要同時分析基本面和技術面的因素？
歐尼爾：因為量價走勢圖上的異常變化常常能夠提醒人們，該公司的基本面情況可能起了變化。每天成交量能夠說明該股票在市場上的供求關係。成交量急劇放大或萎縮，常常是股價走高或者下跌的前兆。因為，成交量的變化往往是由大機構吸納或者出貨的行為造成的。大多數職業分析師在分析個股的時候都會把基本面情況和表現技術面的量價走勢圖結合起來。
問：那你怎麼找到那些能賺大錢的股票？
歐尼爾：我們發現，歷史上的大黑馬，他們最重要相同的一點是：銷售額和利潤增長表現強勢。通常，這些股票在上漲200%-1000%之前，幾乎都表現出銷售額，利潤以及凈資產收益率的大幅度上昇。這種上昇表現為當前一個季度的各項指標相對於上年同期和上一個季度同類指標的增長。
問：除了季度報告中顯示的季度銷售額和利潤指標，還有其他基本面因素應該加以關心嗎？
歐尼爾：投資者還應該關心年度盈利增長情況---這是一個相對比較長期的指標。
問：你常說要買入那些處於龍頭行業的股票，這是因為什麼原因？
歐尼爾：首先，類股的概念往往比行業來的寬泛。比如，我們常說的消費類股，實際上就包括零售，汽車以及家用設備等行業。從1953年開始，美國股市中那些漲幅居前的個股往往都屬於某個在市場中表現強勢的行業或者類股。
問：市場題材在你選股時有什麼作用？
歐尼爾：一旦你發現一支股票各項指標(如銷售額，利潤，凈資產收益率等)均符合選股標準，並且技術面也比較看好，那麼你就要觀察一下該公司所屬的行業目前在市場中的整體表現如何。只有綜合這些因素，才能發現比較理想的投資對象。
問：你常常強調要根據公司的基本面情況和該股票的技術面情況來選股，那麼你在選股的時候是否就不看大盤？是否只要股票好，就應該毫不猶豫地買進？
歐尼爾：不是的。我們常說大盤漲了或跌了，實際上是說指示大盤的指標，如標準普爾500指數，道。瓊斯指數或者是納斯達克指數漲了或者跌了。我們之所以要密切關心大盤走勢，是因為當大盤做頭，深幅壓回的時候，有3/4的股票，無論其基本面或者技術面情況如何，一樣會跟著下跌。
三.投資人常犯的十八種錯誤
一. 大部分投資人連股市投資的大門都沒通過，因為他們沒訂定一套選股標準。有些人甚至不知道如何選擇好股，結果卻選擇了一些表現平平的股票。
二. 在股價下跌時買進股票，這是一項相當嚴重的錯誤。買一支股價遠比前幾個月水準低的股票，看來是撿到便宜貨，然而這種作法卻可能遭到重大損失。
三. 追低買進也是一項嚴重錯誤。
四. 大部分投資人都傾向於買進低價格的股票。他們認為，用同樣的錢與其買50股較昂貴的股票，不如買100股或1000股較便宜的股票。事實上，你應該購買價格較高，公司營運狀況較佳的股票。你所應該注意的，不在於你可以買多少股票，而在於你能投資多少錢，以及這筆錢所能買到的最好商品。
五. 投資人初入股市時，希望大賺一筆。他們急功好利，因此疏忽了基本準備工作，而且也沒有耐心學習必要的技巧。
六. 大部分投資人靠耳語，謠言，故事以及一些業餘人士的建議投資股票。換句話說，他們等於是把自己的血汗錢交給別人投資，而不願意費神確定自己真正要投資的是什麼。他們寧願相信別人的耳語，也不願相信自己的決定。
七. 部分投資人買進股票，是因為看中該股的股利以及其較低的本益比。然而股利的重要性遠不如每股盈餘。事實上，公司所支付的股利越高，其經營體質就越弱，因為該公司必須以高利的貸款來彌補股利發放後所損失的內部資金。此外，投資人可能會由於股價下跌，而在一、兩天之內就將股利賠光。
至於本益比偏低，可能是由於該公司營運狀況不理想所致。
八. 許多投資人傾向於購買上市公司名稱較為熟悉的股票。即使你曾經在通用汽車公司工作，也不表示通用汽車公司的股票值得投資。有些上市公司的名稱你可能連聽都沒聽過，然而你只要稍加研究，就會對這些公司印像深刻。
九. 大部分投資人無法分辨投資資訊品質的優劣，因此把朋友，經紀商以及投資顧問視為其投資建議的可靠來源，殊不知這些來源可能正是導致其虧損的罪魁禍首。傑出的投資顧問與經紀商就如同傑出的醫生、律師、棒球選手一樣，百中選一。
十. 有98%的投資人不敢在股價創新高時買進股票，因為他們擔心已經漲得過高。然而依靠個人感覺所做的判斷絕不會比股市走勢所透露出來的訊息準確。
十一. 大部分業餘投資人在遭遇虧損時，都無法及時拋出持股，將虧損降到最低，卻寧願固執地等待股價回昇，結果反而使虧損一直擴大到難以彌補的地步。
十二. 大部分持有股票的投資人只要股價稍有上揚，便迫不及待地獲利了結，然而卻緊抱著虧損的股票不放。這樣的投資方法正好與正確的方法完全相反。
十三. 大部分投資人過分擔心證交稅與佣金，反而忽略了投資股票的最終目的是賺取利潤。有些投資人甚至由於過分擔心證交稅，結果錯失許多賺取利潤的機會。
十四. 許多投資人都把買賣期權(options)視為發財的捷徑，然而他們在購買期權時，卻只注意短期，低價的期權，殊不知這種短期期權的風險遠大於長期的期權。
十五. 大部分投資新手在下單時都會採取限價買進或賣出的方法，很少使用市價掛進或掛出的方法。然而限價下單的方式很容易讓你錯失股價上揚的列車，或及早拋出以降低虧損的機會。
十六. 有些投資人經常難以作出買進或賣出的決定。事實上，他們之所以如此猶豫不決，是在於他們無法確定自己到底在做什麼。他們沒有投資計畫，也沒有一套完整的投資方法，因此對於自己的決定沒有把握。
十七. 大部分投資人都無法以客觀的角度來觀察股市。他們總會挑選自己心理上較為喜歡的股票，並一心希望這些股票會使他們獲利，而忽略了股市走勢所透露出來的訊息。
十八. 投資大眾經常會受困於一些不十分重要的事，而影響其投資決策，例如股利，上市公司的某項新聲明，以及經紀商和一般投資顧問公司的意見。
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一.C-A-N S-L-I-M 選股七法
威廉·歐尼爾1988年以其30年來研究股市的心得和經營共同基金的實證經驗，著有一書，他將他的選股藝術淬煉出C-A-N S-L-I-M的選股模式，這個選股模式可以成為你最簡單的分析手段。我們 現在來看看這七個字母分別代表什麼。
C＝Current quarterly earnings per share最近一個季度報表顯示的盈利
大黑馬的特徵，就是盈餘有大幅度的增長，尤其是最近一季。最好的情況，就是每股收益能夠加速增長。但若是去年同季獲利能力很低，例如每股收益去年僅1分，今年5分，就不能包括在內。當季每股收益成長率8％或10％是不夠的，至少應在20％－50％或更高，這是最基本的要求。當季收益高速增長，應當排除非經常性的收益，比如靠出售資產取得的巨額收益。
A＝Annual earning increases每年度每股盈利的增長幅度
值得你買的好股票，應在過去的4－5年間，每股收益年度復合成長率達25％至50％，甚至100％以上。據統計，所有飆昇股票在啟動時的每股收益年度復合成長率平均為24％，中間值則是21％。
一支好股票必須是年度每股收益成長與最近幾季每股收益同步成長。
N＝New products，New management，New highs新產品、新管理方法、股價創新高
公司展現新氣像，是股價大漲的前兆。它可能是一項促成營業收入增加及盈餘加速成長的重要新商品或服務；或是過去數年裡，公司最高管理階層換上新血液；或者發生一些和公司本身產業有關的事件。1953年至1993年美國股市能夠大漲的股票超過95％出現這種情況。
大多數人都不敢買創出新高的股票，反而逢低搶進越跌越多的股票。據研究，在以前數次股市的行情循環裡，創新高的股票更易於再創出高價。買進股票的最佳時機是在股票突破盤整期之初，但千萬不要等到股價已漲逾突破價5－10％後，才蹣跚進場。股價走勢若能在盤整區中轉強，向上接近或穿越整理上限，則更值得投資。
買入一支多數投資者起先都覺得有些貴的股票，然後等待股票漲到讓那些投資人都想買這支股票的時候，再賣出股票。
S＝Supply and demand該股票成交量大小，市值以及交易量的情況
通常股本較小的股票較具股價表現潛力。一般而言，股本小的股票流動性較差，股價波動情況會比較激烈，傾向於暴漲暴跌，但是，最具潛力的股票通常在這些中小型成長股上。過去40年，對所有飆昇股的研究顯示，95％公司的盈餘成長及股價表現，最高峰均出現在實收股份少於2500萬股的公司中，成交股本越少越好，易於被人操縱，顯然易於漲昇。
L＝Leader or laggard該股票在行業中的地位，是否是行業龍頭
在大多數情況下，人們傾向於買自己喜歡並熟悉的那些股票。但是，你的愛股通常未必是當時市場最活躍的領漲股，若只因你的習慣而投資這些股票，恐怕只好看他們慢牛拖步。要成為股市的贏家的法則是：不買落後股，不買同情股，全心全意抓住領漲股。在你採用這項原則之前，要先確認股票是在一個橫向底部形態，而且股價向上突破後上昇尚未超過5－10％，這樣，可以避免追進一支漲得過高的股票。
領漲股的相對強弱度指數RSI一般不小於70，在1953年至1993年間，每年股價表現最好的500只美國上市股票，在真正大漲之時的平均RSI為87。股市中強者恆強、弱者恆弱是永恆的規律，一旦大盤跌勢結束，最先反彈回昇創新高的股票，幾乎肯定是領漲股。 所以，不買則已，要買就買領漲股。
I＝Institutional sponsorship該股票有無有力的主力，機構大股東
股票需求必須擴大到相當程度，才能剌激股票供給需求，而最大的股票需求來自大投資機構。但是，一支股票若是贏得太多的投資機構的關照，將會出現大投資機構爭相搶進、買過頭的現像，一旦公司或大盤出現這種情況，屆時競相賣出的壓力是十分可怕的。
知道有多少大投資機構買進某一支股票並不那麼重要，最重要的是去了解操作水準較佳的大投資機構的持股內容，適於投資者買進的股票，應是最近操作業績良好的數家大投資機構所認同的股票。
M＝Market direction大盤走勢如何，如何來判斷大盤方向
你可以找出一群符合前6項選股模式的股票，但一旦看錯大盤，這些股票約有七八成將隨勢沉落，慘賠出場。所以，必須有一套簡易而有效的方法來判斷大盤處於多頭行情或是空頭行情。
市場上能夠符合上述原則的股票僅在少數，而這些股票之中也只有2％的股票成為飆昇股，但有的昇幅能超過一倍，足以彌補由於選股不當造成的損失。投資者所要做到的是，買進選中的股票，訂下你準備停損的價位（一般而言，在購進成本以下7％至8％絕對是停損的底線）。
二.歐尼爾訪談錄問：傑西.利物姆有句名言：在這個市場只有兩種情緒：希望與恐懼。你怎麼理解這句話的？歐尼爾：當股價下跌，投資者套牢虧錢的時候，他們希望股價能夠回昇。但實際上他們應該真正恐懼的是他即將虧錢。這時，他們應該迅速做出反映，停損出局。當股價上漲，投資者小有盈利的時候，他們又擔心盈利會被抹平，所以投資者往往會迫不及待地落袋為安。但實際上，股價上漲是強勢的表現。
問：在選股的時候，你從基本面分析著手還是從技術面分析著手？
歐尼爾：我認為這不是一個"是......不是"的問題，與其把自己局限在某一方面思考問題，還不如綜合這兩方面的因素：公司的基本面情況和該股票在市場中的實際表現。
了解公司基本面情況是購買這家公司股票之前必須做的一件事。因為公司的情況決定了股票的質地。這也就是區分"良"，"莠"的關鍵。
問：那在分析公司基本面情況時，什麼是最重要的？
歐尼爾：我們認為公司的盈利能力是影響股價的最重要的因素。也就是說我們應該買那種盈利能力在不斷上昇的公司。根據對多年來漲幅居前的個股的研究，我們發現其中3/4的個股在股價大幅度飆昇的前三年時間，其每股收益以至少30%的速度遞增。這是我遵循的一條選股原則，極少例外。
問：但對於那些沒有三年盈利紀錄的公司，你怎麼辦？
歐尼爾：對於剛剛進行首次公開發行的公司，和上市不久的公司，他們或許沒有連續三年盈利紀錄。在這種情況下， 我就會考察公司最近6個月來的盈利狀況，並與上年同期進行比較。如果該公司的盈利有顯著的增長，如50%-100%，我也會列入選股範圍。
問：其他基本面因素重要嗎？
歐尼爾：我喜歡選擇那些行業中銷售和盈利，凈資產收益率增長最快的公司。如果該公司還有新產品或新服務推出，那就更好。投資者應該知道自己所投資的公司是幹什麼的，生產什麼或者提供什麼服務。當然，如果該股票有一些比較強有力的機構支持者那就更好。業績良好的機構投資者在買入股票之前，都會做詳盡的基本面分析。
問：分析技術面的因素與分析基本面的因素有哪些不同？
歐尼爾：分析技術面，就是研究股票在市場中的走勢，通常利用圖線來做這方面的研究分析。一般來講，股價走勢和成交量變化是最重要的的指標，因為這兩個因素體現了該股票的市場供求關係。通過研究圖線，你可以看出該股票目前的走勢是否出現異常，從而選擇恰當的買賣點。
問：為什麼要同時分析基本面和技術面的因素？
歐尼爾：因為量價走勢圖上的異常變化常常能夠提醒人們，該公司的基本面情況可能起了變化。每天成交量能夠說明該股票在市場上的供求關係。成交量急劇放大或萎縮，常常是股價走高或者下跌的前兆。因為，成交量的變化往往是由大機構吸納或者出貨的行為造成的。大多數職業分析師在分析個股的時候都會把基本面情況和表現技術面的量價走勢圖結合起來。
問：那你怎麼找到那些能賺大錢的股票？
歐尼爾：我們發現，歷史上的大黑馬，他們最重要相同的一點是：銷售額和利潤增長表現強勢。通常，這些股票在上漲200%-1000%之前，幾乎都表現出銷售額，利潤以及凈資產收益率的大幅度上昇。這種上昇表現為當前一個季度的各項指標相對於上年同期和上一個季度同類指標的增長。
問：除了季度報告中顯示的季度銷售額和利潤指標，還有其他基本面因素應該加以關心嗎？
歐尼爾：投資者還應該關心年度盈利增長情況---這是一個相對比較長期的指標。
問：你常說要買入那些處於龍頭行業的股票，這是因為什麼原因？
歐尼爾：首先，類股的概念往往比行業來的寬泛。比如，我們常說的消費類股，實際上就包括零售，汽車以及家用設備等行業。從1953年開始，美國股市中那些漲幅居前的個股往往都屬於某個在市場中表現強勢的行業或者類股。
問：市場題材在你選股時有什麼作用？
歐尼爾：一旦你發現一支股票各項指標(如銷售額，利潤，凈資產收益率等)均符合選股標準，並且技術面也比較看好，那麼你就要觀察一下該公司所屬的行業目前在市場中的整體表現如何。只有綜合這些因素，才能發現比較理想的投資對象。
問：你常常強調要根據公司的基本面情況和該股票的技術面情況來選股，那麼你在選股的時候是否就不看大盤？是否只要股票好，就應該毫不猶豫地買進？
歐尼爾：不是的。我們常說大盤漲了或跌了，實際上是說指示大盤的指標，如標準普爾500指數，道。瓊斯指數或者是納斯達克指數漲了或者跌了。我們之所以要密切關心大盤走勢，是因為當大盤做頭，深幅壓回的時候，有3/4的股票，無論其基本面或者技術面情況如何，一樣會跟著下跌。
三.投資人常犯的十八種錯誤
一. 大部分投資人連股市投資的大門都沒通過，因為他們沒訂定一套選股標準。有些人甚至不知道如何選擇好股，結果卻選擇了一些表現平平的股票。
二. 在股價下跌時買進股票，這是一項相當嚴重的錯誤。買一支股價遠比前幾個月水準低的股票，看來是撿到便宜貨，然而這種作法卻可能遭到重大損失。
三. 追低買進也是一項嚴重錯誤。
四. 大部分投資人都傾向於買進低價格的股票。他們認為，用同樣的錢與其買50股較昂貴的股票，不如買100股或1000股較便宜的股票。事實上，你應該購買價格較高，公司營運狀況較佳的股票。你所應該注意的，不在於你可以買多少股票，而在於你能投資多少錢，以及這筆錢所能買到的最好商品。
五. 投資人初入股市時，希望大賺一筆。他們急功好利，因此疏忽了基本準備工作，而且也沒有耐心學習必要的技巧。
六. 大部分投資人靠耳語，謠言，故事以及一些業餘人士的建議投資股票。換句話說，他們等於是把自己的血汗錢交給別人投資，而不願意費神確定自己真正要投資的是什麼。他們寧願相信別人的耳語，也不願相信自己的決定。
七. 部分投資人買進股票，是因為看中該股的股利以及其較低的本益比。然而股利的重要性遠不如每股盈餘。事實上，公司所支付的股利越高，其經營體質就越弱，因為該公司必須以高利的貸款來彌補股利發放後所損失的內部資金。此外，投資人可能會由於股價下跌，而在一、兩天之內就將股利賠光。
至於本益比偏低，可能是由於該公司營運狀況不理想所致。
八. 許多投資人傾向於購買上市公司名稱較為熟悉的股票。即使你曾經在通用汽車公司工作，也不表示通用汽車公司的股票值得投資。有些上市公司的名稱你可能連聽都沒聽過，然而你只要稍加研究，就會對這些公司印像深刻。
九. 大部分投資人無法分辨投資資訊品質的優劣，因此把朋友，經紀商以及投資顧問視為其投資建議的可靠來源，殊不知這些來源可能正是導致其虧損的罪魁禍首。傑出的投資顧問與經紀商就如同傑出的醫生、律師、棒球選手一樣，百中選一。
十. 有98%的投資人不敢在股價創新高時買進股票，因為他們擔心已經漲得過高。然而依靠個人感覺所做的判斷絕不會比股市走勢所透露出來的訊息準確。
十一. 大部分業餘投資人在遭遇虧損時，都無法及時拋出持股，將虧損降到最低，卻寧願固執地等待股價回昇，結果反而使虧損一直擴大到難以彌補的地步。
十二. 大部分持有股票的投資人只要股價稍有上揚，便迫不及待地獲利了結，然而卻緊抱著虧損的股票不放。這樣的投資方法正好與正確的方法完全相反。
十三. 大部分投資人過分擔心證交稅與佣金，反而忽略了投資股票的最終目的是賺取利潤。有些投資人甚至由於過分擔心證交稅，結果錯失許多賺取利潤的機會。
十四. 許多投資人都把買賣期權(options)視為發財的捷徑，然而他們在購買期權時，卻只注意短期，低價的期權，殊不知這種短期期權的風險遠大於長期的期權。
十五. 大部分投資新手在下單時都會採取限價買進或賣出的方法，很少使用市價掛進或掛出的方法。然而限價下單的方式很容易讓你錯失股價上揚的列車，或及早拋出以降低虧損的機會。
十六. 有些投資人經常難以作出買進或賣出的決定。事實上，他們之所以如此猶豫不決，是在於他們無法確定自己到底在做什麼。他們沒有投資計畫，也沒有一套完整的投資方法，因此對於自己的決定沒有把握。
十七. 大部分投資人都無法以客觀的角度來觀察股市。他們總會挑選自己心理上較為喜歡的股票，並一心希望這些股票會使他們獲利，而忽略了股市走勢所透露出來的訊息。
十八. 投資大眾經常會受困於一些不十分重要的事，而影響其投資決策，例如股利，上市公司的某項新聲明，以及經紀商和一般投資顧問公司的意見。
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2009年7月24日 星期五
不為人知的台灣巴菲特——小S的公公神祕富豪許慶祥
每年公布的美國《富比世》富豪排行榜上的超級富豪，不是企業家，就是靠繼承家產致富，真正靠投資股票賺到大錢的，只有華倫．巴菲特等少數一、兩個人。
巴菲特這一套購買優秀企業股票並長期持有，賺取時間財的投資邏輯，說起來容易，但股票市場運作了百餘年的美國，才出現一位巴菲特，門檻其實很高。這套投資邏輯雖然難，但在太平洋彼端的台灣，藝人小Ｓ的公公許慶祥，卻身體力行，從一位台東的小鎮醫師，在二十三年間賺得百倍身價，堪稱是「台灣版巴菲特」。
很多人都知道結婚後的小Ｓ住在帝寶，事實上，有能力斥資兩億元以上，購置兩戶帝寶，甚至還打算加碼買第三戶的許慶祥，身價絕對不會比鄰居——康師傅董事長魏應州、力晶董事長黃崇仁等企業大老闆低多少。
發跡早 無論何時，手上一定「滿手好牌」
年近七旬的許慶祥，身材精瘦，外表看起來比實際年齡年輕不少，說起話來語調溫和，不疾不徐，條理清晰。他說：「我買的股票，一進去就有抱三年的準備，而且一定要是未來三年中每一年獲利都成長的公司，抱了才會安心。」
從七十九年八月到隔年一月波灣戰爭正式開打，惟一逆勢上漲逾倍的股票只有台揚，萬點崩盤加上波灣戰爭，在絕大多數投資人哀鴻遍野之際，許慶祥不僅毫髮無傷，資產還逆勢增加。
八十年一月十七日波灣戰爭開打當天，指數大跌，即使營業員極力勸阻，但他卻在一天內加碼加到滿，後來果然如他所料，戰爭很快結束，利空出盡的台股迅速漲升。而他觀察當時的台灣各地，都在興建高樓大廈，永大、和成一定有前途，便大量壓注在這兩檔股票上，後來果然再度添上一場勝績。
長抱論 持有鴻海十五年，配股配息增百倍
八十二年的鴻海市值不過四、五十億元左右，從八十二到九十六年，歷經亞洲金融風暴、科技泡沫破滅的震盪，台股當中只有鴻海市值能像怪獸一樣暴增三百倍，而許慶祥壓最多的股票正是鴻海。如果當初有人投資一千萬元，經過十五年的配股配息，就算沒有增值到三十億元，也有二十億元，甚至郭台銘曾多次在尾牙和股東會上津津樂道地說，台東有一位醫師，長抱鴻海，賺得數十億元身價，而郭台銘口中這位醫師，正是許慶祥。
許慶祥說，要選到具持久競爭優勢的股票，首要選ＣＥＯ（執行長），因為ＣＥＯ是否有前瞻性，是否高瞻遠矚和具備誠信，關係著企業的格局和高度。據他的兒子許雅鈞透露，許慶祥長期蒐集ＣＥＯ所說的話，再一一驗證，作為是否誠信的判斷依據；第二則是公司須具有核心競爭力，更重要的是產品還要有延伸性，像威盛只有ＣＰＵ（中央處理器），所以成為一代拳王，聯發科除了手機基頻（Baseband）以外，還有３Ｇ、TDS-CDMA（中國的３Ｇ手機規格）可以發揮，還有高點可期；第三，產品是否在趨勢浪頭上，像台達電在節能科技上扎根甚深，符合未來環保節能趨勢，就是長抱的好標的。
渴求知 電腦零件一一拆解，鑽研產業知識
日本「股市之神」是川銀藏說：「要在股市賺到大錢，必須勤勞地吸收經濟知識，並有驚人膽識與執行力，也必須培養高人一等的聯想力、推理力與判斷力。」在台東當地，許慶祥被稱為「台灣巴菲特」，正是靠長期大量閱讀與深刻的思考，訓練敏銳的景氣嗅覺，抓準社會脈動，找出潛力股。
許慶祥能不畏震盪，長抱鴻海十五年，靠的正是對基本面扎實深入的研究，一位友人對他敢抱、能抱的本事，有深刻體會。七、八年前，他們兩人曾同遊韓國，在旅途中不斷看老友打越洋電話，拚命加碼當時一百元出頭的鴻海，閒聊時許醫師也不吝分享心得，回國後雖也跟著小買了幾張，但友人笑說「人家一路抱到高雄，我在桃園就下車了，我只賺幾成，他卻賺數倍！」有了這次經驗，最近他聽許醫師布局某一檔興櫃股票，雖然對其基本面不甚了解，但也跟著加碼了幾百張。
直到兩年前，他認為鴻海雖跨足汽車產業，卻始終沒有具體成果，已缺乏新的成長動能，「走到午夜十二點，再好也有限！」再加上郭台銘風花雪月的新聞不斷上報，他認為「航空母艦要轉向已經不容易，艦長卻又不專注，執行力一定會打折！」終於做出大幅減碼的決定，不過他並未出清，因為鴻海未來還有醫療保健這棵新苗，還有機會長成大樹。
推理強 郭台銘尾牙一句話，舉一反三找飆股
例如九十二年郭台銘在尾牙上說，「購併」是鴻海未來重要的成長手段，他便推斷鴻海的大成長機會來了，果然當年一連宣布芬蘭的藝模、摩托羅拉墨西哥廠、國碁電子三樁購併案，他更從購併對象中嗅出手機是鴻海集團發展重點的味道。
許慶祥認為，蒐集資料後，還要加以整合，才能轉化為有用的資訊。認識二十多年的華南永昌證券台東分公司副總林為豪說：「他總是從頂端向下看，自然看得特別清楚。」這位只要許醫師在台東每天都一起散步健身的老友進一步分析，研究固然重要，但更重要的是個性以及超強的自信，他可以觀察一檔股票兩年不出手，但一出手絕不拖泥帶水，謹慎和超強的執行力是另兩項特質。
勤練功 維持身心皆健康，培養耐力和鎮靜
「鎮靜、耐心、深入研究再研究，是股市長勝不敗的十一字箴言。」許慶祥說。 許慶祥訓練自我的方式是，每天清晨四、五點，當別人還在睡夢中，他已經起床「練功」。無論人在帝寶還是在台東老家，風雨無阻一定要練完這套「生命自救功」，閉目入靜，呼吸純任自然、雙手合掌、屈膝半蹲、提肛、縮小腹，彷彿老僧入定般，一做就是半小時，一定要做到丹田發熱、汗流浹背才停。
一般人半蹲三分鐘，腿早已痠得發抖，但他每一次至少做半個鐘頭，這樣的功夫，非得有驚人的耐心與毅力才能做到，他得意地說：「這套功夫，我教過很多人，但還沒有人做超過十分鐘！」
雖然以長線投資為主的許慶祥幾乎每戰必勝，但還是有踢到鐵板的時候。去年他最大的虧損來自最高持股三千五百多張，還曾名列前十大股東的沛鑫這一檔股票。「二○○八年五月十二日，這是我這輩子最難忘的一天！」他說。
觸地雷 沉醉成功失戒心，買進沛鑫踢鐵板
因為就在這一天，沛鑫舉行小型法說會，由董事長曹治中親自主持，沛鑫爭取到大陸官方路燈訂單後，一盞燈能賺多少錢，他掐指一算，當年ＥＰＳ將高達二十元以上，當年尾牙，郭台銘說ＬＥＤ是集團最亮的明星，更讓他信心加倍，由於有鴻海、富士康的成功經驗，本益比十倍並不貴，在兩百元以上還奮力加碼。
不料，當月沛鑫營收出爐，竟然只有一‧七億元，和曹治中在法說會上說的三億元差了十萬八千里。「如果一家公司的ＣＥＯ當月的營收掌握度都這麼低，肯定是誠信有問題！」但興櫃股票流通性差，他這麼大的部位很難出脫，隨著金融風暴肆虐，直到沛鑫跌到十元多才全部出清。事後檢討，因為過去投資鴻海成功的經驗，失去了戒心，介入了流通性差的股票。因為這次教訓，ＣＥＯ的誠信度在評量一家公司時，重要性升高了好幾級。
新希望 節能與人機互動，未來布局兩重點
許慶祥二十七歲退伍後，因付不出當時每月八千元屏東的高房租，和妻子從屏東東港來到一個月租金只要一千兩百元的後山台東，開設「崇愛內兒科診所」，靠行醫攢到第一桶金，八十三年以後更將月收入百萬元以上的診所轉租給別人，全心投資股票，賺得一輩子行醫賺不到的財富。雖然在海島型經濟的台灣，很難找到真正符合巴菲特選股原則的股票，但許慶祥「著重成長性」、「賺時間財」、「基本面未改變前絕不輕易賣出」的精神，卻和巴菲特相通。他的成功證明走正道、不走捷徑，買公司體質好的股票長抱，真的可以成為超級大富翁。
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巴菲特這一套購買優秀企業股票並長期持有，賺取時間財的投資邏輯，說起來容易，但股票市場運作了百餘年的美國，才出現一位巴菲特，門檻其實很高。這套投資邏輯雖然難，但在太平洋彼端的台灣，藝人小Ｓ的公公許慶祥，卻身體力行，從一位台東的小鎮醫師，在二十三年間賺得百倍身價，堪稱是「台灣版巴菲特」。
很多人都知道結婚後的小Ｓ住在帝寶，事實上，有能力斥資兩億元以上，購置兩戶帝寶，甚至還打算加碼買第三戶的許慶祥，身價絕對不會比鄰居——康師傅董事長魏應州、力晶董事長黃崇仁等企業大老闆低多少。
發跡早 無論何時，手上一定「滿手好牌」
年近七旬的許慶祥，身材精瘦，外表看起來比實際年齡年輕不少，說起話來語調溫和，不疾不徐，條理清晰。他說：「我買的股票，一進去就有抱三年的準備，而且一定要是未來三年中每一年獲利都成長的公司，抱了才會安心。」
從七十九年八月到隔年一月波灣戰爭正式開打，惟一逆勢上漲逾倍的股票只有台揚，萬點崩盤加上波灣戰爭，在絕大多數投資人哀鴻遍野之際，許慶祥不僅毫髮無傷，資產還逆勢增加。
八十年一月十七日波灣戰爭開打當天，指數大跌，即使營業員極力勸阻，但他卻在一天內加碼加到滿，後來果然如他所料，戰爭很快結束，利空出盡的台股迅速漲升。而他觀察當時的台灣各地，都在興建高樓大廈，永大、和成一定有前途，便大量壓注在這兩檔股票上，後來果然再度添上一場勝績。
長抱論 持有鴻海十五年，配股配息增百倍
八十二年的鴻海市值不過四、五十億元左右，從八十二到九十六年，歷經亞洲金融風暴、科技泡沫破滅的震盪，台股當中只有鴻海市值能像怪獸一樣暴增三百倍，而許慶祥壓最多的股票正是鴻海。如果當初有人投資一千萬元，經過十五年的配股配息，就算沒有增值到三十億元，也有二十億元，甚至郭台銘曾多次在尾牙和股東會上津津樂道地說，台東有一位醫師，長抱鴻海，賺得數十億元身價，而郭台銘口中這位醫師，正是許慶祥。
許慶祥說，要選到具持久競爭優勢的股票，首要選ＣＥＯ（執行長），因為ＣＥＯ是否有前瞻性，是否高瞻遠矚和具備誠信，關係著企業的格局和高度。據他的兒子許雅鈞透露，許慶祥長期蒐集ＣＥＯ所說的話，再一一驗證，作為是否誠信的判斷依據；第二則是公司須具有核心競爭力，更重要的是產品還要有延伸性，像威盛只有ＣＰＵ（中央處理器），所以成為一代拳王，聯發科除了手機基頻（Baseband）以外，還有３Ｇ、TDS-CDMA（中國的３Ｇ手機規格）可以發揮，還有高點可期；第三，產品是否在趨勢浪頭上，像台達電在節能科技上扎根甚深，符合未來環保節能趨勢，就是長抱的好標的。
渴求知 電腦零件一一拆解，鑽研產業知識
日本「股市之神」是川銀藏說：「要在股市賺到大錢，必須勤勞地吸收經濟知識，並有驚人膽識與執行力，也必須培養高人一等的聯想力、推理力與判斷力。」在台東當地，許慶祥被稱為「台灣巴菲特」，正是靠長期大量閱讀與深刻的思考，訓練敏銳的景氣嗅覺，抓準社會脈動，找出潛力股。
許慶祥能不畏震盪，長抱鴻海十五年，靠的正是對基本面扎實深入的研究，一位友人對他敢抱、能抱的本事，有深刻體會。七、八年前，他們兩人曾同遊韓國，在旅途中不斷看老友打越洋電話，拚命加碼當時一百元出頭的鴻海，閒聊時許醫師也不吝分享心得，回國後雖也跟著小買了幾張，但友人笑說「人家一路抱到高雄，我在桃園就下車了，我只賺幾成，他卻賺數倍！」有了這次經驗，最近他聽許醫師布局某一檔興櫃股票，雖然對其基本面不甚了解，但也跟著加碼了幾百張。
直到兩年前，他認為鴻海雖跨足汽車產業，卻始終沒有具體成果，已缺乏新的成長動能，「走到午夜十二點，再好也有限！」再加上郭台銘風花雪月的新聞不斷上報，他認為「航空母艦要轉向已經不容易，艦長卻又不專注，執行力一定會打折！」終於做出大幅減碼的決定，不過他並未出清，因為鴻海未來還有醫療保健這棵新苗，還有機會長成大樹。
推理強 郭台銘尾牙一句話，舉一反三找飆股
例如九十二年郭台銘在尾牙上說，「購併」是鴻海未來重要的成長手段，他便推斷鴻海的大成長機會來了，果然當年一連宣布芬蘭的藝模、摩托羅拉墨西哥廠、國碁電子三樁購併案，他更從購併對象中嗅出手機是鴻海集團發展重點的味道。
許慶祥認為，蒐集資料後，還要加以整合，才能轉化為有用的資訊。認識二十多年的華南永昌證券台東分公司副總林為豪說：「他總是從頂端向下看，自然看得特別清楚。」這位只要許醫師在台東每天都一起散步健身的老友進一步分析，研究固然重要，但更重要的是個性以及超強的自信，他可以觀察一檔股票兩年不出手，但一出手絕不拖泥帶水，謹慎和超強的執行力是另兩項特質。
勤練功 維持身心皆健康，培養耐力和鎮靜
「鎮靜、耐心、深入研究再研究，是股市長勝不敗的十一字箴言。」許慶祥說。 許慶祥訓練自我的方式是，每天清晨四、五點，當別人還在睡夢中，他已經起床「練功」。無論人在帝寶還是在台東老家，風雨無阻一定要練完這套「生命自救功」，閉目入靜，呼吸純任自然、雙手合掌、屈膝半蹲、提肛、縮小腹，彷彿老僧入定般，一做就是半小時，一定要做到丹田發熱、汗流浹背才停。
一般人半蹲三分鐘，腿早已痠得發抖，但他每一次至少做半個鐘頭，這樣的功夫，非得有驚人的耐心與毅力才能做到，他得意地說：「這套功夫，我教過很多人，但還沒有人做超過十分鐘！」
雖然以長線投資為主的許慶祥幾乎每戰必勝，但還是有踢到鐵板的時候。去年他最大的虧損來自最高持股三千五百多張，還曾名列前十大股東的沛鑫這一檔股票。「二○○八年五月十二日，這是我這輩子最難忘的一天！」他說。
觸地雷 沉醉成功失戒心，買進沛鑫踢鐵板
因為就在這一天，沛鑫舉行小型法說會，由董事長曹治中親自主持，沛鑫爭取到大陸官方路燈訂單後，一盞燈能賺多少錢，他掐指一算，當年ＥＰＳ將高達二十元以上，當年尾牙，郭台銘說ＬＥＤ是集團最亮的明星，更讓他信心加倍，由於有鴻海、富士康的成功經驗，本益比十倍並不貴，在兩百元以上還奮力加碼。
不料，當月沛鑫營收出爐，竟然只有一‧七億元，和曹治中在法說會上說的三億元差了十萬八千里。「如果一家公司的ＣＥＯ當月的營收掌握度都這麼低，肯定是誠信有問題！」但興櫃股票流通性差，他這麼大的部位很難出脫，隨著金融風暴肆虐，直到沛鑫跌到十元多才全部出清。事後檢討，因為過去投資鴻海成功的經驗，失去了戒心，介入了流通性差的股票。因為這次教訓，ＣＥＯ的誠信度在評量一家公司時，重要性升高了好幾級。
新希望 節能與人機互動，未來布局兩重點
許慶祥二十七歲退伍後，因付不出當時每月八千元屏東的高房租，和妻子從屏東東港來到一個月租金只要一千兩百元的後山台東，開設「崇愛內兒科診所」，靠行醫攢到第一桶金，八十三年以後更將月收入百萬元以上的診所轉租給別人，全心投資股票，賺得一輩子行醫賺不到的財富。雖然在海島型經濟的台灣，很難找到真正符合巴菲特選股原則的股票，但許慶祥「著重成長性」、「賺時間財」、「基本面未改變前絕不輕易賣出」的精神，卻和巴菲特相通。他的成功證明走正道、不走捷徑，買公司體質好的股票長抱，真的可以成為超級大富翁。
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2009年7月21日 星期二
一位散戶高手的作股票心得
作股票心得（1）---為什麼散戶不會賺錢
1. 作股票是資源再分配，並不創造財富。
2. 開辦股市就是為了圈錢，不給你一點甜頭你不會進來，更不用說掏錢。
3. 主力有遠大目標，顯得大智若愚。散戶有小聰明，卻是大愚若智。
4. 人性有恐懼和貪婪，主力專找這兩死穴攻擊。散戶卻不承認自身有此毛病。
5. 趨勢理論其實非常重要，其時我們大部分時間都在等待，下跌途中滿手鈔票等待，上漲途中持股滿檔等待，只有轉勢那一刻才動手買賣。均線可以幫我們判斷趨勢，但如果你不懂或不信它，誰也救不了你。
6. 主力可以用日K線騙你，但它無法用月K線騙你，因為拆借資金玩不起時間，利息成本太高。
7. 主力當然知道軟體的威力，所以它會在底部或頂部區間上下震蕩，使忠實反映情況的軟體發出前後矛盾的信號，你拋開軟體正中主力下懷。沒了K線圖就等於被廢去雙眼，你還想干啥?等你悟出月K線的奧祕，你就會愛上軟體。
8. 物極必反的原理非常適合作股票。如果你悟出它的真締，你就不會再干出追高殺低的蠢事。至少你不會再衝動。KD/BOLLING都是很好的防衝動指標。 周密計畫是主力成功的關鍵所在。介入價位，密集成交區，籌碼分佈，指標高低，時間跨度，題裁配合，意外狀況，停損/止盈點。現在明白主力為什麼會賺你的錢了吧?
作股票心得（2）--技術指標不是萬能的，但它是股海中的救生衣。
1. 不要試圖去猜大盤是否見頂，況且即使大盤見頂你手中的股票仍在補漲中，你也要賣掉嗎？讓均線來幫我們判斷（30/60都行），你手中的股票也是一樣。跌破就賣掉，漲上就買回。
2. 不要試圖去找一根萬能線來幫助我們做出買賣的決策，因為多次的買賣是主力所希望的，但我們自己不能亂，買賣要有依據。即使事後證明是無效的買賣，只要當時有依據就行了，過分事後自責只會使自己以後的行動猶豫不決，正中主力圈套。
3. 對不同的股票不要有相同的預期，因為我們用同一種指標來偵測不同的股票，盈利效果肯定不一樣，出現買賣信號就行動，不要與以前比較，否則會搞亂我們的操作思路，使我們懷疑自己的指標是否正確。
4. 周線比日線準確，日線的波動是主力使得詭計，迷戀日線說明你是菜鳥。注定你要失敗。月線的使用者是大智若愚的高手。
5. 相信技術指標比相信股價更重要。眼前一目了然的東西往往具有欺騙性，內在美才是你一生的追求，外表美只是水中月鏡中花。
6. 永遠不要忘了突破後面緊跟著的是壓回，即使有個別例外。個性和共性別搞混了。壓回吸納永遠是制勝的法寶。壓回後的圖形有人認為要大跌有人認為剛起步，這就是菜鳥和大俠的區別。
作股票心得（3）--如何用技術指標選股
1. 技術指標有幾百種，任何單一技術指標都有它的局限性，所以我們需要多種指標互相映證。例如MACD是最簡單的指標，但股價在築底階段會反覆出現黃金交叉;死亡交叉，怎麼辦？這時我們可以到周線圖去觀察它的趨勢，這樣可以過濾掉許多無效的波動來擾亂我們的心情，減少操作次數，做到心中有數（頂部也是如此）。只有那些想吃到最底和最頂的人才會守著日線抱怨指標不準。
2. 有了價的指標還遠遠不夠，需要用量的指標來進行二次篩選。散戶線/腦電波/籌碼分佈圖/換手率等這些指標都非常重要。如果你今天才第一次聽說這些指標，那就危險了。
3. 我們再從個股基本面做第三次篩選。會告訴我們很多東西，也許你會說那沒用，其實人均持股數/每股經營現金凈流量/主營業務利潤率等還是非常有用的。當然有個別股票是靠我們無法把握的重組突然拉起來的，我們沒選到他不是我們技術差而是我們回避了不確定因素，我們不能因為意外之財好賺就去天天找意外，腳踏實地的選股才是我們散戶的正路。
4. 個股的消息券商從來不會告訴我們，我們不去從技術上尋找券商的蛛絲馬跡，難道還有第二條路嗎？雖然技術分析是一項勞神費心看起來沒把握的事情。 今天你既然從事這項工作，你別無選擇，只有華山一條路-----上。與其帶著懷疑和抱怨上路，不如堅定信心輕鬆前進。
5. 最後，我們選出的股票其中有些因為指標提示不理想，那就把它排除，不要受別人意見的影響，也不要受它未來走勢的影響而懷疑自己的選股思路。
作股票心得（4）--你用月線選股嗎？
1. 用月線指標找底部其實很複雜，不能光靠k線圖/均線/成較量就判斷這支股票未來會上漲，但以上指標是篩選未來上漲股票的基礎，不能缺少，你忽略它一定會受到懲罰。
2. macd/bolling/kd/roc等指標是選股的第二根保險繩，因為月線打底的股票日線一定很難看，這時候你必須相信指標而不要被圖形嚇倒。這一點往往是大部分人做不到的。
3. 散戶線/腦電波/市場成本均線/籌碼分佈圖等指標是選股的第三根保險繩，這些指標可以讓你看出主力在想什麼，只有站在主力的立場上去觀察這支股票，你後面的決定才是正確的。單相思是沒有用的。
4. 如果你決定要買它，你就要反推到周/日/60分鐘的圖形去找到它的拐點，這樣你才有80%的把握不會被套，或者套得很淺時間很短。否則你盲目進去一被套又開始懷疑這套理論是否錯誤了。在你被套的過程中你唯一的精神支柱就是上面的理論，信與不信的賺扎過程是你成長的必經之路，闖過它你就破繭成蝶了。
作股票心得（5）--用長線思路選股的重要性
我非常耐心的看了你和網友們的討論的貼子，又看了你列出來的六支股票，我覺得你的操作思路與你實際的操作剛好相反，這不是你買股票時被主力發現了而被主力洗盤，而是你的選股思路雖然看似有道理實際卻有很多漏洞。如果你仍然堅持你的思路是正確的，你的選股理論是超過常人的，那麼後果是可想而知的。
你的理論確實比一般人了解得多，但有幾個重要而基本的理論你跟一般人一樣都不清楚，所以你跟一般人一樣都是失敗。選股是一個複雜的工程，基本條件缺一不可，漏掉一個，失敗是必然的，成功是偶然的。
你的選股思路是做短線，放量突破前期新高時追入，第二天衝高無力時賣出。但是在底部的股票和盤出底部的股票放量創新高後的走勢是截然不同的。你沒有從月線和周線上判斷底部，只從日線上判斷底部，這時你也犯了一般散戶的通病。你買的都不是真正走出底部的股票，所以假突破之後又回來了，你只好停損。就是因為你一心想找短線的股票，所以才會走火入魔。你根本不看周線和月線，你覺得太慢了，輸了更急於扳回來，你已經無法冷靜的全面分析一支股票了。
我看了你買的6支股票，沒有一條清晰的主線，行業五花八門，成長性參差不齊，業績非常糟糕，從圖形上也看不出主力已介入，未來有題材。只有你一相情願的認為後面會大幅上漲。你是短線做手卻陷入了長期抗戰，賭未來。難怪每次都輸。
根據以上分析，可以看出你買的股票都不具備短線爆發能力，卻買它做短線。所以一直懸在那裡只好做長線，你又不想做長線，只好頻繁換股。
一支股票在沒漲之前我們選它，靠的是科學的長線潛力的分析，因為短線的靠的是長期的積累能量，你對長線分析不屑一顧，難怪你抓不住短線爆發的股票。在這方面你需要重新學習如何長線選股（基本面和技術面）。
另外不要太貪婪，要求股票明天必須漲，不漲就割。沉著得心態是作股票成功的關鍵。浮躁只會落入主力的圈套。
作股票心得（6）--笑看投顧老師
我們散戶都喜歡看投顧老師，原因如下：
1. 技術分析的理論知識少得可憐，想從投顧老師中充實自己的理論水平。
2. 每天面對一千多支股票的漲跌，眼花繚亂，看不出主線，只是一團亂麻。心裡著急，想找只"慧眼”。
3. 沒時間去翻一千多支股票的走勢圖，所以就不能全面客觀地總結出股票的漲跌情況。希望專家用三言兩語告訴我們。
4. 對自己選的股票沒有把握，心裡沒底。手中的股票不漲甚至下跌時更是覺得缺乏繼續持有的理論依據。而專家的股票有理有據，而且正在漲，左看右看都完美。
5. 市場上有無數的專家，買入其中一個的股票，發覺漲得慢或不漲甚至還下跌，其他專家的股票漲得很好，所以希望找到更好的專家，於是天天在尋找，反覆比較。
6. 對未來大盤或個股的走勢沒有把握，希望從投顧老師中看出方向。或者當前的上漲或下跌出乎自己的預料，自己從感情上不能接受，希望從投顧老師中找到依據，找到是外界原因而非自身原因導致下跌的理由，使自己的心理達到平衡。
7. 總想找到提示我們何種價位賣出的投顧老師，可總是找不到。投顧老師屬於事後總結的類型，其實任何事情都需要總結，沒有總結就沒有反思，沒有反思就沒有糾正，沒有糾正就沒有進步。雖然是“事後諸葛亮”，但它是必需的。問題的關鍵是反思後的出的結論是什麼，是怨別人還是怨自己，這一點很重要。批評別人很容易。自我批評很困難。不承認這一點我們永遠無法進步。
股市不創造價值，你的財富增值來自於對方的失誤。為達到這種目的，雙方無所不用其極，此時你於對方理論道義豈不荒唐。唯一平等的一點就是你有權選擇退出。
不知從何時起我已經學會了“笑看投顧老師”，我發覺心情輕鬆了很多。
從投顧老師中我們學到的是專家看盤的思路，面對亂麻從何處下手，如何抽絲剝繭。正所謂“外行看熱鬧，內行看門道”，你在外圍看熱鬧時間久了也會看出點門道吧。至於推薦的個股你就當他是“戲說”吧。
作股票心得（7）--1783點的下跌重放
我看了一下上海大盤從1783開始的下跌圖形，發現大盤這次的下跌還是很夠意思的（即主力還是手下留情的），原因如下：
1.台股加權2000/04/06見頂陰線。 2000/04/12跌破5日線。 2000/04/12跌破10日線。 2000/04/13跌破20日線。 2000/04/14跌破60日線。 2000/04/24跌破120日線。 2000/05/11跌破250日線。 圖形非常清晰，股盲都看得出來下降趨勢。
2.理論上講，跌破10日線，停止買入。 跌破30日線，開始出貨。 跌破60日線，全部出清持股。 大盤是這樣，個股也是這樣。
3.我們有充分的時間出貨，但為什麼絕大多數人仍然被套在高位，就是因為大家沒有把均線當做買賣的依據。現在再看大盤恍如隔世，簡單的一根均線，造成了多麼大的損失，所以大家有必要重新檢討對技術指標的偏見。
4.這裡我應該很慶幸的說，多虧大部分人蔑視均線的威力，否則，一旦跌破60日均線，你的股票將被封在跌停板上賣不出去（都在賣），那麼你只有在股票上昇途中才有賣的機會。可惜這種賣的方式只有主力在用。
5.散戶最大的錯誤就是大盤在轉勢的時候不以為然（跌破重要均線)，又在趨勢明朗的時候放大恐慌。所以追漲殺跌，總是賺不到錢。
作股票心得（8）--學會放棄吧
1. 學會放棄肯定是正確的。一支股票走了好幾天的上昇區間後，才被大家發現並被推薦，這時你應該放棄要買它的想法。因為一旦隨後開始壓回，運氣好調整一星期，運氣不好調整一個月，這時你的頭腦會很亂，割肉還是守倉你已沒法冷靜判斷，幾次下來你就崩潰了。
2. 股票的走勢曆來都是急速拉旗杆之後進行旗面整理，運氣好是上昇三角形整理，運氣不好是下降三角形整理。你被套是肯定的。但隨後的走勢剛好相反，整理到三角形末端，前者往往向下突破，後者往往向上突破。道理很簡單：欺騙性。所以你如果沒有在拉旗杆前第一時間介入埋伏，那末你看到旗杆後的第一個想法就是：放棄。此時放棄等於你逃過一劫。
3. 輿論注意的股票你要放棄。一是輿論不可能注意正在跌的股票（除非可以做空），它毫無談論價值。二 是輿論肯定注意漲得好的股票，這樣可以宣傳自己的實力（大家也有相信的理由）。於是散戶在輿論的推波助瀾中喪失了對此股的分析，即使有些許懷疑也把它壓下 去了。於是我們可以看到往往放大量的大陽線竟然都是頭部，這再次證明股市中充滿欺騙。
4. 沒走出底部的股票你要放棄。有些股票的走勢像“一江春水向東流”，你在任何一個預測的底部介入事後看都不是底。我認為月線測底的準確性很高，20月均線可以作為牛空頭分界線，任何在它之下走的股票你都要放棄。如果有的股票上市不足20個月，如果你拿不定主意也要放棄。這就是我一再強調的所謂長線選股的重要性，也是大家作股票必輸的關鍵原因。
5. 移動籌碼分佈圖上籌碼很分散的股票你要放棄。籌碼分散意味著主力吸籌不夠，仍然會震蕩，很容易壓回，你此時進去運氣好參加橫盤，運氣不好下跌套牢。就算是，你早已精神崩潰割肉逃命了。
6. 量能技術指標不良的股票你要放棄。有些股票圖形好像有潛力，但量能指標很差，此時你要相信量能指標，千萬不要被股價的外表所欺騙。幻想股價沒有量的支持而上漲，那你就是兒童喜歡童話故事。
7. 前期大幅做高的股票你要放棄。即使目前壓回了，你也不要碰。山頂左邊的10元與山頂右邊的10元價值是不同的，出貨前與出貨後的10元價值是不同的。在山頂右邊的每一次接貨都是自尋死路。
8. 你覺得未來沒有成長性的股票要放棄。經過你的綜合判斷這支股票成長性不高，後來它開始上漲，於是你推翻了自己的想法又追進去了，如果他又跌了，你就會後悔當初的衝動。所以不要隨時推翻自己當初的深思熟慮，否則你就不再思考了，反正都會被推翻。
我覺得你還要放棄很多東西，就像主力放棄80%只做20%股票，所以你把以上幾點都疊加在一起選股，你會發現找不出幾只好股票。這就對了，其實作股票就像摸獎，大部分的東西都是“障眼法”的需要。
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1. 作股票是資源再分配，並不創造財富。
2. 開辦股市就是為了圈錢，不給你一點甜頭你不會進來，更不用說掏錢。
3. 主力有遠大目標，顯得大智若愚。散戶有小聰明，卻是大愚若智。
4. 人性有恐懼和貪婪，主力專找這兩死穴攻擊。散戶卻不承認自身有此毛病。
5. 趨勢理論其實非常重要，其時我們大部分時間都在等待，下跌途中滿手鈔票等待，上漲途中持股滿檔等待，只有轉勢那一刻才動手買賣。均線可以幫我們判斷趨勢，但如果你不懂或不信它，誰也救不了你。
6. 主力可以用日K線騙你，但它無法用月K線騙你，因為拆借資金玩不起時間，利息成本太高。
7. 主力當然知道軟體的威力，所以它會在底部或頂部區間上下震蕩，使忠實反映情況的軟體發出前後矛盾的信號，你拋開軟體正中主力下懷。沒了K線圖就等於被廢去雙眼，你還想干啥?等你悟出月K線的奧祕，你就會愛上軟體。
8. 物極必反的原理非常適合作股票。如果你悟出它的真締，你就不會再干出追高殺低的蠢事。至少你不會再衝動。KD/BOLLING都是很好的防衝動指標。 周密計畫是主力成功的關鍵所在。介入價位，密集成交區，籌碼分佈，指標高低，時間跨度，題裁配合，意外狀況，停損/止盈點。現在明白主力為什麼會賺你的錢了吧?
作股票心得（2）--技術指標不是萬能的，但它是股海中的救生衣。
1. 不要試圖去猜大盤是否見頂，況且即使大盤見頂你手中的股票仍在補漲中，你也要賣掉嗎？讓均線來幫我們判斷（30/60都行），你手中的股票也是一樣。跌破就賣掉，漲上就買回。
2. 不要試圖去找一根萬能線來幫助我們做出買賣的決策，因為多次的買賣是主力所希望的，但我們自己不能亂，買賣要有依據。即使事後證明是無效的買賣，只要當時有依據就行了，過分事後自責只會使自己以後的行動猶豫不決，正中主力圈套。
3. 對不同的股票不要有相同的預期，因為我們用同一種指標來偵測不同的股票，盈利效果肯定不一樣，出現買賣信號就行動，不要與以前比較，否則會搞亂我們的操作思路，使我們懷疑自己的指標是否正確。
4. 周線比日線準確，日線的波動是主力使得詭計，迷戀日線說明你是菜鳥。注定你要失敗。月線的使用者是大智若愚的高手。
5. 相信技術指標比相信股價更重要。眼前一目了然的東西往往具有欺騙性，內在美才是你一生的追求，外表美只是水中月鏡中花。
6. 永遠不要忘了突破後面緊跟著的是壓回，即使有個別例外。個性和共性別搞混了。壓回吸納永遠是制勝的法寶。壓回後的圖形有人認為要大跌有人認為剛起步，這就是菜鳥和大俠的區別。
作股票心得（3）--如何用技術指標選股
1. 技術指標有幾百種，任何單一技術指標都有它的局限性，所以我們需要多種指標互相映證。例如MACD是最簡單的指標，但股價在築底階段會反覆出現黃金交叉;死亡交叉，怎麼辦？這時我們可以到周線圖去觀察它的趨勢，這樣可以過濾掉許多無效的波動來擾亂我們的心情，減少操作次數，做到心中有數（頂部也是如此）。只有那些想吃到最底和最頂的人才會守著日線抱怨指標不準。
2. 有了價的指標還遠遠不夠，需要用量的指標來進行二次篩選。散戶線/腦電波/籌碼分佈圖/換手率等這些指標都非常重要。如果你今天才第一次聽說這些指標，那就危險了。
3. 我們再從個股基本面做第三次篩選。會告訴我們很多東西，也許你會說那沒用，其實人均持股數/每股經營現金凈流量/主營業務利潤率等還是非常有用的。當然有個別股票是靠我們無法把握的重組突然拉起來的，我們沒選到他不是我們技術差而是我們回避了不確定因素，我們不能因為意外之財好賺就去天天找意外，腳踏實地的選股才是我們散戶的正路。
4. 個股的消息券商從來不會告訴我們，我們不去從技術上尋找券商的蛛絲馬跡，難道還有第二條路嗎？雖然技術分析是一項勞神費心看起來沒把握的事情。 今天你既然從事這項工作，你別無選擇，只有華山一條路-----上。與其帶著懷疑和抱怨上路，不如堅定信心輕鬆前進。
5. 最後，我們選出的股票其中有些因為指標提示不理想，那就把它排除，不要受別人意見的影響，也不要受它未來走勢的影響而懷疑自己的選股思路。
作股票心得（4）--你用月線選股嗎？
1. 用月線指標找底部其實很複雜，不能光靠k線圖/均線/成較量就判斷這支股票未來會上漲，但以上指標是篩選未來上漲股票的基礎，不能缺少，你忽略它一定會受到懲罰。
2. macd/bolling/kd/roc等指標是選股的第二根保險繩，因為月線打底的股票日線一定很難看，這時候你必須相信指標而不要被圖形嚇倒。這一點往往是大部分人做不到的。
3. 散戶線/腦電波/市場成本均線/籌碼分佈圖等指標是選股的第三根保險繩，這些指標可以讓你看出主力在想什麼，只有站在主力的立場上去觀察這支股票，你後面的決定才是正確的。單相思是沒有用的。
4. 如果你決定要買它，你就要反推到周/日/60分鐘的圖形去找到它的拐點，這樣你才有80%的把握不會被套，或者套得很淺時間很短。否則你盲目進去一被套又開始懷疑這套理論是否錯誤了。在你被套的過程中你唯一的精神支柱就是上面的理論，信與不信的賺扎過程是你成長的必經之路，闖過它你就破繭成蝶了。
作股票心得（5）--用長線思路選股的重要性
我非常耐心的看了你和網友們的討論的貼子，又看了你列出來的六支股票，我覺得你的操作思路與你實際的操作剛好相反，這不是你買股票時被主力發現了而被主力洗盤，而是你的選股思路雖然看似有道理實際卻有很多漏洞。如果你仍然堅持你的思路是正確的，你的選股理論是超過常人的，那麼後果是可想而知的。
你的理論確實比一般人了解得多，但有幾個重要而基本的理論你跟一般人一樣都不清楚，所以你跟一般人一樣都是失敗。選股是一個複雜的工程，基本條件缺一不可，漏掉一個，失敗是必然的，成功是偶然的。
你的選股思路是做短線，放量突破前期新高時追入，第二天衝高無力時賣出。但是在底部的股票和盤出底部的股票放量創新高後的走勢是截然不同的。你沒有從月線和周線上判斷底部，只從日線上判斷底部，這時你也犯了一般散戶的通病。你買的都不是真正走出底部的股票，所以假突破之後又回來了，你只好停損。就是因為你一心想找短線的股票，所以才會走火入魔。你根本不看周線和月線，你覺得太慢了，輸了更急於扳回來，你已經無法冷靜的全面分析一支股票了。
我看了你買的6支股票，沒有一條清晰的主線，行業五花八門，成長性參差不齊，業績非常糟糕，從圖形上也看不出主力已介入，未來有題材。只有你一相情願的認為後面會大幅上漲。你是短線做手卻陷入了長期抗戰，賭未來。難怪每次都輸。
根據以上分析，可以看出你買的股票都不具備短線爆發能力，卻買它做短線。所以一直懸在那裡只好做長線，你又不想做長線，只好頻繁換股。
一支股票在沒漲之前我們選它，靠的是科學的長線潛力的分析，因為短線的靠的是長期的積累能量，你對長線分析不屑一顧，難怪你抓不住短線爆發的股票。在這方面你需要重新學習如何長線選股（基本面和技術面）。
另外不要太貪婪，要求股票明天必須漲，不漲就割。沉著得心態是作股票成功的關鍵。浮躁只會落入主力的圈套。
作股票心得（6）--笑看投顧老師
我們散戶都喜歡看投顧老師，原因如下：
1. 技術分析的理論知識少得可憐，想從投顧老師中充實自己的理論水平。
2. 每天面對一千多支股票的漲跌，眼花繚亂，看不出主線，只是一團亂麻。心裡著急，想找只"慧眼”。
3. 沒時間去翻一千多支股票的走勢圖，所以就不能全面客觀地總結出股票的漲跌情況。希望專家用三言兩語告訴我們。
4. 對自己選的股票沒有把握，心裡沒底。手中的股票不漲甚至下跌時更是覺得缺乏繼續持有的理論依據。而專家的股票有理有據，而且正在漲，左看右看都完美。
5. 市場上有無數的專家，買入其中一個的股票，發覺漲得慢或不漲甚至還下跌，其他專家的股票漲得很好，所以希望找到更好的專家，於是天天在尋找，反覆比較。
6. 對未來大盤或個股的走勢沒有把握，希望從投顧老師中看出方向。或者當前的上漲或下跌出乎自己的預料，自己從感情上不能接受，希望從投顧老師中找到依據，找到是外界原因而非自身原因導致下跌的理由，使自己的心理達到平衡。
7. 總想找到提示我們何種價位賣出的投顧老師，可總是找不到。投顧老師屬於事後總結的類型，其實任何事情都需要總結，沒有總結就沒有反思，沒有反思就沒有糾正，沒有糾正就沒有進步。雖然是“事後諸葛亮”，但它是必需的。問題的關鍵是反思後的出的結論是什麼，是怨別人還是怨自己，這一點很重要。批評別人很容易。自我批評很困難。不承認這一點我們永遠無法進步。
股市不創造價值，你的財富增值來自於對方的失誤。為達到這種目的，雙方無所不用其極，此時你於對方理論道義豈不荒唐。唯一平等的一點就是你有權選擇退出。
不知從何時起我已經學會了“笑看投顧老師”，我發覺心情輕鬆了很多。
從投顧老師中我們學到的是專家看盤的思路，面對亂麻從何處下手，如何抽絲剝繭。正所謂“外行看熱鬧，內行看門道”，你在外圍看熱鬧時間久了也會看出點門道吧。至於推薦的個股你就當他是“戲說”吧。
作股票心得（7）--1783點的下跌重放
我看了一下上海大盤從1783開始的下跌圖形，發現大盤這次的下跌還是很夠意思的（即主力還是手下留情的），原因如下：
1.台股加權2000/04/06見頂陰線。 2000/04/12跌破5日線。 2000/04/12跌破10日線。 2000/04/13跌破20日線。 2000/04/14跌破60日線。 2000/04/24跌破120日線。 2000/05/11跌破250日線。 圖形非常清晰，股盲都看得出來下降趨勢。
2.理論上講，跌破10日線，停止買入。 跌破30日線，開始出貨。 跌破60日線，全部出清持股。 大盤是這樣，個股也是這樣。
3.我們有充分的時間出貨，但為什麼絕大多數人仍然被套在高位，就是因為大家沒有把均線當做買賣的依據。現在再看大盤恍如隔世，簡單的一根均線，造成了多麼大的損失，所以大家有必要重新檢討對技術指標的偏見。
4.這裡我應該很慶幸的說，多虧大部分人蔑視均線的威力，否則，一旦跌破60日均線，你的股票將被封在跌停板上賣不出去（都在賣），那麼你只有在股票上昇途中才有賣的機會。可惜這種賣的方式只有主力在用。
5.散戶最大的錯誤就是大盤在轉勢的時候不以為然（跌破重要均線)，又在趨勢明朗的時候放大恐慌。所以追漲殺跌，總是賺不到錢。
作股票心得（8）--學會放棄吧
1. 學會放棄肯定是正確的。一支股票走了好幾天的上昇區間後，才被大家發現並被推薦，這時你應該放棄要買它的想法。因為一旦隨後開始壓回，運氣好調整一星期，運氣不好調整一個月，這時你的頭腦會很亂，割肉還是守倉你已沒法冷靜判斷，幾次下來你就崩潰了。
2. 股票的走勢曆來都是急速拉旗杆之後進行旗面整理，運氣好是上昇三角形整理，運氣不好是下降三角形整理。你被套是肯定的。但隨後的走勢剛好相反，整理到三角形末端，前者往往向下突破，後者往往向上突破。道理很簡單：欺騙性。所以你如果沒有在拉旗杆前第一時間介入埋伏，那末你看到旗杆後的第一個想法就是：放棄。此時放棄等於你逃過一劫。
3. 輿論注意的股票你要放棄。一是輿論不可能注意正在跌的股票（除非可以做空），它毫無談論價值。二 是輿論肯定注意漲得好的股票，這樣可以宣傳自己的實力（大家也有相信的理由）。於是散戶在輿論的推波助瀾中喪失了對此股的分析，即使有些許懷疑也把它壓下 去了。於是我們可以看到往往放大量的大陽線竟然都是頭部，這再次證明股市中充滿欺騙。
4. 沒走出底部的股票你要放棄。有些股票的走勢像“一江春水向東流”，你在任何一個預測的底部介入事後看都不是底。我認為月線測底的準確性很高，20月均線可以作為牛空頭分界線，任何在它之下走的股票你都要放棄。如果有的股票上市不足20個月，如果你拿不定主意也要放棄。這就是我一再強調的所謂長線選股的重要性，也是大家作股票必輸的關鍵原因。
5. 移動籌碼分佈圖上籌碼很分散的股票你要放棄。籌碼分散意味著主力吸籌不夠，仍然會震蕩，很容易壓回，你此時進去運氣好參加橫盤，運氣不好下跌套牢。就算是，你早已精神崩潰割肉逃命了。
6. 量能技術指標不良的股票你要放棄。有些股票圖形好像有潛力，但量能指標很差，此時你要相信量能指標，千萬不要被股價的外表所欺騙。幻想股價沒有量的支持而上漲，那你就是兒童喜歡童話故事。
7. 前期大幅做高的股票你要放棄。即使目前壓回了，你也不要碰。山頂左邊的10元與山頂右邊的10元價值是不同的，出貨前與出貨後的10元價值是不同的。在山頂右邊的每一次接貨都是自尋死路。
8. 你覺得未來沒有成長性的股票要放棄。經過你的綜合判斷這支股票成長性不高，後來它開始上漲，於是你推翻了自己的想法又追進去了，如果他又跌了，你就會後悔當初的衝動。所以不要隨時推翻自己當初的深思熟慮，否則你就不再思考了，反正都會被推翻。
我覺得你還要放棄很多東西，就像主力放棄80%只做20%股票，所以你把以上幾點都疊加在一起選股，你會發現找不出幾只好股票。這就對了，其實作股票就像摸獎，大部分的東西都是“障眼法”的需要。
(繼續閱讀...)
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